Euro telah mengalami pemulihan seiring berkurangnya efek laporan Nonfarm Payrolls AS yang kuat. Kekhawatiran tentang tarif AS dan kesehatan fiskal mempengaruhi Dolar AS. Presiden ECB Lagarde dan anggota MPC Villeroy menyarankan suku bunga yang stabil di bulan Juli. Pasangan EUR/USD mendapatkan kembali kekuatannya, diperdagangkan di kisaran 1.1700-an yang lebih tinggi. Dolar kehilangan keuntungan pasca-NFP di tengah kekhawatiran tarif dan pernyataan dari Bank Sentral Eropa, dengan pejabat ECB menguatkan target inflasi sebesar 2%.

Kelemahan Ekonomi Zona Euro

Kondisi pasar AS tetap tenang karena liburan Hari Kemerdekaan, dengan EUR/USD menunjukkan kemajuan mingguan yang moderat. Laporan ekonomi AS yang kuat baru-baru ini mengurangi ekspektasi pemotongan suku bunga di bulan Juli oleh Federal Reserve, yang kini berada di 5%. Data ekonomi menunjukkan kelemahan di Zona Euro, dengan PPI menurun dan Pesanan Pabrik Jerman menyusut. Output industri Prancis jatuh, menambah tekanan pada Euro di tengah indikator ekonomi yang lemah. Sektor jasa di Zona Euro menunjukkan pertumbuhan sedikit di bulan Juni. EUR/USD menghadapi kesulitan mempertahankan level di atas 1.1800, menunjukkan sinyal bearish potensial. Meskipun baru-baru ini mencapai titik tertinggi, titik resistensi ada di 1.1800 dan lebih tinggi lagi, dengan target penurunan mendekati 1.1710. Tarif, berbeda dari pajak, dikenakan pada impor untuk melindungi pasar domestik. Trump berencana menerapkan tarif untuk mendukung produsen AS, menargetkan mitra dagang utama seperti Meksiko, China, dan Kanada, menggunakan pendapatan tarif untuk mengurangi pajak penghasilan. Pasar mulai mengabaikan tekanan langsung dari lonjakan lapangan kerja di AS, dan dengan itu, dorongan awal dari Dolar menunjukkan tanda-tanda kelelahan. Narasi, setidaknya untuk saat ini, beralih dari perekrutan yang kuat ke kekhawatiran tentang keberlanjutan—terutama terkait dengan aspek fiskal dan perdagangan. Kami mengartikan ini sebagai pasar yang mulai mempertimbangkan risiko yang lebih luas yang tidak terkait dengan tenaga kerja. Lagarde dan Villeroy, tetap konsisten dalam komentar terbaru mereka, tampaknya semakin sejalan dalam mengusulkan bahwa penyesuaian moneter yang drastis tidak ada di meja musim panas ini. Hal ini tidak menjamin perjalanan mulus bagi Euro, tetapi mengurangi satu variabel dari gambar besar. Dengan kejelasan mengenai kebijakan suku bunga, fokus sekarang akan beralih ke kelemahan ekonomi struktural di Zona Euro—yang tidak dapat diabaikan, terutama karena data terbaru terus mengecewakan.

Implikasi Kebijakan Perdagangan AS

Kami telah mengamati PPI menurun, Pesanan Pabrik di Jerman menyusut untuk bulan lainnya, dan kini produksi Prancis juga menurun. Itu mungkin tampak biasa, tetapi bersama-sama, titik data ini memperluas kekhawatiran yang lebih besar untuk kinerja Q3. Sektor jasa di blok ini menyimpan pertumbuhan yang lambat, tetapi tidak cukup untuk mengimbangi penurunan dari sektor manufaktur. Ini menciptakan latar belakang yang asimetris di mana setiap kebangkitan data AS, bahkan yang ringan, dapat mendorong EUR/USD lebih rendah lagi. Pergerakan baru-baru ini ke atas pada mata uang umum, yang membawanya dekat dengan 1.1700-an yang lebih tinggi, lebih merupakan penyesuaian daripada perubahan tren. Pasangan ini tidak nyaman menahan level di atas 1.1800, dan itu penting. Kami telah mengidentifikasi resistensi di batas tersebut, kemungkinan diperburuk oleh eksposur opsi dan sinyal berhenti. Di sisi lain, dukungan terlihat lemah di dekat 1.1710—penutupan di bawah itu dapat membuka kemungkinan kelemahan lebih lanjut, jika momentum berubah. Ekspektasi suku bunga dari Fed terbukti membandel. Juli kini tampaknya tidak mungkin untuk pemotongan apa pun, dengan peluang berada di hanya 5%. Penempatan pasar semacam itu menunjukkan bahwa obligasi mungkin tetap terjebak dalam kisaran sambil menunggu CPI atau pendapatan untuk mempengaruhi sentimen secara signifikan. Mengingat hal itu, sisi FX mungkin bertindak berdasarkan sentimen daripada kebijakan untuk masa depan yang dekat. Rhetorik perdagangan juga tidak membantu sentimen. Dengan Trump mendorong tarif lagi, terutama terhadap para pemain ekonomi utama blok tersebut, kami mengambil sikap yang lebih hati-hati. Usulan ini bukan pajak dalam arti yang biasa; mereka menargetkan jalur pasokan utama di bawah topeng melindungi industri. Jika diterapkan—atau bahkan didekatkan ke pengesahan—mereka akan mengubah neraca perdagangan dan arus mata uang. Tempat berlindung yang aman dan pasangan terkait ekspor mungkin bergerak lebih dulu. Dengan volume yang lebih ringan akibat liburan AS dan meja di Eropa menjadi lebih sensitif terhadap data ke depan, seseorang harus memeriksa volatilitas implisit dengan cermat. Perhatikan spread antara kontrak Eurodollar dan Euribor jangka pendek. Meskipun tidak memprediksi arah secara langsung, mereka semakin mengungkapkan di mana tekanan lindung nilai mulai terbangun kembali.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.