ECB mengantisipasi perlu penyesuaian lebih lanjut untuk mempertahankan tingkat inflasi 2%. Potensi harga pasar menunjukkan kemungkinan pemotongan suku bunga tambahan. Kebutuhan untuk penyesuaian akan bergantung pada perkembangan ekonomi. Pendekatan yang hati-hati diperlukan terhadap risiko ketidakpastian mencapai tingkat target. Mengatasi risiko deviasi signifikan dari target inflasi adalah hal yang penting. Saat ini, terdapat persepsi bahwa ketegangan perdagangan dapat memiliki efek deflasi, tetapi hasil akhirnya tetap tidak pasti. Pemotongan suku bunga pada bulan Juni bertujuan untuk memastikan inflasi mulai kembali menuju 2% pada 2026. ECB tampaknya yakin bahwa risiko utama adalah tidak mencapai target, dengan sedikit kekhawatiran tentang meningkatnya tekanan inflasi. Bank Sentral Eropa menunjukkan niat yang jelas untuk menurunkan suku bunga lebih lanjut jika inflasi tetap rendah. Mereka telah mengambil langkah-langkah ke arah ini, dan pasar tampaknya sedang menyesuaikan diri sesuai dengan itu. Pesan mendasarnya adalah bahwa perubahan kebijakan tidak akan agresif, tetapi sebaliknya, terukur dan responsif terhadap data yang berkembang. Dengan menunjukkan inflasi yang terus-menerus tidak mencapai target, Lagarde dan timnya sedang meredakan harapan untuk pengetatan kebijakan yang cepat. Mereka lebih fokus memastikan harga tidak terlalu rendah seiring waktu daripada mencegah kenaikan yang terlalu cepat. Pemotongan terbaru ini bukan hanya simbolis—ini adalah bagian dari tujuan jangka panjang untuk menstabilkan harga konsumen sekitar 2% pada pertengahan dekade. Dan mereka tampaknya bersedia mentolerir penyimpangan jangka pendek untuk mencapai tujuan tersebut. Kami juga harus mengenali bahwa ketegangan perdagangan geopolitik yang berkelanjutan dianggap mengurangi permintaan secara global, yang pada gilirannya mempengaruhi kekuatan penetapan harga di berbagai sektor. Jika arah ini berlanjut, dapat mendorong inflasi lebih rendah dari yang diperkirakan. Ketidakpastian terletak pada seberapa persisten atau luas efek tersebut, tetapi pembuat kebijakan sudah mulai membangun landasan untuk merespons. Dalam konteks ini, penting untuk fokus pada spread yang lebih sempit antara suku bunga euro jangka pendek dan rekan-rekannya yang lebih lama. Dinamika ini merupakan refleksi langsung dari pedagang berjangka yang menyesuaikan diri dengan penyesuaian hati-hati ini. Struktur tenor dapat semakin datar jika pasar semakin yakin bahwa pertumbuhan dan inflasi tetap lemah setelah bulan-bulan musim panas. Setiap koreksi dalam model harga harus memperhitungkan sinyal makroekonomi ini. Saat ini, terdapat probabilitas rendah yang dihargakan untuk data inflasi yang lebih kuat dari yang diharapkan membalikkan tren ini, dan permukaan volatilitas telah mendingin sesuai. Jika angka inflasi inti mengejutkan ke arah atas dalam beberapa minggu mendatang, posisi yang ada perlu disesuaikan dengan cepat. Namun, momentum untuk kebijakan rendah untuk waktu yang lebih lama tampaknya sangat kuat saat ini. Penting untuk menjaga posisi tetap fleksibel, sambil menghindari taruhan arah yang berlebihan. Nada ECB, didukung oleh proyeksi garis putus-putus dan ketidakpastian di pasar tenaga kerja, mendukung skenario penyesuaian harga yang stabil namun rendah hingga akhir tahun. Pembuat kebijakan seperti Lane mengingatkan kita untuk tidak meremehkan pengaruh tren upah jangka menengah, bahkan jika tekanan langsung masih lembut. Posisi di sekitar risiko acara makro harus tetap ekonomis, dengan eksposur gamma tetap terfokus. Calendar spread menjelang Q3 mungkin menawarkan peluang jika proyeksi disinflasi semakin tajam. Kami mengawasi swap forward dengan saksama—terutama setiap dislokasi antara harga Juni dan September—dan ini dapat menawarkan perdagangan jangka pendek dengan konveksitas yang menguntungkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.