Ketakutan mengenai dampak ekonomi dari tarif Trump meningkat selama sesi Asia, bersamaan dengan kekhawatiran tentang stabilitas finansial. Sebuah laporan dari Bloomberg mengangkat isu tentang independensi Federal Reserve, yang meningkatkan kecemasan di pasar. Imbal hasil 10 tahun AS naik menjadi 4,48%, dengan lonjakan mingguan terbesar yang belum terlihat sejak 2001, sementara imbal hasil 30 tahun melonjak menjadi 4,95%, peningkatan terbesar sejak 1982. Kurva imbal hasil menjadi lebih curam ke level yang terakhir tercatat pada Februari 2022, di tengah likuiditas yang tipis.

Pergerakan Valuta Asing

Dalam perdagangan valuta asing, indeks USD turun di bawah 100 untuk pertama kalinya sejak Juli 2023. USD/JPY turun di bawah 143,00, dan EUR/USD naik di atas 1,1350, seiring dengan kenaikan nilai CHF, GBP, AUD, NZD, dan CAD. Saham-saham China mengakhiri reli tiga hari karena AS mengumumkan bahwa tarif pada China telah mencapai 145%, memicu kekhawatiran tentang perdagangan. Tarif saat ini mencakup 145% pada China, 25% pada perdagangan non-USMCA dari Kanada dan Meksiko, 10% pada berbagai barang, serta 25% pada mobil dan baja, dengan jeda 90 hari untuk eskalasi tarif global lebih lanjut. Secara keseluruhan, terdapat peningkatan tajam dalam ketegangan di pasar finansial. Kekhawatiran mengenai tarif baru yang dikenakan oleh Amerika Serikat, terutama yang ditujukan pada China, tampaknya mengganggu pasar yang lebih luas. Pada saat yang sama, laporan Bloomberg telah mempertanyakan otonomi Federal Reserve, yang memicu ketidaknyamanan mengenai pembuatan kebijakan di masa depan. Bersama-sama, perkembangan ini telah mendorong suku bunga naik tajam sambil membebani dolar AS. Untuk lebih jelas, kami telah melihat pergeseran tiba-tiba dalam kurva imbal hasil, paling jelas di imbal hasil Treasury 10 tahun dan 30 tahun, yang melonjak ke level yang belum tercapai dalam beberapa dekade. Imbal hasil 10 tahun melompat ke 4,48%, sebuah pergerakan yang besar sehingga kita harus kembali ke 2001 untuk menemukan kenaikan mingguan dengan skala serupa. Imbal hasil 30 tahun mencapai 4,95%, yang bukan hanya tinggi — itu adalah kenaikan terbesar sejak 1982. Pergerakan seperti ini jarang terjadi dan sering menunjukkan bahwa trader obligasi sedang mengevaluasi ulang bukan hanya kondisi jangka pendek, tetapi juga ekspektasi jangka panjang terkait inflasi, risiko, dan respons moneter.

Efek Pada Valuta Asing Dan Saham

Sementara itu, pasar valuta asing melihat dolar berada di bawah tekanan. Dolar telah melemah secara luas, tercermin dalam penurunan indeks USD di bawah 100. Mata uang seperti yen, euro, pound, franc, dan beberapa mata uang yang terkait dengan komoditas mengalami kenaikan terhadap dolar. Untuk pasangan dolar-yen khususnya, menembus di bawah 143,00 menambah bobot teknis pada pergerakan ini — ini menunjukkan lebih dari sekadar kebisingan, terutama ketika dilihat dalam konteks perbedaan imbal hasil yang melebar dan kemungkinan perubahan posisi bank sentral. Penurunan saham China — yang sebelumnya mengalami kenaikan selama tiga hari — dipicu oleh pengumuman Amerika yang mengkonfirmasi tarif yang luas yang mencapai lebih dari 145% di beberapa sektor. Tingkat tarif tersebut menyulitkan untuk mengabaikan risiko standoff yang berkepanjangan. Barang-barang dari negara di luar wilayah USMCA menghadapi pungutan tambahan, mempengaruhi sektor dari otomotif hingga bahan baku. Meskipun ada penangguhan sementara selama 90 hari untuk kenaikan tarif lebih lanjut, pasar sering bergerak dalam antisipasi, bukan reaksi. Kerugian dapat terjadi dalam hal kepercayaan sebanyak aliran kas. Apa artinya ini untuk posisi? Ketika imbal hasil melonjak seperti ini, pasar biasanya menilai kembali risiko durasi. Dalam pandangan kami, ini sudah terjadi. Pemadatan kurva — terakhir kali terlihat dalam konfigurasi ini pada Februari 2022 — menambah bukti bahwa investor sedang mempertimbangkan apakah ada ketatnya kondisi pendanaan atau jalur kebijakan yang lebih curam. Ini menciptakan peluang di ujung jangka pendek hingga menengah dari kurva tetapi juga memperkenalkan volatilitas yang harus dikelola dengan hati-hati. Jika jalur Fed dipandang sebagai kurang dapat diprediksi, penetapan harga risiko jangka pendek menjadi lebih rumit. Untuk eksposur valuta asing, dollar yang lebih kecil menandakan menurunnya permintaan atau pengurangan kepercayaan dalam kohesi kebijakan jangka panjang AS. Pergerakan ini juga menunjukkan bahwa terjadi dalam likuiditas yang tipis, yang dapat memperburuk momentum. Ini membuat perhatian pada pergeseran volume dan aliran uang riil menjadi semakin penting. Penempatan dalam G10 kemungkinan akan menjadi lebih taktis. Kami menemukan bahwa situasi seperti ini memberi imbalan pada perhatian dekat terhadap perilaku harga daripada narasi. Saham, terutama di Asia, rentan terhadap tekanan lebih lanjut jika gesekan perdagangan berlanjut. Tidak ada keraguan bahwa tarif pada level 145% secara signifikan mengubah perhitungan perdagangan. Sentimen untuk menghindari risiko telah menjadi lebih mungkin, meskipun belum mengakar — terutama jika bank sentral turun tangan untuk menenangkan pasar obligasi. Namun itu adalah sebuah ‘jika’ yang besar. Untuk penetapan harga opsi, volatilitas yang lebih tinggi pada indeks Asia dan beberapa pasangan FX G10 mungkin patut dieksplorasi. Lingkungan saat ini memungkinkan dispersi yang lebih luas dan penyesuaian rata-rata yang tertunda.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.