Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) dan data Treasury International Capital (TIC) tidak banyak mempengaruhi pasar, sebagian besar karena ketidakpastian yang terkait dengan tarif dan volatilitas minyak. Inklusi dua pemotongan suku bunga dalam proyeksi median 2025 oleh Federal Reserve tampak sedikit dovish. Meskipun demikian, Fed tidak menunjukkan kekhawatiran signifikan mengenai pertumbuhan dan pengangguran. Data TIC mengungkapkan penurunan sebesar $36 miliar dalam kepemilikan Treasury AS asing dari total $9 triliun pada bulan April. Ini menunjukkan bahwa investor domestik memainkan peran yang lebih besar dari yang diperkirakan dalam aksi jual Treasury terbaru. Bukti anekdot yang terus berlanjut mengarah pada de-dollarisation, meskipun data TIC tambahan diperlukan untuk kejelasan.

Tensi Geopolitik dan Sentimen Pasar

Tensi geopolitik, terutama potensi tindakan AS terhadap Iran, memengaruhi sentimen, dengan media menyarankan kemungkinan keterlibatan militer AS yang akan datang. Premi risiko USD terutama didorong oleh tema yang berasal dari AS, namun ketegangan geopolitik dan harga minyak yang tinggi dapat meningkatkan daya tarik dolar. Dolar AS tetap lebih stabil dibandingkan alternatif yang bergantung pada energi seperti euro dalam situasi ini. Ketidakpastian seputar keputusan Bank of England, dengan suku bunga bank yang tidak berubah di 4,25% dan beberapa pembuat kebijakan yang mendukung pemotongan, juga mempengaruhi perdagangan. Demikian pula, ketahanan Dolar AS terus berlanjut, sedikit melemahkan euro, sementara risiko geopolitik meningkatkan harga emas. Bitcoin berada di kisaran $103.100, dengan ketegangan tentang Iran lebih jauh memengaruhi perspektif. Proyeksi terbaru Federal Reserve mengisyaratkan kecenderungan yang sedikit akomodatif untuk 2025. Dengan dua pemotongan suku bunga yang direncanakan, pasar mulai menimbang pergeseran ini. Meski begitu, Powell dan rekan-rekannya tidak terlihat khawatir dengan pasar tenaga kerja atau aktivitas ekonomi, menunjukkan bahwa mereka melihat cukup kekuatan dalam indikator inti untuk menunda pelonggaran lebih dalam—untuk saat ini. Ini bukanlah perubahan arah, dan trader sebaiknya memperlakukannya sebagai lampu peringatan ketimbang jalan yang terbuka. Melihat aliran Treasury International Capital, kami mencatat pengurangan yang cukup signifikan—pemegang asing mengurangi $36 miliar pada bulan April. Itu hanya setetes air di lautan dibandingkan dengan keseluruhan $9 triliun yang dimiliki, namun penting karena menekankan bobot tangan domestik dalam memfasilitasi aksi jual terbaru. Dengan kata lain, dukungan besar dilakukan lebih lokal daripada global. Namun, keyakinan bahwa kita sedang menyaksikan tren de-dollarisation yang stabil memerlukan data lebih lanjut. Apa yang kami miliki masih terfragmentasi, dan belum cukup untuk mendefinisikan bias arah yang jelas. Tetapi kami telah mencatat perubahan yang ada. Ada juga angin dingin yang bertiup dari front geopolitik. Harapan akan sikap AS yang lebih konfrontatif terhadap Iran mulai memuncak. Referensi dalam publikasi besar menunjukkan kemungkinan operasi militer dalam waktu dekat, yang mungkin menambah lapisan pada premi dolar. Untuk saat ini, aliran menunjukkan bahwa investor masih lebih suka berpegang pada dolar ketika ketidakpastian meningkat, terutama di pasar yang masih menghadapi lonjakan harga minyak yang liar. Kami telah melihat bagaimana ini berkontras dengan zona euro, di mana ketergantungan pada sumber energi eksternal tidak menguntungkan mata uang ketika harga Brent meningkat. Dinamika ini tetap berlangsung. Ini berfungsi sebagai lensa sederhana: setiap kali ada perubahan tajam dalam harga minyak, evaluasi kembali eksposur Eropa dibandingkan dengan kecenderungan dolar untuk menyerap guncangan dengan lebih baik.

Dampak pada Logam dan Kripto

Sementara itu, dalam hal logam, emas terus diuntungkan dari pembelian gaya bunker, berfungsi sebagai katup tekanan, sementara dalam kripto, konsolidasi Bitcoin di sekitar kisaran $103.100 menunjukkan mode tunggu-dan-lihat—kemungkinan diperkuat oleh keraguan mengenai titik nyala global berikutnya. Posisi tetap berhati-hati, bukan ambivalen. Penetapan harga derivatif di semua lapisan harus mencerminkan sikap defensif ini. Kami harus tetap waspada terhadap pergeseran harga pasar yang dipicu oleh peristiwa kalender geopolitik alih-alih indikator ekonomi semata. Narasi ini lebih tentang di mana risiko muncul daripada pertumbuhan makro, dan volatilitas akan terkumpul di sekitar titik-poin tekanan tersebut. Mengalihkan fokus pada instrumen yang paling terkait dengan variabel geopolitik—seperti mata uang yang terkait komoditas, lindung nilai energi, dan aset tempat aman—dapat membuka alpha jangka pendek, jika dilakukan dengan disiplin. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.