Akhir pekan dimulai dengan penurunan peringkat kredit AS oleh Moody’s, menciptakan suasana yang menantang bagi pasar keuangan. Penurunan peringkat ini mendapatkan reaksi beragam, terutama dari Scott Bessent, yang sebelumnya menekankan jalur fiskal AS namun kini meremehkan signifikansi dari penurunan tersebut. Bessent berpendapat bahwa pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) akan mengurangi rasio utang terhadap PDB, meskipun defisit diproyeksikan lebih dari 7% dari PDB, menunjukkan ketidakpedulian terhadap masalah defisit pada tingkat atas. Selain itu, Bessent mencatat bahwa Walmart akan menyerap beberapa tarif, langkah yang bisa memengaruhi profitabilitas perusahaan. Dengan penjualan global sebesar $648,1 miliar dan laba sebesar $15,5 miliar tahun lalu, yang mewakili margin laba 2,4%, Walmart menghadapi tantangan akibat tarif pada barang-barang dengan margin rendah, banyak di antaranya diproduksi di China. Bessent mengumumkan pemulihan tarif Hari Pembebasan untuk beberapa negara. Baru-baru ini, Jepang menghentikan negosiasi tarif sampai pemilihan pasca-Juli, sementara laporan kesepakatan dengan negara lain tetap belum terpenuhi. Laporan menunjukkan kemajuan negosiasi AS-Uni Eropa, namun terdapat skeptisisme mengenai kemampuan AS untuk mempertahankan tingkat tarif 10% tanpa menghadapi pembalasan, menunjukkan bahwa perang dagang hanya tertunda. Artikel ini membahas beberapa perkembangan penting yang berpengaruh lebih dari sekadar tajuk berita, terutama bagi mereka yang aktif di pasar opsi dan futures. Penurunan peringkat kredit AS mengirimkan sinyal khusus: penilaian risiko terhadap bahkan ekonomi terbesar di dunia dapat berubah, dan respons kebijakan tidak mungkin mengikuti jalur ortodoks. Reaksi awal—yang bertentangan—mungkin menunjukkan bahwa pasar telah menjadi tidak peka terhadap lembaga pemeringkat. Namun, tindakan dari pengalokasi dana jangka panjang mungkin menceritakan kisah yang berbeda dalam beberapa minggu mendatang. Poin-poin penting yang terkait dengan keyakinan Bessent kepada pertumbuhan PDB dapat mengungguli utang yang terus meningkat. Pandangan ini sangat bergantung pada asumsi bahwa kebijakan moneter tidak akan mengalami pengetatan drastis dan bahwa inflasi tetap mendukung tetapi tidak mengganggu. Namun, dengan defisit yang tetap di atas 7% dari PDB, dan pengetatan fiskal tidak mungkin secara politik, masih ada skeptisisme seberapa berkelanjutan cerita pertumbuhan tersebut. Perlu dicatat bahwa ketika struktur biaya berubah, bahkan sedikit, perusahaan-perusahaan dengan margin laba yang sangat tipis yang merasakan tekanan terlebih dahulu. Dengan Walmart beroperasi pada margin hanya 2,4% dari pendapatan $648 miliar, setiap penambahan biaya akibat tarif—jika tidak sepenuhnya diserap—akan menekan laba atau memaksa kenaikan harga di hilir. Setiap sisi dari persamaan tersebut menambah tekanan pada harapan inflasi, dan pada akhirnya, pada asumsi suku bunga ke depan. Dari sisi perdagangan, tarif yang dipulihkan—diambil lagi seolah-olah dari penyimpanan—menunjukkan kembalinya mekanisme proteksionis ketimbang bab baru. Penolakan atau ketidakaktifan dari ekonomi besar lainnya, termasuk keraguan Jepang hingga pemilihan, memberitahu kita bahwa kekuatan tawar dalam negosiasi perdagangan jauh dari seimbang. Meskipun dikabarkan ada kemajuan dalam pembicaraan dengan mitra Eropa, isu inti terletak pada batas bawah yang ingin diterapkan AS. Tingkat tarif yang ditetapkan secara unilaterl mengundang gesekan. Pasar mungkin tidak cukup memperhitungkan kemungkinan pembalasan, terutama di area dengan volatilitas rendah. Kita tidak berurusan dengan tindakan kebijakan yang terkoordinasi, atau bahkan waktu yang sama di antara kekuatan ekonomi global. Variasi dalam arah kebijakan ini memperkenalkan kompleksitas lebih jauh bagi penetapan harga derivatif—terutama terkait dengan lindung nilai terhadap eksposur lintas batas atau penurunan spesifik sektor. Meja suku bunga dan komoditas harus tetap waspada terhadap lonjakan volatilitas yang dipicu berita, di mana penyebaran kalender sederhana mungkin tidak lagi mencukupi dalam kondisi lonjakan harga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.