Sembilan belas dari lima puluh satu ahli strategi yang disurvei mengungkapkan kekhawatiran terhadap status mata uang aman dolar AS. Pendapat mengenai posisi pada akhir April bervariasi, suatu pergeseran dari harapan sebelumnya yang mengarah pada peningkatan perdagangan ‘long’ dolar. Proyeksi median memperkirakan EUR/USD akan diperdagangkan di angka 1.0700 dalam tiga bulan, naik menjadi 1.0800 dalam enam bulan, dan mencapai 1.1000 dalam satu tahun. Saat ini, EUR/USD berada di 1.0790, turun 0.2% untuk hari ini.

Dominasi Sejarah Dolar AS

Dolar AS adalah mata uang resmi AS, mendominasi perputaran valuta asing global lebih dari 88%, yang mencapai $6.6 triliun per hari. Secara historis, dolar didukung oleh emas hingga akhir Standar Emas pada tahun 1971. Kebijakan moneter yang dipandu oleh Federal Reserve secara utama memengaruhi dolar. Penyesuaian suku bunga bertujuan untuk mengendalikan inflasi dan mendorong lapangan kerja. Kenaikan suku bunga biasanya menguatkan dolar, sementara penurunan suku bunga dapat melemahkannya. Quantitative easing adalah proses di mana Fed mencetak lebih banyak dolar untuk meningkatkan aliran kredit, biasanya mengarah pada mata uang yang lebih lemah. Sebaliknya, quantitative tightening terjadi saat Fed menghentikan pembelian obligasi, biasanya mendukung nilai dolar. Dengan kurang dari separuh ahli strategi yang disurvei merasa nyaman dengan dolar AS sebagai pelabuhan aman, sentimen ini tampaknya berubah. Ini kontras dengan konsensus yang sebelumnya mendukung akumulasi posisi long dalam mata uang tersebut. Perubahan ini sudah mulai tercermin dalam data posisi, menunjukkan keraguan. Bagi yang terlibat dalam penentuan risiko harga, ini memicu kebutuhan untuk menilai kembali tidak hanya eksposur yang ada tetapi juga asumsi yang mendasari bias arah, terutama dalam struktur opsi di mana ketidakpastian bisa berisiko tinggi.

Harapan Untuk Eur Usd Dan Kebijakan Fed

Mengingat proyeksi median yang melihat EUR/USD naik dari level saat ini sekitar 1.0790 menjadi 1.1000 dalam setahun ke depan, ada antisipasi jelas tentang penurunan dolar secara bertahap relatif terhadap euro. Pandangan ini menunjukkan keyakinan pasar bahwa perbedaan suku bunga bisa menyempit atau pola pertumbuhan yang berbeda mungkin menguntungkan zona euro. Tidak sulit untuk menyimpulkan bahwa pengendalian inflasi di AS mungkin akan segera diabaikan demi kekhawatiran tentang pertumbuhan, terutama jika data yang masuk mulai melambat. Pengaruh Federal Reserve di sini bersifat langsung dan terukur. Ini bukan hanya soal apakah mereka menaikkan atau menurunkan—ini soal waktu dan skala gerakan tersebut. Peningkatan biaya pinjaman, yang terkait dengan suku bunga yang lebih tinggi, cenderung menarik modal; namun, kita jelas telah mencapai titik di mana pasar mempertanyakan seberapa lama magnetisme itu dapat bertahan. Di sinilah penjual volatilitas mungkin menghadapi tekanan yang semakin meningkat, terutama dalam perdagangan gamma terbalik dengan delta tinggi yang terkait dengan penetapan harga Fed jangka pendek. Lebih jauh lagi, jika Fed mulai memberi sinyal pergeseran menuju pelonggaran—meskipun hanya isyarat—hasilnya dapat bergerak cepat melalui kurva derivatif. Pertukaran dasar lintas mata uang dan perdagangan perbedaan suku bunga perlu diawasi dengan cermat, karena harapan perbedaan kebijakan disesuaikan kembali. Penyesuaian ini tidak selalu akan teratur, dan akan memberikan peluang—tetapi hanya bagi mereka yang pada posisi yang tepat dalam momentum. Kita juga harus mempertimbangkan pergeseran dalam kebijakan kuantitatif yang kini jauh lebih relevan dibandingkan dengan era pra-pandemi. Jika bank sentral bergerak menuju bahkan pemulihan stimulus sebagian, kita akan melihat aliran yang mengubah ketersediaan dolar—tidak hanya di tingkat grosir tetapi juga dalam kondisi pendanaan yang lebih luas. Ini sangat penting bagi mereka yang mengelola strategi carry, terutama ketika menggunakan mata uang pendanaan seperti Euro atau Yen. Apa yang dilakukan komite Powell dengan pengurangan neraca bukan sekadar masalah teknis. Ini memengaruhi risiko durasi, premi likuiditas, dan ekspektasi masa depan secara langsung. Bagi trader yang menjalankan eksposur makro yang terhubung dengan dolar, atau melakukan lindung nilai melalui opsi, latar belakang ini menuntut pendekatan yang lebih taktis. Dynamic delta hedging mungkin menjadi mahal jika volatilitas yang diharapkan tetap tinggi, atau lebih parah, tidak terikat. Sebagai arah EUR/USD menunjukkan kepercayaan yang semakin besar untuk perlahan naik, kita mungkin akan menemukan diri kita mengevaluasi kembali tidak hanya jalur suku bunga nominal tetapi juga ketahanan relatif di seluruh FX G10. Bahwa beberapa ahli strategi kini mempertanyakan premis mata uang aman yang telah lama ada patut mendapatkan perhatian—bukan kepanikan, tetapi penyesuaian yang jelas dan beralasan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.