Indeks Harga Konsumen (IHK) Bavaria untuk bulan Juni dilaporkan sebesar 1,8%, dibandingkan dengan 2,1% pada tahun sebelumnya. Negara bagian lain juga menunjukkan perubahan kecil dalam angka IHK: Hesse melaporkan peningkatan IHK dibandingkan tahun sebelumnya yang mencapai 2,3%. North Rhine Westphalia mencatat IHK sebesar 1,8%, turun dari 2,0%. IHK Baden Wuerttemberg naik menjadi 2,3% dari 2,2%, dan IHK Sachsen turun menjadi 2,2% dari 2,3%. Angka-angka ini menunjukkan tekanan inflasi yang berkurang di Jerman untuk bulan Juni. Ini bertentangan dengan peningkatan kecil yang diantisipasi pada inflasi tahunan secara keseluruhan. IHK nasional yang diantisipasi bisa sekitar 1,9% atau mungkin 2,0%, bukan 2,2% yang diprediksi. Statistik ini mungkin mempengaruhi prospek inflasi di Jerman. Data inflasi regional dari Jerman menunjukkan kemajuan dalam melawan pertumbuhan harga, terutama di area di mana kita sering melihat aktivitas konsumen yang lebih kuat. Bavaria, yang sering dijadikan sinyal awal yang andal, mencatat angka 1,8%—bukan hanya penurunan dari 2,1% tahun lalu, tetapi juga angka yang menarik turun rata-rata proyeksi nasional. Ketika negara bagian lain seperti North Rhine-Westphalia melaporkan revisi serupa ke bawah, gambaran menjadi lebih jelas. Baden-Württemberg menonjol sebagai satu-satunya negara bagian dalam kelompok ini yang menunjukkan sedikit kenaikan pada pembacaan tahun ke tahunnya. Namun, itu hanya satu persepuluh poin persentase, dan bergabung dengan Sachsen pada 2,3% dan 2,2% masing-masing. Masih tinggi, tetapi tidak meningkat. Kenaikan di Hesse disebutkan dengan samar dalam laporan ini, dan meskipun angka pastinya tidak tertera, ini menunjukkan pergerakan ke atas dari basis yang rendah. Namun, di sana pun, tampaknya tidak cukup untuk membebani rata-rata keseluruhan. Bagi para trader derivatif yang menginterpretasikan ini, khususnya yang memiliki eksposur terhadap suku bunga atau swap inflasi, angka yang lebih rendah dari yang diperkirakan ini menyulitkan strategi inflasi jangka panjang dalam dua minggu ke depan. Jika IHK nasional bulan ini berkisar sekitar 1,9% atau 2,0%, selisih dari harapan 2,2% cukup besar untuk mengubah harga pasar terkait inflasi jangka pendek di zona euro. Hal ini, pada gilirannya, memaksa pemikiran ulang tentang tingkat breakeven inflasi jangka pendek. Respon di pasar obligasi Jerman terhadap data tersebut bisa menunda bias peningkatan yang telah mulai terbentuk secara perlahan. Meskipun inti tetap lengket lebih jauh, disinflasi headline—meskipun sementara—mengubah nada pembuat kebijakan menuju arah yang lebih moderat. Ini mempengaruhi penilaian di kedua ujung kurva. Output dari rangkaian data ini juga dapat menyebabkan kompresi dalam perdagangan inflasi yang dimulai ke depan. Para pelindung yang terikat pada angka nasional sebelumnya sebesar 2,2–2,5% mungkin mengurangi eksposur di sini dan menunggu sebelum melakukan loading ulang. Dalam posisi sintetik, ini menawarkan peluang untuk masuk kembali di tempat di mana konveksitas dihargai tidak sesuai, terutama di segmen 1 tahun ke 1 tahun dan 2 tahun ke 1 tahun. Kita juga harus berhati-hati bahwa meskipun ada perbaikan ini, jalur umum akan dipengaruhi oleh efek dasar energi yang akan datang, limpahan fiskal, dan dinamika pasar tenaga kerja. Indikasi awal menunjukkan tekanan ke bawah, tetapi konfirmasi di seluruh metrik industri akan memperkuat argumen. Sampai saat itu, melakukan penyesuaian terhadap taruhan arah jangka pendek sekitar perdagangan disinflasi, dan menjaga opsi tetap terjangkau, tampaknya merupakan jalan dengan risiko lebih rendah ke depan. Terutama sekarang, ketika trajektori harga berjalan dengan baik tetapi respons kebijakan tetap terikat pada kejutan kumulatif.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.