Kekerasan terus terjadi antara Israel dan Iran, dengan kedua negara meluncurkan serangan yang meningkatkan kemungkinan konflik regional yang lebih luas. Serangan misil terbaru Iran adalah yang paling luas sejauh ini, menargetkan area-area penting di Israel. Sementara itu, angkatan bersenjata Israel telah melakukan operasi terhadap situs misil dan fasilitas Garda Revolusi di Iran. Di sektor keuangan, harga emas meningkat karena pelaku pasar mencari perlindungan di tengah ketegangan geopolitik yang tidak stabil. Harga minyak awalnya naik namun kemudian turun saat risiko eskalasi dievaluasi. Mobilisasi besar pesawat pengisian bahan bakar militer AS menunjukkan persiapan untuk kemungkinan keterlibatan. Di Jepang, harga obligasi turun karena kekhawatiran inflasi melebihi permintaan untuk aset aman di tengah ketegangan di Timur Tengah. Bank of Japan diharapkan mempertahankan suku bunga kebijakannya saat ini, meskipun mempertimbangkan untuk mengurangi kecepatan program pembelian obligasi di masa depan. Di China, data mencerminkan masalah berkelanjutan di sektor properti, yang ditandai dengan penurunan harga rumah, meskipun penjualan ritel menunjukkan tanda pemulihan. USD telah menguat, terutama terhadap yen dan CHF, dengan pertemuan internasional yang akan datang, termasuk G7 dan FOMC, diharapkan dapat memengaruhi tren pasar lebih lanjut. Laporan ini menggarisbawahi beberapa perkembangan internasional yang bersamaan dengan dampak nyata pada harga jangka pendek, terutama pada instrumen yang peka terhadap momentum dan tekanan geopolitik. Tindakan militer antara dua kekuatan regional telah mulai membentuk pola, dengan serangan balasan yang tidak lagi terbatas pada sikap ancaman. Penempatan aset pengisian bahan bakar udara AS menunjukkan postur operasional yang kini dianggap lebih dari sekadar gertakan. Tindakan ini memiliki efek langsung pada persepsi risiko global, dan sudah terlihat dampaknya pada beberapa kelas aset. Kami telah melihat aliran investasi ke emas, dan itu tidak tanpa alasan. Logam ini menarik perhatian saat volatilitas mata uang mulai mencerminkan pengambilan keputusan yang tidak menentu atau perubahan mendadak dari risiko. Kenaikan harga datang ketika imbal hasil riil tidak stagnan, yang menunjukkan lonjakan ini tidak hanya karena penurunan suku bunga, tetapi lebih terkait dengan permintaan nyata untuk perlindungan dari kejadian ekstrem. Itu mungkin terus berlanjut selama perkembangan militer tidak stabil. Harga minyak sebelumnya pernah melebihi $90 per barel sebelum turun. Ini mencolok. Reaksi awal adalah memasukkan risiko gangguan pasokan, tetapi ini diimbangi ketika kelanjutan pengiriman dan tingkat persediaan dievaluasi kembali. Yang terjadi selanjutnya adalah kembali ke rentang perdagangan yang lebih sempit dan terkontrol. Bagi kami, ini menunjukkan bahwa penentuan harga masih didorong oleh sentimen daripada respons terhadap dasar-dasar yang blunt seperti pergerakan tanker secara real time atau panduan kapasitas OPEC. Namun jika ini normalisasi, volatilitas intraday pada minyak mentah seharusnya berkurang, yang akan lebih mengalihkan perhatian pada model penetapan harga opsi daripada taruhan arah sederhana. Kembali ke Asia, hasil obligasi Jepang telah disesuaikan naik, bukan karena konflik eksternal tetapi karena kekhawatiran domestik tentang inflasi yang berlanjut. Inflasi telah berhenti bersifat siklis dan lebih terkait dengan tekanan biaya—komoditas, upah, dan kekakuan pasokan. Bank sentral di sana mungkin tidak akan mengetatkan suku bunga, tetapi jelas merasa tidak nyaman dengan eksposur yang ada melalui kepemilikan obligasi. Penarikan dari pembelian obligasi jangka panjang memperkenalkan risiko peningkatan, yang mengubah cara kami melihat produk suku bunga yang terikat pada tenor 5 tahun atau lebih. Strategi pengurangan tampaknya kurang menarik di bawah perubahan ini. Sementara itu, di seberang Laut China Timur, masalah properti di China terus membebani kepercayaan. Penurunan harga rumah lainnya hanya menambah keprihatinan umum. Namun, data ritel yang lebih kuat dari yang diperkirakan dapat, secara terpisah, mengurangi kecemasan, setidaknya bagi mereka yang menentukan risiko kredit konsumen dalam jangka waktu pendek. Namun, kami menemukan bahwa properti tetap menjadi titik tekanan yang lebih berpengaruh, dan setiap kenaikan dalam sentimen konsumen tidak akan berarti jika volume konstruksi terus tertinggal. Dalam istilah praktis, kontrak berjangka yang terhubung dengan daratan mungkin tetap dibatasi, dengan minat yang berkurang untuk menggunakan leverage di antara institusi lokal. Pergerakan mata uang juga menunjukkan pola menarik. Dolar, yang sering dianggap sebagai barometer kesulitan, telah menguat terhadap yen dan franc. Ini menunjukkan bahwa ketidakpastian risiko tidak mengarah pada aliran investasi ke Jepang atau Swiss—keduanya secara historis dianggap sebagai tujuan aman. Sebaliknya, modal tampaknya lebih memilih untuk tetap dalam likuiditas yang berdasarkan dolar daripada alternatif dengan suku bunga negatif. Kenaikan dolar ini mengubah kondisi pendanaan di seluruh dunia. Dari perspektif kami, perusahaan yang bergantung pada pinjaman USD akan menghadapi penyebaran utang yang lebih luas jika ini berlanjut. Kita perlu mulai mempertimbangkan bahwa kekuatan dolar tidak hanya mencerminkan harapan ekonomi AS—ini semakin terkait dengan ketidakamanan global dan penilaian kembali risiko di luar negeri. Memandang ke depan, jadwal rapat bank sentral dan kementerian keuangan yang padat—terutama G7 dan FOMC Federal Reserve—membawa bobot tambahan. Acara-acara ini mungkin tidak mengubah jalur suku bunga secara mendasar, tetapi membingkai panduan ke depan dan koordinasi lintas batas. Di pasar opsi, kita harus mempertimbangkan bahwa volatilitas yang diimplikasikan di sekitar tanggal ini tetap tinggi, sebagian besar karena kurangnya kejelasan mengenai respons fiskal di tengah ketidakpastian geopolitik. Penyesuaian posisi sekarang memerlukan kita untuk menjauh dari asumsi pengembalian rata-rata atau korelasi historis. Kita perlu menyesuaikan kerangka kerja kita—model penetapan harga harus memasukkan potensi kenaikan yang lebih tajam dalam opsi yang terkait dengan komoditas dan kurva yang berkelanjutan dalam volatilitas obligasi, terutama melalui mid-curve. Poin-poin penting sekarang adalah menyadari bahwa apa yang dulunya lonjakan volatilitas yang singkat telah mendapatkan durasi. Itu mengubah cara kita melindungi diri, bagaimana kita menilai nilai waktu, dan bagaimana kita menyeimbangkan buku kita.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.