Coinbase Global akan bergabung dengan S&P 500 pada 19 Mei, menandai pertama kalinya platform perdagangan cryptocurrency dimasukkan ke dalam indeks. Coinbase akan menggantikan Discover Financial, karena Discover akan diakuisisi oleh Capital One Financial pada 18 Mei. Setelah pengumuman tersebut, saham Coinbase melonjak 25%, menjadi pelopor hari itu. Masuknya Coinbase ke S&P 500 akan membuka akses kepada lebih banyak pembeli institusional melalui dana indeks dan meningkatkan profilnya di kalangan investor besar.

Peningkatan Minat Institusional

Oppenheimer menaikkan target harga untuk Coinbase menjadi $293 per saham, menunjukkan bahwa meningkatnya minat institusional dapat mendorong saham tersebut. Monness Crespi juga menaikkan targetnya menjadi $300 per saham, dengan harga median analis saat ini di $252. Dalam laporan pendapatan terbaru, Coinbase mengalami peningkatan pendapatan sebesar 24% tetapi gagal memenuhi ekspektasi. Meskipun tidak sesuai dengan perkiraan, akuisisi Deribit, pemain besar dalam perdagangan opsi cryptocurrency, berdampak positif pada sahamnya. Saat ini, saham Coinbase diperdagangkan pada harga $259 masing-masing, meningkat 4,3% tahun ini dan 29% selama setahun terakhir. Perusahaan ini memiliki rata-rata pengembalian tahunan sebesar 64% selama tiga tahun dan mempertahankan rasio P/E sebesar 21. Pemasukan Coinbase ke S&P 500 menandakan bahwa perusahaan aset digital semakin diterima di pasar tradisional. Ini berarti bahwa dana yang mengikuti indeks, yang mengelola triliunan aset, kini diharuskan untuk memiliki saham Coinbase. Dengan demikian, permintaan dari peserta institusional akan meningkat terlepas dari tindakan harga jangka pendek.

Penyusunan Kembali dan Reaksi Pasar

Setelah pengumuman tersebut, lonjakan harga saham yang tiba-tiba sebesar 25% bukanlah antusiasme acak—itu sebagian besar merupakan penyusunan ulang dari dana indeks dan aktivitas spekulatif yang mengantisipasi langkah tersebut. Kita harus mengasumsikan bahwa tidak semua posisi ini telah diselesaikan. Aliran investasi pasif sering kali memerlukan waktu beberapa hari atau bahkan minggu untuk meresap, terutama di sekitar perubahan indeks besar. Ini dapat membantu memperpanjang volatilitas yang ada dan berpotensi memperlebar harga opsi, khususnya dalam bulan depan. Peningkatan Oppenheimer menjadi $293 dan kenaikan Monness Crespi menjadi $300 tidak hanya mencerminkan keyakinan. Ini menunjukkan penyesuaian harapan institusional. Bagi mereka yang melacak eksposur arah, target-target ini meninggikan penilaian implisit jangka pendek. Namun, dengan estimasi median yang jauh lebih rendah di $252, ini mengungkapkan perbedaan pendapat di kalangan analis. Ketika konsensus seperti ini menyebar, ini cenderung mendukung strategi lindung nilai yang lebih aktif dan jangka waktu yang lebih pendek—setidaknya sampai pandangan-pandangan ini lebih selaras. Pendapatan meningkat 24%, namun melebihi perkiraan pasar. Toleransi pasar terhadap ketidaksesuaian ini—dan rally yang menyertainya—menunjukkan bahwa sentimen didorong lebih oleh posisi dan pandangan jangka panjang daripada kinerja langsung. Perlu dicatat dampak dari akuisisi Deribit, yang memperkuat posisi Coinbase di ruang derivatif terstruktur. Ini secara efektif memperluas jangkauannya di luar perdagangan spot dan ke instrumen canggih, yang lebih menarik bagi investor dan dana yang lebih berpengalaman. Dengan harga $259 per saham dan P/E sebesar 21, ini bukanlah harga yang murah. Namun, ia telah memberikan pengembalian rata-rata 64% tahunan selama tiga tahun, yang mengisyaratkan profil pertumbuhan tinggi dan risiko tinggi. Bagi mereka yang menjual volatilitas atau membeli gamma, ini layak diperhatikan. Jika beta yang tinggi ini selaras dengan aliran penyusunan kembali atau ketidakcocokan penghasilan, kita mungkin menyaksikan lonjakan momentum arah yang cepat diikuti oleh penarikan kembali. Dari sini, pesan yang mendasari cukup jelas. Kekuatan yang mendorong aktivitas ekuitas dan opsi di sini sebagian besar adalah aliran teknis, penyesuaian penilaian, dan perubahan struktural jangka panjang dalam pengakuan pasar. Oleh karena itu, tindakan seharusnya tidak hanya didasarkan pada pola grafik atau reaksi terhadap pendapatan, tetapi juga pada bagaimana tekanan institusional ini berkembang dalam beberapa sesi mendatang—khususnya menjelang dan setelah 19 Mei. Fokuskan pada siklus kedaluwarsa, terutama mingguan di sekitar tanggal inklusi S&P, karena ini mungkin melihat perubahan cepat dalam minat terbuka dan volatilitas implisit.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.