Pada bulan April, inflasi di Inggris naik secara tak terduga menjadi 3,5%, mencapai tingkat tertinggi sejak Januari 2024. Kenaikan ini didorong oleh meningkatnya tagihan rumah tangga dan inflasi layanan yang persisten. Lonjakan inflasi ini menyulitkan keputusan masa depan Bank of England, menciptakan ketidakpastian tentang kapan kemungkinan pemotongan suku bunga dapat dilakukan. Pasangan GBP/USD menguat, mencapai level yang belum terlihat sejak Februari 2022, mendekati 1,3470. Meskipun terjadi penurunan sedikit setelahnya, pandangan teknis tetap menunjukkan kecenderungan bullish. Menurut Kantor Statistik Nasional Inggris, Indeks Harga Konsumen (CPI) meningkat menjadi 3,5% dibandingkan tahun lalu di bulan April, dari 2,6% di bulan Maret, melebihi perkiraan sebesar 3,3%. CPI bulanan naik 1,2% setelah kenaikan 0,3% pada bulan Maret. CPI inti, yang tidak termasuk makanan dan energi, meningkat 3,8% secara tahunan. Inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan meningkatkan kemungkinan Bank of England menunda pemotongan suku bunga. Inflasi yang tetap tinggi dapat mendorong BoE untuk mengambil sikap lebih hati-hati. Lonjakan GBP/USD ke titik tertinggi tahun ini bisa mencerminkan ekspektasi pasar mengenai keputusan masa depan BoE. Apa yang terjadi di sini adalah pergeseran dalam ekspektasi, terutama dipicu oleh laporan inflasi Inggris terbaru yang mengejutkan banyak orang. Inflasi yang naik menjadi 3,5%—tertinggi sejak awal 2024—bukan sesuatu yang diperkirakan oleh pasar. Kenaikan 1,2% dari bulan ke bulan, lebih dari tiga kali lipat dari kenaikan bulan sebelumnya, memberi tekanan besar pada pihak yang menetapkan suku bunga. Bank of England kini harus menavigasi medan yang tidak terduga. Dengan inflasi inti juga meningkat menjadi 3,8%, tak ada alasan yang mudah untuk membenarkan pelonggaran kebijakan dalam waktu dekat. Pasar telah memperkirakan angka inflasi yang lebih rendah, yang seharusnya mendukung narasi pemotongan suku bunga di musim panas ini. Pandangan itu sekarang dipertanyakan. Ini berarti bahwa bagi kita di pasar derivatif, asumsi segera mengenai tindakan moneter yang longgar kini tampaknya berlebihan. Data makro saat ini menunjukkan permintaan domestik yang lebih kuat, terutama di sektor layanan, yang tidak sesuai dengan pergeseran cepat dari BoE. Ketidaksesuaian antara ekspektasi dan inflasi yang bertahan lama ini menyebabkan perubahan harga. Kita sudah melihat bukti itu dalam kekuatan sterling. Sterling melonjak melewati level resistensi kunci setelah rilis CPI, secara singkat mencapai titik tertinggi sejak awal 2022 sebelum sedikit menurun. Sementara FX spot tampak sensitif terhadap data ini, pergerakan imbal hasil dapat memberikan narasi yang lebih jelas untuk struktur opsi ke depan. Volatilitas dalam kontrak berjangka suku bunga jangka pendek telah meningkat. Ini mencerminkan penyesuaian dalam kurva imbal hasil, terutama di bagian depan, yang kini kurang yakin bahwa pemotongan akan dilakukan di musim panas. Setiap posisi terkait produk sensitif terhadap suku bunga perlu mempertimbangkan penurunan kemungkinan tindakan kebijakan segera. Ini bukan lagi soal “apakah”, tetapi lebih kepada “seberapa lambat” dan mungkin “seberapa sedikit”. Saat Bailey dan komite terus mempertimbangkan tekanan harga di berbagai sektor, kontrak yang mendekati tanggal jatuh tempo harus menyesuaikan diri dengan panduan yang direvisi dan ketergantungan pada data. Masih ada banyak ruang untuk penyesuaian harga jika inflasi menunjukkan ketahanan dalam biaya perumahan, upah, dan layanan konsumen. Momentum teknis dalam GBP/USD, meskipun masih kuat dalam jangka menengah, kini membawa lapisan tambahan dari revisi makro. Kita tidak hanya bereaksi terhadap garis tren; kekuatan dari atas telah menguat. Jika posisi sebelumnya mengandalkan asumsi dovish, sekarang perlu dipertimbangkan kembali. Kita melihat pasar volatilitas semakin ketat dalam eksposurnya dengan skew yang lebih datar, menunjukkan pengurangan minat untuk perlindungan downside dalam GBP. Dalam hal posisi taktis, adil untuk mengharapkan lebih banyak perhatian pada aliran carry di ruang mata uang dan sedikit permintaan yang lebih kuat untuk aset yang dinyatakan dalam sterling. Dalam hal suku bunga, narasi menjadi lebih kompleks, dengan ekspektasi suku bunga BoE meningkat tetapi belum sepenuhnya bergeser ke arah hawkish. Volatilitas suku bunga kemungkinan akan tetap tinggi selama beberapa minggu ke depan, dan ini memberikan peluang untuk strategi jangka pendek. Terutama di gamma, di mana perubahan dalam imbal hasil mungkin tertinggal dari penyesuaian ekspektasi suku bunga. Memantau breakevens dan imbal hasil riil dapat memberikan sinyal untuk perubahan posisi arah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.