Jepang telah membatalkan pertemuan perdagangan dengan AS, seperti yang dilaporkan oleh FT. Keputusan ini diambil setelah permintaan dari AS agar Jepang meningkatkan pengeluaran pertahanan menjadi 3,5% dari PDB. Pengumuman ini mungkin telah mempengaruhi penjualan pasar saham baru-baru ini. Perhatian pasar pada akhirnya akan kembali ke masalah perdagangan, di mana indikator-indikator terbaru tidak terlalu positif.

Perubahan Prioritas Diplomatik

Apa yang kita lihat di sini adalah sebuah pergeseran signifikan dalam prioritas diplomatik yang tampaknya melampaui politik dan meresap ke dalam sentimen dasar pasar keuangan. Keputusan Jepang untuk menarik diri dari diskusi dengan Amerika Serikat mencerminkan ketidaknyamanan yang lebih luas, terutama terkait dengan harapan bilateral mengenai pengeluaran militer. Angka tersebut—3,5% dari PDB—terutama besar menurut standar Jepang pasca perang, dan lebih dari sekadar permintaan anggaran; ini menunjukkan pergeseran beban strategis yang mungkin tidak diperkirakan Jepang dalam bentuk ini. Pasar telah merespons dengan penjualan jangka pendek yang menunjukkan bahwa para investor sedang mengubah posisi dalam asumsi bahwa kerjasama dalam kebijakan perdagangan mungkin akan berkurang akibat perpecahan ini. Sementara berita sering kali fokus pada suku bunga atau data inflasi, diplomasi perdagangan tetap menjadi kekuatan yang kuat dalam membentuk pergerakan pasar, terutama ketika bergerak tiba-tiba dari jalur yang diharapkan. Keputusan Nakamura untuk mundur dari pertemuan—mungkin didukung oleh pembuat kebijakan kunci yang fokus pada keseimbangan fiskal—menunjukkan bahwa kebijakan pertahanan kini diprioritaskan di atas negosiasi ekonomi dengan AS. Para trader yang menyukai tren yang jelas mungkin melihat ini sebagai perkembangan yang mengimbangi sinyal stabilitas yang muncul sebelumnya dalam arus barang antara ekonomi terbesar pertama dan ketiga di dunia. Kami juga telah memperhatikan bahwa ukuran seperti pesanan ekspor atau data pengiriman regional tetap lemah, yang mendukung ide bahwa dinamika perdagangan yang mendasar tidak pulih dengan cepat. Jika narasi ini menguat dalam beberapa minggu mendatang, kami tidak akan terkejut jika harga masa depan mencerminkan ekspektasi yang lebih lemah untuk pendapatan regional, terutama dari produsen dan operator pengiriman kontainer di rute Pasifik. Pasar obligasi juga mungkin mulai mencerminkan peningkatan perkiraan pinjaman pemerintah yang lebih tinggi di Jepang, seandainya tekanan meningkat untuk memenuhi target pengeluaran PDB yang diminta. Tanaka, seorang suara lama dalam masalah fiskal, telah memperingatkan di dalam bahwa pengeluaran pertahanan yang lebih besar dapat memiliki efek inflasi, terutama saat stimulus moneter tetap berlaku di dalam negeri. Para trader harus memperhatikan pergerakan bertahap dalam imbal hasil 10 tahun Jepang, yang cenderung merespons lebih dulu terhadap perubahan proyeksi anggaran.

Volatilitas dan Sentimen Pasar

Kami juga harus menyebutkan bahwa volatilitas tersirat di seluruh opsi terkait ekuitas meningkat setelah laporan ini. Meskipun ini bisa menjadi reaksi terhadap ketegangan geopolitik yang lebih luas, waktu menunjukkan bahwa hubungannya lebih langsung. Keruntuhan mendadak dalam dialog antara sekutu dekat adalah hal yang jarang, dan ini menyuntikkan ketidakpastian dalam model yang bergantung pada asumsi ke depan untuk sektor yang sensitif terhadap perdagangan. Dalam jangka pendek, meja margin dan penjual volatilitas kini mungkin memperhitungkan lebih banyak biaya tambahan pada kontrak yang terpapar Jepang dan Asia. Ini bisa membuat penjualan taktis melalui derivatif menjadi kurang menarik, meskipun strategi lindung nilai mungkin menjadi lebih populer di antara manajer dana yang ingin tetap terpapar di kawasan ini tanpa mengambil risiko arah penuh. Pembatasan kuantitatif yang menganalisis sinyal makro mungkin mulai menyesuaikan model faktor mereka, karena pengeluaran defensif biasanya lebih berkorelasi dengan belanja modal pemerintah daripada pertumbuhan yang dipacu konsumen, dan portofolio yang lebih berat menuju paparan kedaulatan mungkin mengungguli yang terikat pada indikator perdagangan bersih. Kami mengharapkan lebih banyak diskusi tentang pergeseran ini dalam pembicaraan makro yang akan disampaikan oleh meja penelitian minggu depan. Bergantung pada data yang masuk dalam keseimbangan perdagangan yang akan datang, kami mungkin melihat lebih banyak premi risiko tercermin dalam derivatif yang terkait dengan nama-nama yang terpapar Pasifik.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.