Survei Kuartalan Pendapat Bisnis (QSBO) dari Institut Riset Ekonomi Selandia Baru (NZIER) menunjukkan bahwa kepercayaan bisnis meningkat menjadi 22% pada Q2 2025, naik dari 19% pada kuartal sebelumnya. Sebuah net yang disesuaikan secara musiman sebesar 27% dari bisnis mengharapkan kondisi ekonomi yang lebih baik segera, meningkat dari 23% pada kuartal sebelumnya, menunjukkan optimisme yang tumbuh.

Permintaan Saat Ini Vs. Harapan Masa Depan

Ada perbedaan jelas antara perusahaan yang mengalami permintaan saat ini yang lemah dan mereka yang mengharapkan perbaikan. Pada kuartal Juni, net 23% perusahaan melaporkan penurunan dalam aktivitas perdagangan mereka, tetapi net 18% memperkirakan permintaan akan meningkat pada kuartal berikutnya. Survei Kuartalan Pendapat Bisnis (QSBO) oleh NZIER telah mengungkapkan pergeseran sikap yang kecil tetapi berarti di antara bisnis. Kepercayaan telah naik menjadi 22% pada kuartal kedua 2025, sedikit meningkat dari 19% pada tiga bulan pertama tahun ini. Angka tersebut sendiri biasanya tidak akan mengejutkan pasar, tetapi apa yang ada di balik permukaan lebih menunjukkan, terutama bagi kita yang mengamati kurva mendatang dan menilai tingkat volatilitas implisit. Angka yang disesuaikan secara musiman menggambarkan gambaran yang lebih lengkap. Sebuah net 27% responden—setelah memperhitungkan fluktuasi yang biasanya terjadi pada waktu tahun ini—mengharapkan kondisi ekonomi membaik segera. Itu adalah peningkatan kecil dari 23%, yang sejalan dengan narasi yang lebih luas tentang perusahaan yang perlahan-lahan keluar dari beban permintaan domestik yang lebih lemah. Namun, aktivitas perdagangan saat ini menceritakan kisah yang berbeda. Sebuah net 23% masih melaporkan penurunan kinerja pada kuartal ini, meskipun net 18% kini melihat ke depan dengan harapan momentum yang lebih besar. Apa yang sebenarnya menunjukkan celah antara kelemahan saat ini dan harapan masa depan ini adalah ketidakseimbangan dalam jalur pemulihan. Indikator yang melihat ke depan menunjukkan arah yang positif, tetapi itu belum terwujud dalam kinerja bisnis inti. Ketidakselarasan ini penting untuk cara kita menginterpretasikan input berbasis sentimen ke dalam model pen定 harga. Kita perlu tetap menyadari bahwa peningkatan harapan, jika tidak tercermin dalam aktivitas nyata segera, sering kali mengarah pada reaksi yang lebih tajam dari pasar ketika perbedaan menjadi terlalu jelas untuk diabaikan.

Implikasi Untuk Model Penentuan Harga Dan Reaksi Pasar

Survei kepercayaan seperti ini seringkali memimpin hasil makroekonomi daripada mengikutinya. Mereka, dalam pengertian tertentu, adalah indikator lembut, tetapi ketika dipadukan dengan data keras—seperti penjualan ritel, angka pekerjaan, atau volume ekspor—daya prediktif mereka meningkat dengan jelas. Bagi kita yang menganalisis pasar derivatif, yang lebih penting adalah bagaimana pergeseran ini mempengaruhi harapan mengenai kebijakan moneter dan pendapatan perusahaan, yang menjadi dasar bagi banyak keputusan penentuan harga. Faktanya bahwa perusahaan mengharapkan kembalinya permintaan yang lebih kuat, meskipun baru saja mengalami kuartal dengan hasil yang buruk, menunjukkan pengaturan yang menarik. Premi risiko volatilitas dapat melebar jika kinerja aktual terus tertinggal di belakang harapan optimis ini. Selain itu, peningkatan sentimen mungkin mengarah pada keyakinan yang lebih kuat tentang jalur suku bunga, terutama jika komentar dari Bank Sentral mulai mengarah pada arah yang lebih optimis setelah data survei ini. Tambahkan juga, akan bijak untuk memantau aliran aset lintas. Jika ekuitas lokal mulai memperhitungkan pemulihan yang tidak segera didukung oleh data pendapatan, mungkin terjadi ketidaksesuaian di berbagai sektor. Hal ini, pada gilirannya, mempengaruhi strategi lindung nilai. Indeks dapat melihat posisi jangka pendek yang disesuaikan ulang saat pedagang berusaha memanfaatkan momentum tiba-tiba yang dipicu oleh optimisme survei daripada output yang nyata. Perlu juga dicatat tentang perbedaan yang terjadi di sektor-sektor yang terdapat dalam data, meskipun secara implisit. Perusahaan berbasis layanan mungkin lebih banyak mendorong optimisme ke depan, sementara produsen—yang biasanya mengalami pasang surut permintaan global dengan lebih tajam—mungkin menarik indeks aktivitas keseluruhan. Ini penting saat kita menyusun posisi seputar kinerja sektor, terutama dalam derivatif ekuitas atau produk sintetis. Kita juga harus memperhatikan bagaimana harapan inflasi berperan dalam hal ini. Jika data kepercayaan seperti ini mulai terlalu kuat mempengaruhi sentimen yang lebih luas, dan tekanan biaya tidak mereda, harapan dapat terlepas dari jangkar kebijakan moneter. Itu dapat berdampak pada kurva imbal hasil atau spread swap dengan cara yang memerlukan penyesuaian. Dalam beberapa minggu mendatang, perhatikan indikator ke depan yang mendukung atau bertentangan dengan meningkatnya kepercayaan ini. Jika set data berikutnya mengkonfirmasi peningkatan yang diharapkan dalam aktivitas, kita mungkin melihat penyempitan celah valuasi di seluruh aset berisiko. Jika tidak, volatilitas implisit mungkin meluas saat posisi dibongkar. Baik cara mana pun, fokus tetap pada timing—bukan hanya arah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.