Keputusan terbaru Federal Reserve sejalan dengan harapan dengan mengakui kelemahan pasar tenaga kerja sambil tetap khawatir tentang inflasi dan ketidakpastian. Yang mengejutkan, hanya ada satu suara yang menolak untuk pemotongan 50 basis poin alih-alih dua atau tiga yang diharapkan. Ini menghasilkan sikap yang sedikit hawkish. Proyeksi plot titik lebih hawkish dibandingkan dengan asumsi pasar. Pasar mengharapkan 68 basis poin pelonggaran menjelang akhir 2025 dan total 148 basis poin pada akhir 2026. Namun, Fed memprediksi tiga pemotongan pada 2025 dan hanya satu lagi pada 2026.

Divisi Keputusan Fed

Pada 2025, keputusan untuk tiga pemotongan diambil oleh mayoritas yang tipis. Sepuluh anggota memproyeksikan dua atau lebih pemotongan, sembilan memproyeksikan satu atau kurang, dengan proyeksi individu yang beragam di antara anggota. Hal ini menunjukkan pendapat yang berbeda di dalam Fed mengenai pemotongan suku bunga di masa depan. Ketua Powell, merujuk pidatonya di Jackson Hole, fokus pada dampak pasar tenaga kerja akibat laporan pekerjaan yang lemah, meskipun mengaitkannya terutama dengan perubahan imigrasi. Menyebut pemotongan suku bunga sebagai tindakan “manajemen risiko,” bisa jadi pemotongan akan berkurang jika data membaik. Tindakan ini menyeimbangkan berbagai faktor ekonomi, membiarkan data ekonomi di masa depan mempengaruhi keputusan moneter selanjutnya. Keputusan Federal Reserve minggu ini tampak netral hingga hawkish, meskipun ada pemotongan suku bunga yang diumumkan. Sementara pasar memperhitungkan tiga pemotongan lagi untuk 2026, proyeksi Fed sendiri hanya menunjukkan satu pemotongan lagi. Ini adalah pemisahan signifikan yang harus diamati oleh trader dalam beberapa minggu mendatang. Fed menanggapi penurunan yang jelas di pasar tenaga kerja, dengan dua laporan Non-Farm Payroll terakhir berada di bawah harapan; laporan Agustus 2025 menunjukkan hanya ada tambahan 140.000 pekerjaan. Kami juga melihat klaim tunjangan pengangguran awal meningkat, kini secara konsisten berada di sekitar angka 245.000. Namun, komentar Powell menunjukkan bahwa ia melihat ini sebagai pendinginan yang dapat dikelola, bukan keruntuhan yang memerlukan pelonggaran agresif.

Kekhawatiran Inflasi Tetap Ada

Kewaspadaan bank sentral dapat dimengerti mengingat inflasi inti, meskipun telah turun dari puncaknya, tetap kaku di 3,1% tahun-ke-tahun berdasarkan pembacaan CPI terakhir. Setelah kenaikan suku bunga yang agresif yang kami lihat sepanjang 2023 untuk memerangi lonjakan harga, Fed jelas ragu untuk melonggarkan kebijakan terlalu cepat. Ini menunjukkan mereka memiliki toleransi yang lebih tinggi terhadap pasar tenaga kerja yang lebih lemah dibandingkan dengan kebangkitan kembali inflasi. Situasi ini menciptakan peluang bagi trader derivatif, karena jalan ke depan sangat tidak pasti dan tergantung pada beberapa data mendatang. Pemotongan suku bunga dibingkai sebagai langkah “manajemen risiko,” yang berarti laporan NFP yang kuat atau laporan inflasi tinggi pada bulan Oktober dapat dengan mudah membalikkan sentimen dovish. Ini membuat opsi yang menguntungkan dari peningkatan volatilitas, seperti straddles atau strangles pada kontrak berjangka suku bunga, terlihat menarik. Kita juga harus ingat betapa terpecahnya komite, dengan mayoritas tipis 10-9 yang mendukung tiga pemotongan yang diproyeksikan untuk 2025. Konsensus yang rapuh ini berarti plot titik median dapat bergeser secara dramatis dengan hanya satu atau dua anggota yang mengubah pendapat. Oleh karena itu, posisi untuk serangkaian pemotongan suku bunga yang mulus dan dapat diprediksi tampaknya terlalu dini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.