Hasil obligasi AS meningkat secara moderat selama dua minggu berturut-turut. Hasil obligasi 2 tahun naik menjadi 3,883%, meningkat sebesar 6,1 basis poin, setelah sebelumnya naik 6,6 basis poin. Hasil obligasi 5 tahun mencapai 3,994%, meningkat 7,7 basis poin minggu ini, setelah kenaikan 4,0 basis poin minggu lalu. Selain itu, hasil obligasi 10 tahun mencapai 4,382%, naik 7,4 basis poin, mengikuti kenaikan sebelumnya sebesar 5,3 basis poin. Hasil obligasi 30 tahun mencatatkan kenaikan sebesar 5,1 basis poin, mencapai 4,840%. Ini terjadi setelah kenaikan sebelumnya sebesar 6,8 basis poin minggu lalu. Untuk hasil obligasi 10 tahun, rata-rata bergerak 100-hari berada di level 4,254%. Minggu ini, hasil terendah adalah 4,260%, hanya sedikit lebih tinggi dari rata-rata bergerak tersebut. Artikel ini menunjukkan kenaikan yang stabil namun jelas dalam hasil obligasi pemerintah AS di seluruh kurva selama dua minggu berturut-turut. Ketika kita melihat suku bunga jangka pendek seperti 2 tahun, kenaikan bertahap ini menunjukkan semakin besarnya kepercayaan akan adanya harapan suku bunga jangka pendek yang tetap. Pada 3,883%, ini mencerminkan investor yang menyesuaikan pandangan mereka sesuai dengan data terbaru atau kemungkinan hasil kebijakan. Seiring dengan berjalannya waktu di sepanjang kurva, suku bunga 5 tahun dan 10 tahun juga mengalami respon—meskipun dengan kenaikan yang sedikit lebih tajam, masing-masing bertambah sekitar 7 basis poin pada minggu terakhir. Suku bunga 10 tahun, khususnya, sedikit melewati rata-rata bergeraknya selama 100 hari, berakhir di 4,382% dibandingkan dengan level rata-rata 4,254%. Ini menempatkannya di atas indikator teknis yang banyak digunakan untuk menilai arah jangka menengah. Fakta bahwa tidak ada penurunan tajam setelah menyentuh rata-rata tersebut menunjukkan adanya stabilitas teknis. Sementara itu, obligasi jangka panjang—30 tahun—juga naik, meskipun tidak seenerjik minggu sebelumnya. Hasil sebesar 4,840% menunjukkan ketahanan dalam ekspektasi investor terhadap inflasi dan premi jangka waktu, yang berarti bahwa utang dengan jangka waktu lebih panjang masih membawa kecermatan tertentu tentang dinamika harga di masa depan. Poin-poin penting dari ini adalah struktur jangka waktu terus menguat, terutama di bagian tengah dan ujung panjang kurva, memperkuat gagasan bahwa penyesuaian harga terjadi secara konsisten daripada tiba-tiba. Pergerakan paralel di seluruh jatuh tempo memberikan gambaran yang cukup seragam: hasil sedang dinilai lebih tinggi di semua lini, tetapi tanpa dislokasi atau kepanikan. Jadi, untuk beberapa minggu ke depan, kami berpendapat bahwa kita perlu tetap memperhatikan bagaimana hasil berperilaku di sekitar rata-rata bergeraknya dan puncak terbaru. Kenaikan sedikit di atas level teknis tanpa reversi cepat menunjukkan bahwa posisi pasar yang ada tetap percaya diri namun terukur. Jika level tersebut tetap, para pelaku perdagangan suku bunga mungkin akan lebih mudah memodelkan entri perdagangan yang lebih dekat dengan level dukungan hasil, terutama di mana penarikan kembali tidak dalam. Dengan pergeseran moderat namun terus-menerus, bias arah tampaknya terbentuk secara bertahap dan bukan impulsif—sesuatu yang harus tercermin dalam posisi derivatif. Volatilitas saat ini terjaga, yang mendukung ekspresi penyebaran kalender yang lebih netral daripada posisi arah yang agresif. Jika ini berlanjut, struktur penyebaran harus disesuaikan dengan mempertimbangkan pengurangan roll masa depan dan bukan hanya level suku bunga absolut. Ada juga fakta bahwa kurva sedikit mengerucut di segmen menengah, dan kami mungkin mengharapkan lebih banyak perhatian diberikan pada strategi 5s10s. Dislokasi tidak material, tetapi pergerakan cukup untuk membenarkan mengevaluasi kembali penyesuaian yang sudah diterapkan dalam antisipasi pemotongan suku bunga yang akan datang lebih cepat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.