Pada bulan Maret, Indeks Harga Konsumen (CPI) inti Jepang secara nasional naik sebesar 3,2% dibandingkan tahun lalu, sesuai dengan harapan. CPI utama tercatat pada 3,6%, sedikit menurun dari sebelumnya sebesar 3,7%. Tanpa mempertimbangkan makanan segar dan energi, CPI meningkat sebesar 2,9%, dibandingkan dengan sebelumnya sebesar 2,6%. CPI tanpa makanan juga mengalami peningkatan, berlawanan dengan kenaikan sebelumnya sebesar 1,5%.

Angka Bulan Ke Bulan Menunjukkan Perubahan CPI

Angka bulan ke bulan menunjukkan perubahan pada CPI, dibandingkan dengan penurunan sebelumnya sebesar 0,4%. Perkiraan berkisar antara 3,0% hingga 3,4%, dengan angka aktual berada di tengah. Angka CPI terbaru ini memberikan sinyal jelas bahwa tekanan harga tetap kuat di seluruh kategori yang tidak terpengaruh oleh makanan dan energi, yang biasanya sangat sensitif terhadap guncangan eksternal. Kenaikan 2,9% dari tahun ke tahun pada CPI yang tidak memperhitungkan dua komponen yang bergejolak tersebut menunjukkan momentum inflasi yang terus berkembang. Kami tidak hanya melihat ini sebagai kenaikan angka; ini mencerminkan pergeseran yang lebih dalam dalam dinamika penetapan harga di sektor-sektor inti ekonomi. Meskipun CPI utama sedikit menurun dari bulan sebelumnya, dari 3,7% menjadi 3,6%, tetap menunjukkan bahwa inflasi tidak mereda dengan cepat. Ketika inflasi utama tetap jauh di atas angka 2%, dan pembacaan inti baik-baik saja atau meningkat, ini menegaskan bahwa konsumsi domestik dan daya harga perusahaan tetap utuh. Hal ini menjadi lebih menarik ketika dilihat bersama data bulan ke bulan, yang menunjukkan pembalikan dari penurunan sebelumnya sebesar 0,4%. Perubahan ini menunjukkan pemulihan dalam pergerakan harga jangka pendek dan menunjukkan bahwa penyesuaian musiman atau diskon sementara mulai memudar. Pasar memperkirakan pertumbuhan CPI antara 3,0% dan 3,4% tahun ke tahun, jadi ketika hasil aktual tepat di angka 3,2%, itu selaras dengan optimisme hati-hati yang tercermin dalam kontrak derivatif.

Dari Perspektif Kami, Titik Data Ini Berfungsi Seperti Alat Ukur Tekanan

Dari perspektif kami, titik data ini berfungsi hampir seperti alat ukur tekanan. Bagi kami yang terlibat dalam derivatif, khususnya yang terpapar pada instrumen yang sensitif terhadap suku bunga, seperti futures JGB atau opsi suku bunga jangka pendek, konsistensi inflasi inti menunjukkan bahwa intervensi oleh otoritas moneter mungkin tidak menghilang dengan cepat seperti yang beberapa asumsi. Kami sedang memantau tanda-tanda pergeseran kebijakan—atau penyesuaian halus dalam bahasa—yang mungkin terjadi jika pembacaan inflasi ini bertahan hingga kuartal kedua. Kami harus memperlakukan pergerakan stabil harga dalam barang-barang inti ini sebagai pemeriksaan denyut waktu nyata: ini mendukung gagasan bahwa ekonomi domestik mungkin dapat bertahan dengan kondisi yang lebih ketat tanpa runtuh. Namun, setiap penyimpangan dalam garis CPI di masa depan—baik di dalam maupun di luar kisaran yang diharapkan—dapat dengan cepat mengatur ulang kurva imbal hasil. Komentar Watanabe sebelumnya kini tampak semakin sejalan dengan data—keyakinan akan tekanan inflasi yang berkelanjutan bertemu dengan bukti nyata. Sementara itu, analis yang memprediksi penurunan dalam dinamika harga mungkin akan menemukan diri mereka menilai kembali daya tahan pertumbuhan harga di sektor layanan dan barang impor. Dalam sesi mendatang, pertanyaan utama berpindah dari apakah inflasi tetap, menuju sejauh mana inflasinya tetap. Itu akan berdampak besar pada volatilitas jangka dekat dan seberapa jauh kami melanjutkan taruhan kenaikan suku bunga ke kontrak di masa depan. Mengambil isyarat ini dengan serius dapat membatasi paparan yang tidak perlu, terutama dalam instrumen dengan jatuh tempo lebih pendek atau yang terkait dengan tolok ukur sensitif terhadap kebijakan. Kami akan terus memantau data upah dan angka pengeluaran rumah tangga yang mengikuti—angka-angka tersebut akan memberikan warna pada cerita inflasi ini. Sampai saat itu, pola yang terlihat dalam angka CPI bulan Maret memberikan kerangka kerja yang solid untuk meninjau kembali bagaimana kami memperhitungkan kondisi likuiditas di berbagai kelas produk dan tanggal kedaluwarsa.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.