Indeks S&P 500 naik 1.47% pada hari Jumat, dipicu oleh laporan Nonfarm Payrolls yang lebih baik dari yang diharapkan. Namun, kekhawatiran tentang tarif yang meningkat dapat mempengaruhi pendapatan perusahaan di masa depan. Futures saham AS menunjukkan penurunan 0.7% untuk pembukaan S&P 500 hari ini, mengurangi beberapa keuntungan hari Jumat. Fokus perhatian berada pada berita terkait perdagangan dan keputusan suku bunga FOMC yang akan datang pada hari Rabu. Survei Sentimen Investor AAII menunjukkan sentimen bearish di 59.3%, dengan hanya 20.9% merasa bullish. Sentimen ini muncul saat S&P 500 mendekati puncak lokal akhir Maret. S&P 500 meningkat 2.92% minggu lalu, melanjutkan kenaikan 4.6% dari minggu sebelumnya. Namun, ketidakpastian masih ada apakah ini menandakan tren naik baru atau sekadar koreksi dalam tren turun yang lebih luas. Nasdaq 100 naik 1.60% pada hari Jumat tetapi diperkirakan akan kembali ke angka 20,000, dengan futures menunjukkan penurunan 0.9%. Tarif baru 100% pada film yang diproduksi di luar AS berdampak pada saham seperti Netflix dan Disney. VIX turun serendah 22.34, menunjukkan pengurangan ketakutan di pasar. Namun, VIX yang lebih rendah meningkatkan kemungkinan tren turun di pasar, dengan dukungan untuk futures S&P 500 di 5,600. Dalam dua minggu terakhir, pasar berusaha menemukan arah, tetapi dilakukan dengan risiko kebijakan dan data ekonomi yang sulit ditafsirkan dengan keyakinan kuat. Kenaikan S&P 500 pada hari Jumat—dipicu oleh laporan Nonfarm Payrolls yang positif—menjadi menggembirakan di permukaan. Kenaikan ini memang memberikan optimisme jangka pendek. Pertumbuhan lapangan kerja umumnya memberikan dorongan bagi pasar, karena menunjukkan ketahanan ekonomi. Namun, data pekerjaan ini justru dapat meningkatkan kemungkinan mempertahankan suku bunga lebih tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama, yang sering kali berakibat negatif bagi aset berisiko dalam jangka panjang. Kenaikan awal mungkin lebih berkaitan dengan kelegaan daripada kepercayaan yang baru. Indikator pra-pasar awal menunjukkan pembukaan yang menurun—futures S&P 500 turun sekitar 0.7%—yang mengurangi sebagian dari keuntungan minggu lalu. Pasar jelas tidak nyaman. Kami mengartikan penurunan ini bukan sebagai pembalikan tajam, tetapi sebagai penyesuaian terhadap ketidakpastian menjelang pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) hari Rabu. Powell dan timnya telah berhati-hati, memilih untuk menunggu tanda-tanda yang lebih pasti bahwa inflasi menurun. Kehati-hatian itu kini akan diuji. Setiap penyimpangan dari sikap netral yang diharapkan kemungkinan akan menyebabkan pergerakan besar ke kedua arah. Data sentimen tetap sangat condong, dengan survei AAII menunjukkan hampir tiga investor bearish untuk setiap satu yang bullish. Dengan 59.3% bearish dan hanya 20.9% bullish, ini adalah salah satu pembacaan yang paling miring yang kami lihat dalam beberapa kuartal terakhir. Ketika sebagian besar cenderung ke satu arah, sering kali ada potensi kejutan di arah sebaliknya. Ini mungkin tidak terjadi dalam semalam, tetapi bahan-bahan untuk tekanan jangka pendek sudah tersedia, terutama jika trader secara signifikan berpihak pada upside jangka pendek. Meskipun ada kenaikan dua minggu yang mendorong S&P 500 hampir 8% lebih tinggi, ada keraguan yang menggelora apakah kami sedang menyaksikan awal dari rebound yang tahan lama atau hanya sekadar lonjakan dalam tren menengah yang lebih lemah. Nasdaq 100, yang naik 1.6% pada hari Jumat, kini menghadapi tekanan baru—futures menunjukkan penarikan kembali ke angka 20,000. Keyakinan di sektor-sektor dengan pertumbuhan tinggi tetap sangat sensitif terhadap kedua pembaruan regulasi dan langkah kebijakan yang tidak terduga. Pengumuman terbaru tentang tarif 100% pada hiburan buatan luar negeri telah menghasilkan penjualan yang nyata di perusahaan seperti Netflix dan Disney. Dampaknya tidak hanya simbolis—investor sedang menilai kembali potensi pendapatan perusahaan-perusahaan dengan rantai pasokan global, terutama yang terpapar pada pengeluaran konsumen yang bersifat opsional. Kami berharap permintaan untuk hedging akan meningkat untuk nama-nama di sektor ini, karena dampak tarif ini tidak akan berlangsung singkat. Pembacaan volatilitas terus mereda, dengan VIX turun ke 22.34—tingkat yang belum pernah kami lihat dalam beberapa minggu. Pelonggaran ini bisa membuat beberapa orang percaya bahwa risiko penurunan telah keluar dari percakapan. Namun, pergerakan ini mungkin menyesatkan. Volatilitas yang lebih rendah cenderung berhubungan dengan kepuasan berlebihan, dan ketika itu muncul di tengah risiko makro yang belum terselesaikan, potensi penurunan yang lebih tajam meningkat. Kami menemukan bahwa futures S&P 500 sekarang melihat 5,600 sebagai area berikutnya di mana aliran penurunan dapat terfokus. Poin-poin penting: posisi harus tetap cair. Perhatian harus difokuskan pada sinyal kebijakan, potensi revisi pendapatan dari perusahaan yang terkena tarif, dan apakah luasnya pasar mulai memburuk lagi. Kuncinya adalah untuk tidak terlalu terikat pada satu arah sementara begitu banyak variabel makro tetap tidak terpecahkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.