Indeks AS ditutup dengan Dow Industrial Average tetap tidak berubah. Terdapat laporan bahwa Kanada dan AS mendiskusikan syarat-syarat terkait masalah ekonomi dan keamanan, sementara pengeluaran konsumen Kanada tetap stabil pada bulan Mei. Kontrak minyak mentah naik sebesar 4,88% menjadi $68,15. AS menjual obligasi 10 tahun dengan imbal hasil 4,421%, sedikit lebih rendah dari yang diperkirakan. Indeks Eropa utama sebagian besar berakhir lebih rendah, dan persediaan minyak AS menurun sebesar 3,644K dibandingkan ekspektasi 1,960K. Harga minyak naik setelah Trump mengungkapkan keraguan tentang kesepakatan Iran, dan tarif bisa tetap di angka 30% untuk China.

Indikator Ekonomi Kanada dan AS

Izin membangun di Kanada turun sebesar 6,6% pada bulan April, bertentangan dengan prediksi kenaikan 2,0%. CPI inti AS bulan Mei meningkat sebesar 2,8%, kurang dari yang diperkirakan yaitu 2,9%. Trump menegaskan penyelesaian kesepakatan dengan China yang akan menyediakan elemen tanah jarang selama enam bulan. AS mempertahankan tarif sebesar 55% dari China, dengan beberapa tarif mungkin tetap berlaku. CPI umum AS tumbuh sebesar 2,4% secara tahunan, sejalan dengan beberapa prediksi namun di bawah konsensus. Imbal hasil AS dan USD menurun, dengan imbal hasil turun sebesar 6 poin dasar untuk jangka waktu 2 tahun dan 5,2 poin dasar untuk jangka waktu 10 tahun. USD bersikap campur aduk terhadap berbagai mata uang. Kekhawatiran tentang keamanan di Timur Tengah meningkatkan harga minyak, dengan minyak mentah mencapai level tertinggi sejak 3 April. Harga emas juga meningkat karena permintaan akan aset aman di tengah volatilitas pasar. Imbal hasil perlahan menurun setelah data inflasi yang lemah, dengan baik angka umum maupun inti mengalami penurunan dibandingkan konsensus. Penurunan CPI yang lembut ini menambah keyakinan bahwa tekanan harga mungkin tidak akan meningkat secepat yang sebelumnya dikhawatirkan. Akibatnya, pasar obligasi menunjukkan sedikit kenaikan, memberikan kesempatan bagi obligasi dan membuat kurva jangka pendek menjadi lebih datar. Harapan suku bunga menurun lebih lanjut—tidak secara dramatis, tetapi cukup untuk menunjukkan laju pengetatan yang lebih lambat dibandingkan apa yang diperkirakan dua minggu lalu.

Dinamika Pasar Geopolitik dan Komoditas

Kenaikan harga minyak yang kuat menarik perhatian kembali pada geopolitik. Penurunan besar dalam persediaan memberikan dorongan awal, tetapi keraguan yang diperbarui tentang negosiasi dengan Iran, serta pernyataan tegas tentang hambatan perdagangan, yang secara nyata menggerakkan pasar di sesi berikutnya. Terdapat rasa bahwa tema-tema ini bukanlah gangguan jangka pendek tetapi sumber ketegangan harga yang berkelanjutan. Ini bukan hanya masalah pasokan, tetapi juga siapa yang mengendalikannya, dan bagaimana retorika seputar posisi kebijakan mereka. Gerakan dalam harga emas tidaklah eksplosif, tetapi menunjukkan tanda-tanda yang jelas. Logam ini menguat saat investor mencari perlindungan—bukan karena panik tetapi sebagai perlindungan di tengah ketidakpastian yang ada. Terutama karena volatilitas aset silang tetap terkompresi, ada pandangan bahwa peningkatan stres dapat meluas dengan cepat. Kenaikan kontrak minyak mentah tidak terpisah dari narasi yang lebih luas ini. Pedagang komoditas merespons baik angka persediaan dan risiko politik, menaikkan kontrak energi seiring dengan meningkatnya antisipasi bahwa produsen kunci mungkin menghadapi gangguan jangka pendek. Ini bukan lagi sekadar cerita permintaan; gesekan struktural dalam rantai pasokan nampaknya telah menjadi sorotan. Sementara itu, penurunan terbaru dalam data izin membangun di utara perbatasan menunjukkan bahwa kehati-hatian telah kembali ke pasar properti, setidaknya untuk sementara. Penurunan itu, membalik harapan, dapat mempengaruhi nama-nama ekuitas terkait konstruksi dan juga menyebabkan penyesuaian dalam ekspektasi suku bunga jika tren ini berlanjut. Ini tidak menunjukkan kelemahan secara jelas, tetapi mengisyaratkan keraguan. Lelang obligasi 10 tahun di AS berjalan tanpa masalah besar, meskipun imbal hasilnya lebih rendah dari perkiraan. Ini bisa mengindikasikan bahwa pembeli menjadi lebih peka terhadap panduan ke depan tentang inflasi daripada hanya fokus pada level nominal. Yang perlu dicatat adalah minat untuk durasi tetap utuh, terutama ketika imbal hasil riil tetap stabil meskipun data nominal berfluktuasi. Pasar valuta asing mencerminkan kompleksitas ketimbang kejelasan. Dolar bergerak tidak konsisten di antara pasangan mata uang. Perilaku yang tidak konsisten ini tidak mengejutkan—itulah yang biasa terjadi ketika data mengirimkan pesan yang bertentangan. Indeks Eropa secara umum turun, tidak dapat menghilangkan efek negatif dari pembacaan pertumbuhan yang lebih lemah dan kekhawatiran perdagangan yang terus-menerus. Sentimen tidak runtuh, tetapi terasa berat, dengan sedikit hal di dekat cakrawala yang memberikan sumber optimisme secara langsung. Ruang energi, bagaimanapun, memberikan momentum, tidak hanya untuk minyak itu sendiri, tetapi juga untuk ekuitas terkait, terutama mereka yang terhubung dengan produksi AS. Ini adalah minggu ketiga dalam lima minggu di mana kami melihat permintaan untuk eksposur yang terkait minyak melampaui sektor yang lebih luas. Perlu dicatat bahwa logam—yang biasanya tenang—juga memiliki sesi yang menarik, dengan aversi risiko mendukung emas tetapi tidak banyak dampak yang dirasakan pada industri seperti tembaga, yang tetap kokoh meskipun pergerakan risiko secara umum berkembang. Perbedaan itu menunjukkan posisi pada aset aman tanpa sepenuhnya menolak komoditas siklis, sebuah nuansa yang patut diperhatikan di hari-hari mendatang. Kami tetap waspada terhadap dislokasi jangka pendek dalam metrik volatilitas yang diimplikasikan di seluruh pasar suku bunga dan komoditas. Penetapan harga saat ini tidak mencerminkan penyebaran yang lebih luas dalam kemungkinan hasil—sesuatu yang kami lihat berubah dengan cepat jika risiko geopolitik meningkat atau jika putaran data ekonomi berikutnya kembali menyimpang dari perkiraan. Perhatikan penyebaran suku bunga relatif setelah data CPI, khususnya kurva 2s10s, yang tetap menjadi indikator yang dapat diandalkan dari sentimen ke depan dalam pendapatan tetap. Kami telah melihatnya semakin datar—tidak dramatis, tetapi dengan tujuan—dan itu menjadi salah satu cara paling jelas untuk mengekspresikan kehati-hatian pasar tanpa kepanikan akibat risiko.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.