Menteri Keuangan Jim Chalmers mencatat bahwa penurunan dolar Australia terutama dipicu oleh kekhawatiran mengenai ekonomi China. Selain itu, ekspektasi pasar menunjukkan sekitar empat penurunan suku bunga di Australia dalam tahun kalender ini.

Tekanan Bearish dan Outlook Dovish

Apa yang kita lihat sekarang adalah kombinasi tekanan bearish pada dolar Australia yang disertai dengan pandangan dovish terhadap suku bunga domestik. Chalmers secara langsung mengaitkan penurunan ini dengan kondisi ekonomi China yang buruk sebagai penyebab utama lemahnya posisi dolar. Hal ini mencerminkan kekhawatiran yang lebih luas bahwa permintaan China yang lemah dapat memberikan dampak negatif terhadap prospek perdagangan luar negeri Australia, terutama ekspor bijih besi dan komoditas lainnya. Pasar suku bunga yang memperhitungkan masa depan kini melihat ruang untuk beberapa pemotongan dari Reserve Bank. Harga menunjukkan sekitar seratus basis poin pelonggaran sebelum akhir tahun, dengan asumsi kondisi ekonomi memungkinkan untuk itu. Ini bukan hanya sekadar kesiapan untuk menyesuaikan, tetapi juga merupakan komitmen penuh dari para trader bahwa pertumbuhan Australia cukup lemah untuk membenarkan pelonggaran sebesar itu. Bagi kita yang mengikuti pergerakan harga dan menetapkan eksposur melalui opsi atau futures pada suku bunga jangka pendek atau pasangan mata uang seperti AUD/USD, ini memiliki konsekuensi langsung. Delta pada taruhan yang bersifat arah sangat condong ke arah pelemahan yang berlanjut kecuali China menunjukkan pemulihan yang jelas atau RBA beralih dari ekspektasi pelonggaran. Dengan premi volatilitas yang rendah dan pergerakan yang relatif tenang, kita melihat potensi bahwa opsi undervalued — terutama jika data fundamental mengalami perubahan tajam. Rekam jejak Lowe di bank sentral, meskipun kurang relevan sekarang, menciptakan kerangka kerja penyesuaian yang lambat. Namun, kepemimpinan Bullock harus dipasangkan dengan aliran dan hasil nyata untuk menghindari salah menilai sentimen. Perubahan posisi terbaru oleh dana yang terleveraged dan manajer aset mencerminkan keyakinan pendek terhadap dolar Australia sambil lebih memilih obligasi pemerintah yang lebih dekat dengan jangka pendek.

Implikasi Pasar dan Perdagangan

Sampai kita melihat peningkatan permintaan dari China atau perubahan hawkish yang jarang terjadi dari komentar Reserve Bank, ekspektasi ini kemungkinan tidak akan berubah. Akibatnya, kita mungkin melihat kontrak terkait BBSW 3 bulan atau instrumen durasi pendek setara untuk sinyal awal. Perhatikan likuiditas — kondisi yang tipis dapat memperbesar pergerakan jika laporan penggajian atau angka CPI tidak terduga muncul lebih tinggi. Aktivitas dalam struktur delta-hedged terus menurun, yang menunjukkan bahwa hasrat untuk pengamanan telah melemah, meskipun toleransi risiko secara keseluruhan tidak runtuh. Ini membuka lebih banyak ruang untuk spread terkait ekspektasi suku bunga. Itu mungkin menjadi tempat perdagangan jangka pendek yang lebih baik. Jangan lupakan basis swap lintas mata uang — perubahan kecil dalam permintaan pendanaan offshore mungkin muncul sebagai posisi yang lebih aktif. Dalam hal apapun, bias tetap ada: jika inflasi melambat dan ekonomi tersandung, RBA kemungkinan akan mematuhi taruhan pasar. Hingga peluang tersebut berubah, kita tetap berpihak pada hal yang menguntungkan dari carry daripada memosisikan untuk pemulihan. Lebih baik lebih awal daripada terjebak mengejar arah yang tidak terwujud.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.