Near Term Inflation Path
Dengan minyak di 100 USD/bbl (USD per barel; ukuran harga minyak) dan gas alam TTF di 50–55 EUR/MWh (TTF: patokan harga gas Eropa; EUR per megawatt-jam, satuan harga energi), inflasi bisa sempat mencapai 4% pada musim gugur. Dalam skenario dasar ING (perkiraan utama), ketika gangguan mereda pada 2Q (kuartal kedua) dan harga energi turun bertahap, inflasi diperkirakan mencapai puncak 3,5% pada September. Puncak inflasi ini dijelaskan 1 poin persentase lebih tinggi daripada yang diperkirakan sebelum perang dimulai. Prospek ini juga menunjukkan 2025 sebagai tahun acuan yang lebih baik untuk melihat bagaimana ekonomi mungkin merespons situasi saat ini. Dengan ketidakpastian saat ini, kita perlu melihat masa lalu sebagai panduan bagaimana pasar (market: tempat pelaku jual-beli aset seperti obligasi, valuta, dan derivatif) mungkin bereaksi dalam beberapa minggu ke depan. Guncangan energi 2022 menjadi pengingat jelas betapa cepat proyeksi bisa meleset. Perkiraan awal saat itu melihat inflasi memuncak di sekitar 4%, tetapi kini kita tahu Indeks Harga Konsumen (CPI) justru melonjak ke level tertinggi dalam 41 tahun, yaitu 11,1% pada Oktober 2022. Pengalaman ini menunjukkan bahwa perkiraan awal inflasi setelah guncangan pasokan (supply shock: gangguan pasokan barang/energi yang mendorong harga naik) sering kali terlalu rendah. Karena itu, trader (pelaku transaksi jangka pendek) perlu waspada terhadap pandangan “konsensus” (pendapat rata-rata pelaku pasar) bahwa tekanan harga hari ini akan kecil atau singkat. Opsi volatilitas (kontrak opsi yang nilainya dipengaruhi besar-kecilnya naik-turun harga) bisa jadi dinilai terlalu murah jika pasar mengharapkan penyesuaian yang mulus.Implications For Traders
Namun, kami menilai respons ekonomi akan lebih mengikuti pola 2025, bukan 2022. Tahun lalu, inflasi turun stabil kembali mendekati target 2%, tetapi dibarengi pasar tenaga kerja yang rapuh dan pertumbuhan PDB (GDP: Produk Domestik Bruto, ukuran total output ekonomi) yang lemah, yang dikonfirmasi ONS (kantor statistik nasional Inggris) hanya 0,4% untuk setahun penuh. Kondisi ini membuat Bank of England (bank sentral Inggris) ragu untuk melakukan perubahan besar secara mendadak. Mengingat data pengangguran terbaru Februari 2026 menunjukkan kenaikan kecil ke 4,5%, Bank kemungkinan akan memprioritaskan stabilitas ekonomi dibanding menekan kenaikan terbaru inflasi jasa secara agresif. Mereka akan berhati-hati dalam memperketat kebijakan (tightening: menaikkan suku bunga/mengetatkan kondisi uang beredar) dan mempertaruhkan resesi (kontraksi ekonomi), seperti yang terjadi sepanjang sebagian besar tahun lalu. Ini menunjukkan futures suku bunga (kontrak berjangka yang mencerminkan ekspektasi suku bunga ke depan) mungkin sudah memasukkan respons yang lebih agresif daripada yang kemungkinan terjadi. Trader perlu mempertimbangkan posisi yang diuntungkan jika Bank of England tetap “tertinggal” (behind the curve: terlambat merespons perubahan inflasi/ekonomi). Ini bisa mencakup swap suku bunga (interest rate swaps: perjanjian menukar pembayaran bunga tetap dan mengambang) yang bertaruh suku bunga bertahan lebih rendah lebih lama daripada yang diperkirakan pasar saat ini. Kuncinya adalah memperdagangkan reaksi bank sentral yang paling mungkin, yang akan dibentuk oleh ingatan ekonomi 2025 yang rapuh.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
