Mary Daly, Presiden Federal Reserve Bank of San Francisco, menyatakan kekhawatirannya tentang tekanan inflasi yang meningkat akibat tarif yang luas. Dia mengakui bahwa data saat ini mencerminkan pertumbuhan yang solid dan pasar kerja yang kuat, tetapi memperingatkan bahwa tarif dapat menyebabkan inflasi naik lagi.

Perlunya Pendekatan Kebijakan yang Hati-hati

Daly menekankan perlunya untuk tetap tenang dan menilai dampak keseluruhan dari perubahan yang dilakukan oleh pemerintah, meskipun tidak ada kejelasan lengkap tentang tarif. Dia menganjurkan pendekatan hati-hati terhadap kebijakan, menyatakan bahwa kebijakan Fed saat ini mempertahankan pendekatan yang sedikit restriktif. Komentar Daly menunjukkan ketegangan antara ketahanan ekonomi yang terus berlanjut dan kemungkinan hambatan kebijakan. Secara umum, indikator seperti pertumbuhan PDB dan angka pekerjaan tetap sehat. Namun, dinamika harga memasuki fase yang ditandai oleh tekanan biaya eksternal—terutama dari langkah-langkah dagang—yang dapat mengubah pembacaan inflasi inti. Ini bukan risiko teoretis; ini adalah kenyataan yang sedang berkembang. Kita harus memperhatikan bagaimana perubahan input harga mengubah pandangan umum. Inflasi jasa telah tertahan dalam beberapa bulan terakhir, dan harga barang, yang sebelumnya menurun, mungkin mulai menguat lagi. Setiap perubahan yang langgeng dalam ekspektasi inflasi dapat mempengaruhi bagaimana peserta menetapkan jalan suku bunga ke depan, terutama di paruh kedua tahun ini. Nada moderat Daly, bagaimanapun, tetap menegaskan bahwa kondisi moneter cukup ketat untuk saat ini, yang menunjukkan bahwa kemungkinan pemotongan suku bunga masih tinggi.

Dampak pada Penetapan Harga Derivatif

Untuk penetapan harga derivatif, sinyal-sinyal tersebut mengubah ketidakseimbangan probabilitas. Jika inflasi yang didorong biaya meningkat sementara pertumbuhan tetap kukuh, volatilitas sehubungan dengan ekspektasi suku bunga bisa melebar. Pernyataan Daly tidak menunjukkan tindakan yang akan segera diambil, tetapi mengurangi ruang untuk spekulasi dovish dalam waktu dekat. Itu memperketat rentang untuk instrumen yang mengambang, dan meningkatkan nilai perlindungan inflasi jangka pendek. Peserta perlu mempertimbangkan ke mana arah imbal hasil riil di bawah risiko tarif ini. Sementara ekspektasi suku bunga terminal nominal belum berubah drastis, breakeven yang tersirat mungkin menyesuaikan seiring dengan munculnya kembali biaya rantai pasokan. Itu berarti korelasi antara breakeven dan volatilitas suku bunga mungkin sementara terputus, dan kita mungkin melihat pengambilan risiko yang bergerak di sekitar pertemuan kebijakan. Selain itu, panduan yang diberikan tetap hati-hati. Ada pengakuan tersirat bahwa kekuatan harga kembali ke sebagian rantai pasokan. Bagi trader dalam kontrak berjangka dan swap, terutama di ujung depan, itu bisa berarti pengurangan kemudahan untuk keluar dari pandangan penurunan suku bunga yang lebih agresif. Penyesuaian harga itu dapat memperdalam beberapa area dari kurva di mana carry tetap positif tetapi risiko-imbalan kini lebih seimbang. Daly yang meminta kesabaran adalah sinyal halus bahwa kebisingan data waktu nyata mungkin menyesatkan. Mereka yang berurusan dengan aset yang sensitif terhadap kebijakan mendekati titik kedaluwarsa—atau dalam rentang gamma tinggi—harus mempertimbangkan posisi dengan memperhatikan pesan tersebut. Penarikan untuk menilai kembali taruhan terminal mungkin masih beberapa minggu lagi, tetapi setiap penguatan dalam CPI akan mempercepat itu. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.