The United States Federal Reserve mempertahankan suku bunga kebijakan antara 4,25% dan 4,50% setelah pertemuan pada Juni, sesuai dengan perkiraan pasar. Jerome Powell menekankan bahwa inflasi tetap di atas target, tetapi kondisi pasar tenaga kerja stabil dan tidak berkontribusi pada tekanan inflasi. The Fed terus mengevaluasi dampak tarif terhadap inflasi dan ekonomi secara keseluruhan. Ringkasan Proyeksi Ekonomi Fed mengungkapkan kemungkinan pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin pada 2025, direvisi turun dari perkiraan sebelumnya. Proyeksi mencakup pertumbuhan PDB yang lebih lambat sebesar 1,4% di 2025 dan sedikit kenaikan tingkat pengangguran sebesar 4,5%. Proyeksi inflasi juga meningkat, dengan inflasi PCE diperkirakan mencapai 3,0% pada akhir 2025, dibandingkan dengan 2,7% yang diperkirakan sebelumnya tahun ini.

Reaksi Indeks Dolar AS

Setelah pengumuman, Indeks Dolar AS sedikit menurun, kehilangan 0,2% pada pengamatan terakhir. Di pasar mata uang, Dolar AS melemah terhadap mata uang utama seperti Dolar Australia. Federal Reserve menyoroti pentingnya beradaptasi dengan kondisi ekonomi yang berubah dan menunjukkan tidak ada rencana segera untuk penyesuaian kebijakan, sambil menunggu data lebih lanjut. Pendapat Powell mencerminkan keseimbangan yang ditemukan Federal Reserve—tangan yang stabil namun memperhatikan tekanan. Inflasi, meskipun tidak melonjak, tetap membandel. Bank sentral tidak menunjuk kepada pertumbuhan upah atau data pekerjaan sebagai pelampung tekanan. Sebaliknya, stabilitas dalam pekerjaan membantu meredakan kebutuhan akan perubahan kebijakan yang tajam dalam aspek ini. Meskipun demikian, tidak ada tanda-tanda meredanya tekanan dari sisi harga, sebagian disebabkan oleh struktur biaya yang tetap kaku, termasuk dampak dari tarif. Kami perlu memahami pergeseran dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi ini secara mendalam. Perkiraan yang diperbarui—terutama setengahnya pemotongan suku bunga yang diharapkan pada 2025 jika dibandingkan dengan prediksi sebelumnya—menunjukkan adanya penyesuaian alih-alih pergeseran. Ini memberi tahu kita bahwa jalan menuju normalisasi, atau kondisi yang mendekati sebelum 2021, diperkirakan akan lebih panjang. Pertumbuhan yang lebih rendah yang diharapkan (1,4%) dipadukan dengan kenaikan tingkat pengangguran (4,5%) menunjukkan kontrol yang lebih ketat terhadap momentum ekonomi. Dengan kata sederhana, Fed melihat mesin yang lebih dingin dan merencanakan sesuai dengan itu. Apa yang juga perlu diperhatikan adalah ekspektasi inflasi kembali meningkat. Revisi naik untuk perkiraan inflasi PCE—sekarang di 3,0% untuk akhir 2025—memberitahu kita bahwa masih ada kekhawatiran apakah tingkat kebijakan yang ada cukup untuk mengarahkan stabilitas harga kembali ke tujuan jangka panjang. Meskipun demikian, Fed menahan diri untuk tidak mengeluarkan alarm atau memperkenalkan perubahan arah yang tajam.

Implikasi Pasar Dan Derivatif

Reaksi pasar cukup terukur tetapi menunjukkan banyak. Indeks Dolar AS turun sedikit, dengan kelemahan khusus terlihat terhadap Dolar Australia. Trader mata uang tampaknya sedang menyesuaikan dengan ide bahwa Fed memerlukan bukti yang lebih meyakinkan sebelum melonggarkan kendali. Kami sebaiknya melihat ini sebagai tanda bahwa volatilitas mungkin akan stabil di tingkat yang lebih rendah kecuali kejutan makro baru muncul. Pasar derivatif kemungkinan akan mengikuti ekspektasi suku bunga mendatang dengan cermat, terutama sekarang bahwa perkiraan pemotongan suku bunga 2025 yang lebih ramping telah mengurangi ketidakpastian. Penetapan harga opsi mungkin mulai mempertimbangkan spread imbal hasil yang lebih sempit terhadap rekan-rekan utama. Ini menciptakan skenario di mana strategi carry mungkin perlu penyesuaian—bukan karena perubahan mendadak, tetapi lebih pada kebutuhan akan kesabaran dan kejelasan yang semakin mahal seiring berjalannya waktu. Bagi kami yang melacak struktur volatilitas suku bunga atau mengatur eksposur convexity, ini memiliki implikasi. Perilaku skew sudah mulai beralih secara ringan, dengan volatilitas jangka panjang tetap tahan dan penetapan harga jangka pendek menyusut. Ketidakpastian Fed untuk mengubah arah sambil inflasi tetap tinggi, meskipun tidak dipercepat, berkontribusi pada pemadatan ini. Ini menjadi sinyal bahwa trader perlu mengelola risiko penyusutan dengan lebih sadar, terutama saat membangun permainan arah yang sensitif terhadap makro.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.