Saham Eropa mengakhiri minggu dengan penurunan, namun secara keseluruhan harga saham meningkat selama minggu ini. Level penutupan hari ini menunjukkan penurunan di beberapa pasar Eropa: DAX Jerman turun 0,82%, CAC Prancis turun 0,92%, FTSE 100 Inggris turun 0,38%, Ibex Spanyol turun 0,94%, dan FTSE MIB Italia turun 1,11%. Meskipun terjadi penurunan hari ini, kinerja mingguan menunjukkan kenaikan: DAX Jerman naik 1,97%, CAC Prancis meningkat 1,73%, FTSE 100 Inggris mendapatkan 1,34%, Ibex Spanyol naik 0,26%, dan FTSE MIB Italia tumbuh 1,15%. DAX Jerman hampir mencapai rekor mingguan di 24.255,32, sementara FTSE 100 Inggris mencetak rekor baru, ditutup di 8.941,13. Saat pasar Eropa tutup, saham Amerika Serikat mengalami penurunan. Rata-rata DOW turun 343 poin menjadi 44.311, menandai penurunan mingguan sebesar 1,15%. Indeks S&P turun 22,57 poin menjadi 6.257,99, penurunan mingguan sebesar 0,34% setelah mencapai tingkat tertinggi baru. Indeks NASDAQ turun 14,19 poin menjadi 20.616,88, meskipun naik 0,08% selama seminggu setelah mencapai rekor tertinggi. Imbal hasil AS telah meningkat, memengaruhi saham, dengan imbal hasil 2 tahun di 3,899%, 5 tahun di 3,981%, 10 tahun di 4,415%, dan 30 tahun di 4,948%. Perubahan imbal hasil mingguan termasuk peningkatan 1,6 basis poin untuk imbal hasil 2 tahun, 4,1 untuk 5 tahun, 6,5 untuk 10 tahun, dan 8,6 untuk 30 tahun. Bagian yang ada saat ini memberikan gambaran bahwa pasar menunjukkan perilaku yang kontras: melemah menjelang penutupan Jumat setelah mencatatkan keuntungan lebih awal dalam minggu. Ini menyoroti dinamika di mana level indeks telah merosot dari puncak tetapi tidak menghapus kenaikan yang terlihat beberapa hari sebelumnya. Saham Jerman, misalnya, mendekati level historis, sedangkan saham besar Inggris mencatatkan wilayah baru. Sementara itu, indeks AS menunjukkan sinyal campur aduk—penurunan jangka pendek di tengah kemajuan jangka panjang. Sementara itu, peningkatan imbal hasil AS selama periode yang sama menegaskan apa yang mendorong harga aset berisiko. Perubahan imbal hasil tersebut tidak besar, tetapi arahnya konsisten—kenaikan suku bunga di seluruh rentang, terutama di ujung yang lebih panjang. Kita telah melihat ini mulai mempengaruhi rotasi aset, terutama di sektor yang sensitif terhadap suku bunga atau sangat tertekan. Kenaikan imbal hasil ini menarik perhatian kepada valuasi yang lebih jelas. Komitmen terhadap obligasi mengindikasikan kehati-hatian di tempat lain, terutama dengan valuasi yang melambung tinggi di sektor teknologi atau pertumbuhan. Yang penting saat ini adalah mengenali di mana harapan masih tidak selaras. Dengan meningkatnya imbal hasil dan level ekuitas yang diuji berulang kali, kita harus mulai mempertanyakan sejauh mana ekuitas dapat didorong lebih tinggi dalam waktu dekat tanpa katalis baru. Pergerakan di hari Jumat menunjukkan bahwa banyak momentum positif mungkin sudah terharga sepenuhnya—untuk saat ini. Dari sudut pandang kami, pengaturan untuk jangka pendek melibatkan perdagangan dua arah. Terjadi banyak kekuatan dalam struktur pasar yang lebih luas, namun titik-titik lemah mulai muncul di bawah permukaan. Secara signifikan, rotasi sektor terus berlanjut—sektor siklikal telah melampaui defensif beberapa hari, lalu dengan cepat berbalik. Hal ini menunjukkan bahwa trader masih ragu akan keyakinan mereka, menunggu sinyal makro yang lebih jelas. Dengan imbal hasil 10 tahun mendekati 4,42% dan 30 tahun hampir menyentuh 5%, tekanan pendanaan mungkin mulai muncul lagi di area yang kurang siap untuk menyerapnya. Ujung yang lebih tinggi dari kurva lebih diperhatikan minggu ini dibandingkan dengan imbal hasil jangka pendek. Ini memengaruhi kurva depan dan waktu pengaturan perdagangan lebih langsung. Perhatian harus tetap pada berita makro yang tidak terjadwal dan data apa pun yang mengindikasikan pembacaan inflasi yang tahan lama. Kami telah melihat bahwa satu basis poin di sini atau di sana dalam imbal hasil kini memiliki bobot lebih dibandingkan sebulan yang lalu. Perdagangan kompresi di sektor yang sensitif terhadap suku bunga dapat mulai terurai dengan cepat jika tren ini berlanjut. Di pasar opsi, volatilitas yang diimplikasikan tetap rendah, tetapi ada peningkatan halus dalam skew di minggu lalu. Hal ini mencerminkan lebih banyak penggunaan perlindungan downside sementara rasa santai tetap ada di dekat puncak indeks. Kami melihat rasio put/call merangkak meningkat lagi—bukan ke level berbahaya, tetapi cukup untuk menunjukkan perubahan sentimen di bawahnya. Bersiaplah untuk pembalikan, baik arah maupun tema, dan perhatikan posisi dengan seksama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.