Kementerian Keuangan Jepang melakukan lelang likuiditas yang ditingkatkan, menerbitkan 0,6 triliun yen dalam Obligasi Pemerintah Jepang (JGB). Lelang ini bukan untuk obligasi baru; melainkan untuk menerbitkan kembali obligasi yang sudah ada demi meningkatkan pasokan untuk jatuh tempo tertentu yang banyak diminati. Lelang likuiditas yang ditingkatkan bertujuan untuk memperbaiki kondisi perdagangan dan menstabilkan imbal hasil di seluruh kurva obligasi. Dengan menerbitkan ulang obligasi yang ada dengan jatuh tempo, kupon, dan syarat yang sama, kementerian meningkatkan jumlah obligasi yang beredar, sehingga meningkatkan likuiditas di pasar sekunder. Pendekatan ini memastikan transaksi yang lebih lancar dan kondisi keuangan yang lebih stabil bagi para pedagang.

Meningkatkan Pasokan JGB

Langkah ini untuk meningkatkan pasokan JGB tertentu menunjukkan upaya untuk mengelola imbal hasil yang meningkat dan memastikan pasar berfungsi dengan baik. Kami harus mengharapkan tekanan naik pada imbal hasil untuk jatuh tempo yang dilelang, karena semakin banyak pasokan umumnya berarti harga lebih rendah. Dengan imbal hasil JGB 10-tahun sudah melampaui 1,1% kuartal ini, level tertinggi sejak 2014, lelang ini menguatkan fokus pemerintah pada stabilitas daripada menekan suku bunga turun. Bagi para pedagang derivatif, poin-poin penting yang perlu dicatat adalah tujuan pemerintah mengurangi volatilitas dengan meningkatkan likuiditas. Ini menunjukkan bahwa volatilitas yang diharapkan pada kontrak berjangka JGB, terutama untuk jatuh tempo yang dibuka kembali, bisa melemah dalam beberapa pekan mendatang. Kami bisa berposisi untuk ini dengan menjual volatilitas melalui strategi seperti short straddles, bertaruh bahwa lelang ini akan berhasil menempatkan imbal hasil dalam kisaran yang terkontrol. Pasar mata uang juga terpengaruh, karena imbal hasil JGB yang lebih stabil dan sedikit lebih tinggi dapat mendukung yen Jepang. Yen telah berjuang tahun ini, baru-baru ini melemah melewati 155 terhadap dolar, jadi kebijakan apa pun yang membuat kepemilikan aset yen lebih menarik menjadi perhatian. Kita harus memperhatikan potensi perlambatan dalam kenaikan USD/JPY, yang bisa menciptakan peluang dalam opsi panggilan yen.

Alat Utama di Era Pasca Kontrol Kurva Imbal Hasil

Operasi likuiditas yang ditingkatkan ini adalah alat yang halus namun penting yang digunakan di era pasca Kontrol Kurva Imbal Hasil, yang kita lihat berakhir pada tahun 2024. Setelah laju inflasi inti Jepang untuk bulan Agustus tercatat 2,3%, otoritas berusaha untuk menormalkan kebijakan tanpa memicu kekacauan pasar obligasi yang terlihat pada siklus pengetatan global sebelumnya. Ini tentang mengelola transisi dengan hati-hati, satu lelang pada satu waktu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.