Industri otomotif di China menghadapi kekacauan akibat tahun-tahun kelebihan produksi yang dipicu oleh kebijakan pemerintah. Ini telah menyebabkan kelebihan kendaraan, yang mendorong diskon besar-besaran dan ketergantungan pada penjualan pasar abu-abu, memengaruhi profitabilitas para dealer mobil.

Persaingan Merusak

Dealer mengurangi harga untuk memenuhi syarat pengembalian pabrik, sementara mobil yang tidak terjual dimanipulasi dengan berbagai cara, seperti terdaftar sebagai “terjual” atau diekspor sebagai kendaraan “bekas”. Kendaraan kadang-kadang ditinggalkan atau dijual di lelang dengan harga yang sangat rendah. Masalah ini telah memicu persaingan merusak, menciptakan siklus berlebihan pasokan yang bermasalah. Pemerintah daerah memperburuk masalah ini dengan memberikan insentif seperti tanah murah untuk menarik pabrik, mengakibatkan kapasitas yang berlebihan di seluruh negara. Perusahaan besar seperti BYD dan Geely mungkin akan bertahan, tetapi sebagian besar dari 129 merek kendaraan listrik dan hibrida di China tidak mungkin bertahan, dengan hanya 15 yang diharapkan tetap layak pada tahun 2030. Ketidakbersediaan Beijing untuk membiarkan kegagalan produsen mobil berasal dari ketakutan akan dampak ekonomi dan politik. Krisis ini memengaruhi lebih dari sekadar sektor otomotif, berdampak pada sekitar sepersepuluh dari PDB China. Secara internasional, ada kekhawatiran tentang kendaraan China yang murah memasuki pasar Eropa dan Nord Amerika. Meskipun reformasi diperlukan, tantangan politik dan ekonomi dapat memperlambat perubahan yang diperlukan. Kita harus mengantisipasi tekanan negatif yang berkelanjutan pada saham sebagian besar produsen mobil China, karena kelebihan pasokan ini kini menjadi masalah yang kritis. Asosiasi Dealer Mobil China baru saja melaporkan minggu lalu bahwa tingkat inventaris dealer telah mencapai tertinggi dalam 36 bulan, dengan rata-rata kendaraan tidak terjual selama lebih dari 75 hari. Ini mengonfirmasi bahwa kelebihan pasokan semakin memburuk, menandakan lebih banyak penekanan margin yang akan datang.

Dinamika Pasar dan Peluang Investasi

Pasar jelas memisahkan pemenang dari pecundang, menciptakan kondisi ideal untuk perdagangan pasangan. Pertimbangkan untuk membeli opsi put pada produsen EV kecil yang membakar kas yang tidak mungkin bertahan, sambil melihat opsi call pada raksasa mapan seperti BYD, yang memiliki skala untuk bertahan dalam perang harga ini. Kami melihat dalam laporan pendapatan Q2 2025 bahwa hampir selusin dari merek kecil ini beroperasi dengan margin bruto negatif. Risiko tarif menjadi sangat nyata, yang dapat menjebak lebih banyak inventaris berlebih di pasar domestik China. Pengumuman Komisi Eropa pada 10 September 2025 untuk mempercepat penyelidikan anti-dumping adalah tanda peringatan besar bagi setiap produsen mobil dengan rencana ekspor Eropa yang signifikan. Ini mengingatkan kita pada krisis kelebihan pasokan panel surya di akhir 2010-an, yang menyebabkan konsolidasi industri yang besar dan banyak kebangkrutan. Kekacauan ini sekarang mengguncang seluruh rantai pasokan, dari produsen baterai hingga produsen baja. Kami sudah melihat lemahnya perdagangan berjangka karbonat litium, yang telah jatuh lebih dari 12% sejak Agustus 2025 karena kekhawatiran tentang penurunan pesanan produksi. Ini menawarkan peluang untuk menjual pendek pemasok bahan baku yang sangat terpapar ke sektor otomotif China. Sementara gambaran dasar bersifat negatif, kita harus tetap hati-hati terhadap risiko intervensi pemerintah yang tiba-tiba. Ketidakbersediaan Beijing untuk membiarkan kegagalan besar dapat menyebabkan bailout tak terduga atau merger paksa, memicu volatilitas ekstrem dan squeeze pendek pada saham yang banyak dijual pendek. Oleh karena itu, posisi pesimis harus dikelola dengan stop-loss yang ketat untuk melindungi dari fluktuasi harga yang dipicu kebijakan. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulailah berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.