J.P. Morgan telah meningkatkan target akhir tahun untuk Indeks Pasar Berkembang MSCI menjadi 1.250, dari sebelumnya 1.150. Perubahan ini disebabkan oleh valuasi yang menarik, penurunan nilai dolar AS, dan berkurangnya ketidakpastian seputar kebijakan perdagangan AS. Perusahaan memiliki pandangan ‘overweight’ terhadap pasar berkembang, menunjukkan optimisme untuk potensi kinerjanya. Meskipun ketegangan perdagangan membentuk sentimen di tahun 2025, mungkin ada hasil positif di paruh kedua tahun ini. Indeks telah naik 13,5% sejauh tahun ini di tengah semakin banyaknya keraguan mengenai aset-aset AS, diperburuk oleh kebijakan perdagangan yang tidak stabil. Secara bersamaan, indeks dolar AS telah mengalami penurunan sebesar 10%. J.P. Morgan memperkirakan kelemahan dolar berlanjut, berpotensi mendorong diversifikasi ke aset pasar berkembang. Penurunan suku bunga diperkirakan akan terjadi di 19 dari 21 negara pasar berkembang selama paruh kedua 2025, akibat meredanya inflasi dan pertumbuhan yang lebih lembut. Secara khusus, real Brasil dan peso Meksiko diprediksi menjadi mata uang dengan hasil tertinggi di antara pasar berkembang. Apa yang kita lihat sekarang adalah penetapan ulang risiko yang berkelanjutan, terutama di kawasan yang telah lama memiliki diskon valuasi. Dengan Indeks Pasar Berkembang MSCI yang direvisi naik oleh J.P. Morgan, dari target sebelumnya 1.150 menjadi 1.250 pada akhir tahun, dasar untuk perubahan ini tampaknya sangat mendalam. Tiga faktor utama muncul: melemahnya kekuatan dolar AS, harga aset yang lebih wajar di negara berkembang, dan menurunnya ketidakpastian perdagangan dari Washington. Secara sederhana, pasar bergeser dari perdagangan yang ramai di AS dan menuju area-area yang tertinggal. Kenaikan 13,5% sejak awal tahun ini lebih dari sekadar pemulihan; ini dibangun di atas kepercayaan yang diperbarui. Ketika dolar melemah sebesar 10%, seperti yang telah terjadi, biasanya ada efek lanjutan. Kita mulai mencari imbal hasil di tempat lain: bukan hanya untuk keuntungan ekuitas tetapi juga untuk diversifikasi dan hasil. Pedagang harus memperhatikan arah, bukan hanya kecepatan. Dengan Rajan memprediksi penurunan suku bunga di hampir setiap ekonomi utama pasar berkembang, perbedaan suku bunga jangka pendek mungkin akan melebar. Hal ini akan memberi ruang bagi strategi carry untuk berkembang, terutama di mata uang di mana inflasi lokal sudah mereda. Brasil dan Meksiko bukan hanya menonjol; mereka memberikan hasil nyata ketika disesuaikan dengan inflasi, sesuatu yang relatif langka saat ini. Mata uang ini, didukung oleh kebijakan bank sentral yang mendukung dan perbaikan posisi fiskal, kemungkinan akan menarik aliran dari sudut-sudut dunia yang kekurangan hasil. Dalam pandangan kami, posisi di paruh kedua harus mencerminkan faktor-faktor konkret ini. Tidak cukup hanya mengikuti kenaikan indeks—yang penting adalah berpartisipasi di bagian pasar di mana kebijakan dapat diprediksi, imbal hasil didukung oleh dinamika lokal yang membaik, dan sentimen semakin menguat. Ekspektasi suku bunga juga berperan. Dengan profil inflasi yang lebih rendah diperhitungkan ke dalam harga aset, terutama di Asia dan Amerika Latin, volatilitas yang diperkirakan bisa menurun. Kita mungkin melihat harga opsi yang lebih ketat dalam beberapa minggu ke depan, yang membuat strategi pengumpulan premi perlu dievaluasi ulang. Judul-judul yang sementara mengganggu kemungkinan akan terus berlanjut, terutama di bidang perdagangan dan fiskal, tetapi itu bukan sinyal yang kita tindak lanjuti. Sebaliknya, fokuslah pada pelunakan terus-menerus dalam data AS dan efek riak yang ditimbulkannya melalui saluran valas. Ketika dolar mundur dan likuiditas global berubah arah, tekanan untuk melakukan alokasi ulang meningkat. Waktunya untuk mengamati adalah akhir tahun lalu; sekarang saatnya untuk terlibat. Watanabe telah meletakkan dasar-dasarnya. Ketika jalur suku bunga jangka pendek semakin jelas, harapkan untuk menemukan pergerakan tren yang lebih berkelanjutan daripada rentang yang berombak. Untuk alasan itu, paparan durasi pada perdagangan suku bunga di pasar lokal tertentu bisa mendapatkan manfaat dari pengelolaan stop yang lebih ketat dan penyesuaian ulang yang lebih sering. Posisi harus dilakukan secara bertahap. Jangan mendahului apapun. Biarkan sinyal datang secara alami—aliran nyata, pengumuman suku bunga, cetakan CPI. Ketika rencana fiskal yang kredibel diajukan atau bank sentral mengambil nada yang terukur, tren mengikuti. Dan saat spread menyempit dan volatilitas berkurang, waspadai jebakan likuiditas rendah. Dalam momen-momen ini, ketika arah kurang pasti tetapi partisipasi menurun, spread dapat melebar tajam tanpa sebab fundamental. Oleh karena itu, kehati-hatian, bukan keraguan, adalah yang tepat. Kita sudah melewati titik spekulasi ke dalam wilayah pelaksanaan. Biarkan angka-angka memandu—tidak ada dalam data sekarang yang mendukung kepuasan diri.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.