Indeks Dolar AS turun ke dekat 98,25 setelah pengumuman gencatan senjata antara Israel dan Iran. Ekspektasi meningkat untuk laporan Kepercayaan Konsumen AS bulan Juni dan kesaksian mendatang dari Ketua Powell. Presiden Trump menyatakan bahwa gencatan senjata tergantung pada Iran tidak melakukan serangan lebih lanjut, yang menyebabkan penurunan dalam mata uang safe-haven. Perkembangan politik ini berkontribusi terhadap menurunnya daya tarik Dolar AS.

Komentar Pembuat Kebijakan Federal Reserve

Komentar dari pembuat kebijakan Federal Reserve juga berperan dalam melemahnya Dolar. Wakil Ketua Michelle Bowman mengisyaratkan bahwa pemotongan suku bunga mungkin segera diperlukan akibat meningkatnya risiko di pasar kerja. Ketegangan yang diperbarui antara Israel dan Iran dapat menyebabkan lonjakan permintaan untuk aset safe-haven. Sementara itu, Angkatan Pertahanan Israel menunjukkan ancaman misil dari Iran. Dolar AS tetap banyak diperdagangkan secara global, mewakili lebih dari 88% dari total transaksi valuta asing global. Kekuatan mata uang ini sangat dipengaruhi oleh keputusan Federal Reserve mengenai suku bunga dan langkah-langkah seperti pelonggaran kuantitatif. Pelonggaran kuantitatif, yang berarti mencetak uang untuk membeli obligasi pemerintah, seringkali melemahkan Dolar. Sebaliknya, pengetatan kuantitatif biasanya memperkuat mata uang. Dengan indeks Dolar AS yang sedikit di bawah 98,25, kini ada lapisan baru kompleksitas dalam posisi jangka pendek di opsi dan futures terkait FX. De-eskalasi di Timur Tengah—jika tidak ada pelanggaran dari Teheran—telah mengurangi sebagian urgensi di balik aliran safe-haven terbaru. Trader yang sebelumnya memilih posisi beli Dolar karena stabilitas yang dianggapnya dalam konflik mungkin akan menemukan perlindungan tersebut kurang efektif dalam waktu dekat. Pernyataan Trump yang mengaitkan penghentian sementara permusuhan dengan penahanan dari Teheran telah mengurangi momentum dari mata uang safe-haven, memperkuat penurunan Dolar. Selera risiko sedikit meningkat karena ancaman konflik terbuka menurun. Dari sudut pandang kami, premium ketakutan yang semakin berkurang kemungkinan akan mempengaruhi harga spot setidaknya dalam beberapa sesi mendatang, meskipun harga volatilitas dalam opsi dengan tanggal kedaluwarsa dekat masih mencerminkan kehati-hatian.

Risiko Pasar Kerja yang Mengancam

Pernyataan Bowman tentang “risiko pasar kerja yang mengancam” memberikan tekanan tambahan pada ekspektasi suku bunga kebijakan. Jika pembuat kebijakan mulai beralih ke arah yang mendukung pemotongan, trajektori penurunan Dolar dapat mempercepat, terutama terhadap pasangan yang peka terhadap imbal hasil. Dalam istilah derivatif, kami telah melihat penggeseran pada permintaan asuransi negatif jangka pendek terhadap opsi Dolar. Namun, tidak semua katalis di sini memudar. Pernyataan publik dari otoritas pertahanan Israel yang menyebutkan ancaman mendatang menunjukkan gencatan senjata yang belum stabil. Potensi untuk meningkatnya ketegangan di sana belum sepenuhnya hilang. Bagi mereka yang memasarkan volatilitas atau mempertahankan posisi Gamma netral delta, penting untuk dicatat bahwa risiko ekor geopolitik tetap tertanam di latar belakang. Berita dari Timur Tengah tetap memiliki kekuatan untuk menciptakan pembalikan intraday yang tajam dalam harga Dolar ke depan. Dari sudut pandang struktural, jelas bahwa peran Fed tetap sangat penting. Setiap langkah untuk melanjutkan pelonggaran kuantitatif atau pemotongan suku bunga kemungkinan akan terus memberikan tekanan ke bawah pada Dolar, khususnya terhadap mata uang EM yang sensitif terhadap beta tinggi. Bagi mereka yang terlibat dalam strategi spread atau perdagangan nilai relatif yang melibatkan pasangan yang peka terhadap Fed, jalur suku bunga tetap menjadi jangkar. Mesin di balik QE mengalihkan aliran modal ke aset berisiko dengan secara efektif meningkatkan ketersediaan uang tunai, yang mengurangi daya tarik imbal hasil Dolar. Sebaliknya, harapan kontraksi neraca—meskipun masih jauh, tetapi tidak mustahil—akan menggeser keseimbangan ini. Kami telah melihat dari siklus sebelumnya bahwa Dolar menguat selama pengetatan yang jelas, karena repatriasi modal dan peningkatan hasil dari kepemilikan Treasury. Sebagai laporan Kepercayaan Konsumen bulan Juni mendekat, kurva volatilitas yang tersirat mungkin menyusut sebentar, meskipun jadwal kesaksian Powell mewakili risiko acara yang jelas. Pasar biasanya menyesuaikan asumsi jalur suku bunga mereka setelah pernyataan Powell, kadang-kadang bahkan di tengah pernyataan. Mereka yang memegang ekspresi mingguan atau struktur jangka pendek harus mencatat bahwa bahkan perubahan nada yang halus dari Powell dapat memicu penyesuaian harga, tanpa harus selaras dengan data yang langsung. Untuk mereka yang mengelola Gamma atau Vega di sekitar sesi ini, waspadalah terhadap keyakinan rendah menjelang sinyal makro yang definitif. Posisi mungkin cenderung tidak terlindungi, terutama selama jam-jam likuiditas rendah. Ini membuka peluang untuk pergerakan berlebihan pada aliran tipis, yang dapat menghukum perdagangan yang terstruktur dengan baik. Kami terus melihat premium risiko yang disesuaikan kembali dalam opsi Dolar. Beberapa penampilan Powell mendatang mungkin menentukan seberapa jauh harapan pemotongan suku bunga ditarik ke depan. Itu langsung berdampak tidak hanya pada pasar spot, tetapi juga pada bagaimana spread kalender dan struktur butterfly dinilai dalam jangka pendek. Ini belum menjadi pembalikan tren. Namun, pergerakan yang terlihat menunjukkan bahwa trader tetap fleksibel dan membiarkan volatilitas memimpin pembentukan strategi mereka. Keyakinan arah tetap terkait dengan kejelasan bank sentral—hingga saat itu, kebijaksanaan dan disiplin penempatan lebih berharga daripada taruhan keyakinan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.