Para penyuling emas Swiss menolak ide pemindahan kapasitas penyulingan ke Amerika Serikat, menganggap surplus ekspor yang didorong tarif sebagai sementara. Pemerintah Swiss sedang mencari cara untuk mendorong Presiden Donald Trump mengurangi tarif 39% pada barang-barang Swiss, yang berdampak pada perusahaan dan ekonomi. Christoph Wild, presiden Asosiasi Produsen dan Pedagang Logam Mulia Swiss, menasihatkan agar tidak mengambil keputusan terburu-buru. Surplus baru-baru ini dalam ekspor emas ke AS pada akhir 2024 dan awal 2025 dianggap tidak biasa, yang disebabkan oleh para pedagang yang mengirimkan barang sebelum tarif kemungkinan diberlakukan.

Peran Swiss Dalam Penyulingan Emas

Swiss adalah penyuling emas utama, menjadikan logam ini sebagai komponen krusial dalam keseimbangan perdagangannya. Ekspor emas ke AS memerlukan konversi batangan London seberat 400 ons menjadi batangan lebih kecil seberat 1 kilogram atau 100 ons untuk bursa Comex. Membangun lebih banyak kapasitas penyulingan di AS dianggap hanya menawarkan keuntungan terbatas oleh Christoph Wild. Kami melihat perselisihan yang sedang berlangsung mengenai tarif AS dan kapasitas penyulingan Swiss sebagai sumber langsung potensi arbitrase dan volatilitas dalam derivatif emas. Isu utamanya adalah kemungkinan kemacetan dalam pasokan fisik batangan emas yang dapat disampaikan melalui COMEX jika penyuling Swiss tidak membangun fasilitas di AS. Hal ini menciptakan risiko bahwa harga kontrak berjangka di New York bisa terpisah dari harga emas di London. Pedagang harus memperhatikan dengan cermat jarak antara kontrak berjangka COMEX dan harga spot London, yang kami lihat melebar secara signifikan lebih awal tahun ini. Melihat kembali kuartal pertama 2025, data dari CME Group menunjukkan jarak ini, yang dikenal sebagai Pertukaran Untuk Fisik (EFP), sempat melebihi $60, mencerminkan gangguan pasokan tahun 2020. Setiap ketegangan baru atau tanda-tanda strain logistik bisa membuat posisi berjangka panjang menghadapi posisi spot pendek menjadi perdagangan yang menguntungkan lagi.

Volatilitas Emas Dan Strategi Perdagangan

Sifat politik dari negosiasi tarif ini menunjukkan bahwa risiko headline akan menjaga volatilitas emas tetap tinggi dalam beberapa minggu ke depan. Indeks Volatilitas Emas CBOE (GVZ) telah rata-rata sekitar 17 tahun ini, jauh lebih tinggi daripada rata-rata di bawah 14 yang kami amati selama sebagian besar tahun 2023. Lingkungan ini membuat strategi opsi seperti straddle, yang menguntungkan dari pergerakan harga besar ke kedua arah, menjadi sangat relevan. Data dari Administrasi Bea Cukai Federal Swiss mendukung pandangan para penyuling bahwa lonjakan ekspor akhir 2024 adalah sementara. Setelah mencapai puncak lebih dari 80 ton pada Desember 2024, ekspor emas Swiss ke AS turun kembali ke rata-rata bulanan hanya 25 ton hingga musim panas 2025. Normalisasi ini berarti setiap gangguan baru bisa berdampak lebih jelas pada pasar AS yang diselesaikan secara fisik. Saat ini, situasi ini menunjukkan perlunya kewaspadaan, karena ketegangan mendasar dalam rantai pasokan belum terpecahkan. Kami percaya pedagang harus siap untuk bertindak berdasarkan berita terkait pembicaraan tarif AS-Swiss, karena pasar tampaknya meremehkan risiko tekanan pasokan. Konversi fisik batangan seberat 400 ons tetap menjadi kerentanan utama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.