Indeks Biaya Tenaga Kerja Selandia Baru untuk kuartal pertama mengalami pertumbuhan sebesar 0,4% dari kuartal ke kuartal. Hasil ini lebih rendah dari angka yang diperkirakan yaitu 0,5%. Data ini memberikan gambaran mengenai pergerakan upah dan biaya tenaga kerja selama kuartal tersebut. Ini mencerminkan kondisi ekonomi dan potensi tekanan pada pasar tenaga kerja.

Faktor yang Mempengaruhi Pertumbuhan Upah

Metrik ini diamati dengan cermat karena dapat mengindikasikan inflasi upah dan memengaruhi keputusan kebijakan moneter. Angka-angka ini dapat memengaruhi perkiraan ekonomi dan strategi fiskal. Sementara kenaikan 0,4% pada Indeks Biaya Tenaga Kerja Selandia Baru untuk Q1 menandakan pergerakan upah yang terus meningkat, kecepatannya sedikit lebih lambat dari perkiraan. Ekspektasi pasar sudah mengarah pada kenaikan 0,5%, menunjukkan sedikit kekurangan dalam momentum pertumbuhan upah. Untuk konteks, metrik ini menangkap berapa banyak yang dibayar oleh pemberi kerja pada basis upah tetap, tidak termasuk bonus yang tidak teratur dan pembayaran satu kali lainnya. Ini adalah ukuran yang lebih jelas dari pertumbuhan upah yang mendasari, sering digunakan untuk mengukur kondisi struktural di sektor pekerjaan. Dengan mempertimbangkan hal ini, yang menonjol adalah pertumbuhan yang lebih lemah dari yang diharapkan mungkin menunjukkan bahwa tekanan di pasar tenaga kerja tidak sekuat yang diasumsikan sebelumnya. Jika pertumbuhan upah melambat sementara inflasi CPI tetap tinggi, kita akan berakhir dengan menyempitnya celah upah riil. Ini menjadi krusial dari sudut pandang reaksi kebijakan karena dapat memberi bank sentral sedikit lebih banyak ruang bernapas — atau setidaknya, lebih sedikit pemicu segera untuk pengetatan lebih lanjut.

Implikasi Untuk Kebijakan Moneter

Dari sudut pandang kami, ini mungkin mendorong beberapa ekspektasi untuk kenaikan suku bunga lebih jauh, terutama jika data lain mendukung trajektori ekonomi yang lebih lembut. Pasar obligasi mungkin untuk sesaat mengurangi strategi lindung nilai yang sensitif terhadap suku bunga, sementara futures suku bunga jangka pendek dapat mulai menyesuaikan ekspektasi kebijakan yang sedikit lebih rendah. Kita perlu mengamati adanya perubahan dalam kemiringan kurva swap, terutama antara 2 dan 5 tahun — pengukur yang sering sensitif terhadap panduan ke depan dari bank sentral. Fitzgerald, dalam pernyataan terbaru, telah menunjukkan kepekaan terhadap dinamika upah dan inflasi inti. Jika pertumbuhan upah terus datang sesuai atau di bawah perkiraan, ruangnya untuk mempertahankan pendekatan yang lebih sabar terhadap pengetatan mungkin meningkat. Bank sentral, setelah melakukan peningkatan suku bunga lebih awal dalam siklus ini, kini dapat lebih mengandalkan recalibrasi berbasis data daripada eksperimen kebijakan yang agresif. Pasar yang terlibat dalam ekspresi volatilitas — terutama yang memperdagangkan opsi jangka pendek yang terkait dengan suku bunga semalam — mungkin perlu mengevaluasi kembali premi risiko terkait kejutan kebijakan. Jika inflasi sisi upah lebih lambat dari yang diharapkan, volatilitas implisit dalam turunan tersebut mungkin sedikit menurun. Namun, setiap komentar mendatang dari bank sentral perlu ditelaah dengan cermat, karena Fitzgerald dan timnya mungkin masih akan menaungi narasi hati-hati, terutama dengan tekanan inflasi eksternal dari komoditas yang belum sepenuhnya mereda. Untuk posisi taktis, kami cenderung mengurangi eksposur terhadap probabilitas lonjakan kebijakan jangka pendek, terutama pada produk STIR (Suku Bunga Jangka Pendek). Harga saat ini mungkin masih mencerminkan beberapa sisa dari bahasa hawkish sebelumnya — bahasa yang tidak lagi sepenuhnya didukung oleh data. Cetakan upah dan pekerjaan berikutnya dapat memvalidasi atau membalikkan perubahan ini, sehingga membebani terlalu banyak dalam satu arah memperkenalkan risiko waktu. Pantau minat dalam payer swaptions di sektor satu tahun — itu sering kali memimpin pergerakan seputar spekulasi suku bunga puncak. Dan tentu saja, kekuatan relatif dalam pertumbuhan upah dibandingkan produktivitas akan menjadi area fokus yang dekat, karena ini memiliki implikasi untuk biaya tenaga kerja unit, salah satu komponen inflasi yang lebih terikat dalam model penetapan harga modern.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.