Indikator ekonomi terkini menunjukkan bahwa aktivitas ekonomi sedang berkembang dengan baik, didukung oleh tingkat pengangguran yang stabil dan kondisi pasar tenaga kerja yang solid. Namun, inflasi tetap tinggi, dan ketidakpastian tentang prospek ekonomi telah meningkat. Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) bertujuan untuk mencapai tingkat pengangguran maksimum dan tingkat inflasi jangka panjang sebesar 2 persen. Komite mencatat bahwa risiko pengangguran dan inflasi yang lebih tinggi telah muncul, sehingga mempertahankan target suku bunga federal funds antara 4-1/4 hingga 4-1/2 persen.

Strategi Kebijakan Moneter

Komite akan terus mengurangi kepemilikan sekuritas Treasury dan utang agensi lainnya untuk mendukung tujuannya. Mereka akan dengan hati-hati menilai data dan risiko yang masuk sebelum membuat penyesuaian lebih lanjut terhadap suku bunga federal funds. FOMC berkomitmen pada tujuannya dan siap untuk menyesuaikan kebijakan moneter jika diperlukan. Mereka akan mempertimbangkan berbagai informasi seperti kondisi pasar tenaga kerja, tekanan inflasi, dan perkembangan internasional. Proyeksi utama termasuk suku bunga federal funds sebesar 3,9% pada Desember 2025, turun menjadi 3,4% pada 2026 dan 3,1% pada 2027, dengan tingkat pengangguran 4,4% dan inflasi PCE sebesar 2,7%. Di balik pernyataan ini terdapat pesan yang jelas: kebijakan moneter tidak akan dilonggarkan dalam waktu dekat. Suku bunga dipertahankan pada tingkat tinggi untuk tidak hanya melawan angka inflasi saat ini, tetapi juga untuk mengantisipasi kejutan lain yang mungkin muncul dari ketidakseimbangan domestik atau perubahan global. Proyeksi penurunan suku bunga menjadi 3,9% pada akhir tahun depan bukanlah jaminan—melainkan pengakuan tentang kondisi apa yang harus ada untuk memerlukan pemotongan. Jika stabilitas harga sulit dicapai, pemotongan tersebut akan tertunda. Ketahanan pasar tenaga kerja juga berperan penting. Dengan tingkat pengangguran yang tetap rendah dan penciptaan lapangan kerja yang terus berlanjut, pembuat kebijakan tampaknya bersedia membiarkan lingkungan tingkat suku bunga yang ada bertahan lebih lama. Ini bukan pertanyaan apakah ekonomi dapat mentoleransi suku bunga yang lebih tinggi; ini sekarang tentang seberapa lama ekonomi dapat mempertahankan laju ini tanpa mengalami tekanan. Toleransi tersebut memberi lebih banyak ruang bagi pembuat kebijakan untuk bertindak dengan restraint.

Dampak pada Pasar Keuangan

Dengan inflasi yang tetap di atas 2% dalam proyeksi ke depan, Komite melihat tidak ada kebutuhan untuk bergerak mendadak. Ini berarti volatilitas yang lebih rendah dalam kebijakan, tetapi belum tentu di pasar—terutama di mana sensitivitas suku bunga di masa depan tetap tinggi. Penyesuaian harga aset tidak akan terjadi secara tiba-tiba, tetapi lebih sebagai proses yang ditandai dengan penyesuaian bertahap, kecuali kejutan yang tidak terduga memaksa penyesuaian. Tim Powell telah menjelaskan kerangka kerja mereka. Penekanan mereka pada responsif terhadap data bukanlah hal baru, tetapi implikasinya kini lebih tajam. Jika pengangguran meningkat dan inflasi tidak menurun, respons kebijakan bisa muncul lebih cepat dari yang diperkirakan. Pada saat yang sama, jika inflasi mereda lebih mendadak dari yang diharapkan, mereka telah meninggalkan cukup ruang untuk membenarkan pengurangan tersebut, meskipun secara hati-hati. Kami mengartikan sikap ini sebagai mendukung manajemen risiko daripada akomodasi prapermulaan. Bagi kami, ini berarti menjaga asumsi untuk penurunan yang cepat. Sebaliknya, memasukkan dalam proyeksi keberlanjutan—bukan hanya suku bunga kebijakan, tetapi juga proses disinflasi—adalah titik awal yang lebih kokoh. Sinyal yang ditawarkan oleh proyeksi jalur suku bunga hingga 2026 dan seterusnya juga mencerminkan niat untuk menambatkan ekspektasi. Dengan menggambarkan penurunan moderat selama beberapa tahun, Komite berupaya menciptakan stabilitas—tidak hanya dalam istilah ekonomi, tetapi juga dalam instrumen keuangan yang sensitif terhadap perubahan suku bunga. Namun, jalur ini bukanlah kasus dasar—ini adalah seperangkat ideal, tergantung pada kemajuan yang lancar. Untuk minggu-minggu mendatang, yang penting bukan hanya angka inflasi atau data penggajian secara terpisah, tetapi interaksi antara unsur-unsur tersebut dan fungsi reaksi Komite. Bahasa yang menjelaskan bahwa “risiko terhadap prospek” meningkat menunjukkan bahwa kita perlu memperlakukan beberapa siklus data mendatang sebagai periode percobaan. Ada sedikit kesabaran untuk disinflasi yang terhenti, dan bahkan lebih sedikit jika perekrutan melambat secara tak terduga. Kami harus memperhatikan keseimbangan antara data aktivitas yang masuk dan toleransi pembuat kebijakan terhadap penyimpangan. Pernyataan terkini menunjukkan bahwa tidak ada ruang untuk ambiguitas. Jika pembacaan inflasi tetap di atas 3% sementara kekuatan pasar tenaga kerja tetap ada, penurunan harga untuk pemotongan akhir 2024 kemungkinan akan berbalik. Demikian pula, melambatnya pertumbuhan upah yang terkait dengan berkurangnya konsumsi akan dengan cepat mengubah proyeksi tersebut. Kami mendorong disiplin dalam penempatan kami. Bukan pencarian agresif untuk perubahan besar, tetapi mempertimbangkan perdagangan kalibrasi dengan hati-hati. Ini tentang perubahan halus, bukan pembalikan secara keseluruhan. Reli disinflasi membutuhkan tidak hanya inflasi yang lebih lemah, tetapi juga perlambatan pasar tenaga kerja yang stabil—mungkin tidak nyaman. Kami mengamati keduanya, tidak hanya salah satu. Dan sementara penyesuaian neraca terus berlangsung di latar belakang, hal itu memperkuat pengetatan—bukan melonggarkannya. Elemen operasional ini tidak hanya pasif—mereka mempengaruhi ketersediaan kredit dan suku bunga jangka panjang. Itu adalah satu lagi pengaruh yang tidak bisa diabaikan. Kami tetap adaptif dan menggunakan proyeksi ini sebagai peta, bukan janji.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.