Yen baru-baru ini didukung oleh kemungkinan penyesuaian kebijakan moneter lebih lanjut oleh Bank of Japan. Namun, Ketua Bank of Japan, Kazuo Ueda, mengindikasikan bahwa bank sentral tetap membuka opsi, mengingat dampak yang tidak pasti dari tarif AS terhadap inflasi. Megan Greene dari Bank of England mencatat bahwa dampak tarif AS terhadap ekonomi dan inflasi masih belum jelas. Tarif tidak hanya mempengaruhi pertumbuhan ekonomi AS tetapi juga mitra dagangnya, dengan nilai tukar USD yang memperumit penilaian inflasi.

Dampak Tarif AS

Dampak yang diantisipasi dari tarif tersebut adalah apresiasi dolar AS, yang berpotensi menyebabkan inflasi bagi mitra dagang. Sebaliknya, dolar mengalami depresiasi, yang mengarah pada disinflasi melalui nilai tukar. Situasi ini dapat mencegah bank sentral dari harus menjelajahi risiko pertumbuhan ekonomi dan inflasi. Memilih kebijakan moneter yang lebih ekspansif menjadi lebih memungkinkan, mengurangi tekanan pada apresiasi dolar. Namun, kecuali tarif dicabut, tidak mungkin dampaknya akan terbalik. Dengan kata lain, analisis awal menunjukkan ketidakpastian yang berkembang seputar dinamika inflasi global, dengan fokus utama pada bagaimana kebijakan perdagangan AS memengaruhi tidak hanya prospek inflasinya sendiri tetapi juga mitra dagangnya. Secara penting, baik Ueda maupun Greene menunjukkan bahwa hasilnya tidak berkembang seperti yang diprediksi banyak orang. Lonjakan yang diharapkan dalam dolar AS setelah pengumuman tarif tidak pernah benar-benar terjadi seperti yang diasumsikan banyak orang. Sebaliknya, kita melihat kelemahan dolar. Hal ini, pada gilirannya, telah mendinginkan tekanan harga dari impor — yang merupakan bonus tak terduga untuk ekonomi yang menghadapi inflasi yang rumit.

Memikirkan Kembali Strategi Perdagangan

Kita perlu menyadari bahwa rencana awal untuk perdagangan mata uang dan suku bunga berdasarkan berita tarif memerlukan revisi. Tampaknya pasar valuta asing telah berpindah dari respons yang biasa. Sebelumnya, tarif diperkirakan akan mengarah pada pengaturan moneter yang lebih ketat, terutama di ekonomi yang terpapar perubahan kebijakan AS. Namun, sebaliknya tampaknya terjadi, dan ini memiliki konsekuensi nyata ketika merancang spread kalender atau strategi volatilitas arah. Pendekatan Tokyo di bawah Ueda tidak mengarah pada respons kebijakan yang kaku. Penekanan beliau jelas pada pengumpulan lebih banyak data sebelum melakukan pengetatan lebih lanjut. Itu mungkin tidak terdengar menggugah, namun bagi kita yang tengah memposisikan perdagangan yang sensitif terhadap suku bunga, hal ini secara efektif mengesampingkan setiap kekuatan yen jangka pendek yang akan dihasilkan dari panduan ke depan yang tegas. Dalam konteks ini, hal yang lebih penting adalah seberapa ragu bank sentral bersikap terhadap bias pengetatan. Di seberang saluran, pengamatan Greene menyoroti kenyataan yang menyedihkan: perhitungan inflasi semakin sulit, bukan semakin jelas. Ketika nilai tukar bergerak melawan ekspektasi konsensus, semua penetapan harga ke depan dari instrumen terkait inflasi perlu disesuaikan. Pasar kini dihadapkan pada tugas yang tidak nyaman untuk mengevaluasi kembali asumsi yang sebelumnya dianggap stabil — dan dengan cepat. Lingkungan baru ini mendukung opsi. Daripada mengejar taruhan arah, mempertahankan fleksibilitas dalam pemposisian tampaknya lebih berharga, terutama ketika faktor-faktor seperti tarif tetap belum terpecahkan dan rentan terhadap ketegangan geopolitik. Untuk strategi yang dipandu makro, yang dapat dilakukan di sini adalah risiko asimetris: jika tarif tetap berlaku, kita mungkin akan terus mengalami perlambatan pass-through inflasi — terutama di luar AS. Ini menggeser pengaturan suku bunga relatif ke arah yang kurang mendesak. Dalam pengaturan ini, kemungkinan nada yang lebih dovish dari bank sentral meningkat. Itu tidak berarti pemotongan suku bunga dijamin, tetapi ada lebih banyak ruang untuk tangan yang stabil dibandingkan sebelumnya. Ini membuka lebih banyak kemungkinan untuk strategi carry, terutama di mana penetapan harga ke depan tetap terlalu curam relatif terhadap tekanan disinflasi yang muncul.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.