Data inflasi China untuk bulan Agustus menunjukkan bahwa negara tersebut semakin menuju deflasi. Indeks Harga Konsumen (IHK) turun sebesar 0,4% dibandingkan tahun lalu, menyimpang dari penurunan yang diharapkan sebesar 0,2% dan berbeda dengan pembacaan sebelumnya yang stabil pada 0,0%. IHK bulan ke bulan tidak berubah, meskipun diharapkan ada peningkatan sebesar 0,1%, setelah naik 0,4% di bulan Juli.

Indeks Harga Produsen dan Involusi

Indeks Harga Produsen (IHP) turun sebanyak 2,9% dibandingkan tahun lalu, sesuai dengan harapan tetapi sedikit membaik dari penurunan sebesar 3,6% sebelumnya. IHP tidak berubah secara bulanan. Upaya untuk memerangi involusi—di mana persaingan yang berlebihan menghambat kemajuan—masih menghadapi rintangan. Konsep involusi ini, terutama terlihat di sektor-sektor seperti energi surya, kendaraan listrik, dan baja, adalah bagian dari perubahan kebijakan yang lebih luas yang dimulai pada bulan Juli di bawah bimbingan Presiden Xi Jinping. Tantangannya masih besar karena adanya overkapasitas yang meluas di industri-industri swasta yang kompetitif. Dengan China yang semakin memasuki deflasi, data harga konsumen bulan Agustus di -0,4% mengonfirmasi bahwa permintaan domestik sangat lemah. Tren ini terus berlanjut meskipun ada upaya stimulus dari pemerintah, yang belum menunjukkan hasil. Hal ini memperkuat pandangan negatif terhadap aset yang terkait dengan konsumsi China dan ekonomi domestiknya secara lebih luas. Kami memperkirakan Bank Sentral China (PBOC) akan menerapkan pelonggaran lebih besar, kemungkinan melalui pemotongan suku bunga lebih lanjut dalam beberapa minggu mendatang. Kami telah melihat PBOC memotong suku bunga pinjaman kuncinya beberapa kali pada tahun 2025, memperlebar jarak kebijakan dengan Federal Reserve AS. Perbedaan ini akan terus memberi tekanan pada yuan, sehingga masuk akal untuk mempertahankan posisi yang menguntungkan dari mata uang yang lebih lemah, seperti membeli opsi panggilan USD/CNY. Indeks harga produsen, yang turun pada laju tahunan 2,9%, menunjukkan bahwa overkapasitas industri masih menjadi masalah utama. Ini adalah kabar buruk bagi komoditas global yang bergantung pada aktivitas industri China. Kami melihat kelemahan berlanjut dalam bijih besi, yang sudah turun lebih dari 12% pada kuartal lalu, dan sedang mempertimbangkan opsi jual pada tembaga dan logam dasar lainnya.

Implikasi Pasar dan Perbandingan

Kelemahan ekonomi ini merupakan angin sakal yang signifikan bagi pasar saham China, sehingga membeli opsi jual pada ETF yang berfokus pada China seperti FXI tetap menjadi strategi yang layak. Ketidakpastian tentang efektivitas stimulus di masa depan mendorong naik volatilitas, dengan indeks volatilitas implisit Hang Seng kini diperdagangkan mendekati puncak 12 bulan. Lingkungan ini membuat strategi opsi menjadi lebih menarik karena diharapkan ada pergerakan harga yang besar. Situasi saat ini mulai terlihat mirip dengan “dekade yang hilang” Jepang yang dimulai pada 1990-an, yang ditandai dengan deflasi yang terus-menerus dan pertumbuhan yang mandek. Jika pola ini bertahan, kita mungkin akan melihat periode kinerja rendah yang berkepanjangan untuk saham-saham China. Pandangan jangka panjang ini mendukung strategi yang meraup keuntungan dari pergerakan lambat ke bawah atau menyamping di pasar selama berbulan-bulan. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.