Anggota Dewan Bank Sentral Eropa, Schnabel, berbicara pada hari Sabtu, menekankan pendekatan hati-hati terhadap pemotongan suku bunga lebih lanjut. Dia menyebutkan ketegangan perdagangan global dan dinamika inflasi sebagai alasan untuk mempertahankan stabilitas. Schnabel mencatat bahwa meskipun harga energi yang turun dan pertumbuhan global yang melambat mungkin mengurangi inflasi dalam jangka pendek, hal itu bisa berbalik dalam jangka menengah. Dia menyarankan agar suku bunga tetap pada tingkat yang ada untuk mempertahankan stabilitas harga.

Rapat Mendatang di Bulan Juni

Mengenai rapat mendatang di bulan Juni, Schnabel tidak mengkonfirmasi dukungan langsung untuk pemotongan suku bunga, mengatakan, “Kita lihat saja apa yang akan terjadi.” Dia juga memberikan komentar tentang apresiasi euro yang baru-baru ini terjadi, melihatnya sebagai peluang untuk memperkuat perannya secara global. Untuk mendukung tujuan ini, Schnabel menekankan perlunya pasar obligasi Eropa yang bersatu dan mempertimbangkan penerbitan utang bersama. Dia berpendapat bahwa memikirkan tentang utang bersama untuk membiayai barang publik Eropa patut dipertimbangkan. Schnabel mendorong ECB untuk mempertahankan pendekatan yang stabil dan menjaga suku bunga mendekati tingkat yang ada. Poin-poin penting dari pernyataan Schnabel menunjuk pada preferensi tegas untuk bersabar daripada terburu-buru. Dia tidak menutup kemungkinan penyesuaian di masa depan, tetapi ada kecenderungan jelas untuk mempertahankan kebijakan saat ini sampai lebih banyak informasi konsisten dapat dikumpulkan. Ketika harga energi turun dan permintaan global melambat, inflasi bisa mereda sementara. Namun, dia mengingatkan bahwa efek ini mungkin tidak bertahan—pada akhirnya, gangguan sisi pasokan, pergeseran upah, atau ketegangan geopolitik dapat mendorong harga naik lagi.

Kewaspadaan di Luar Ketidakaktifan

Usulan untuk menjaga suku bunga mendekati posisi saat ini bukan tentang ketidakaktifan; ini mencerminkan kewaspadaan yang dibentuk oleh sinyal ekonomi yang bertentangan. Meskipun diakui adanya disinflasi baru-baru ini, terutama dalam energi dan barang, masih ada tekanan yang terembedded dalam layanan dan upah. Kita harus membaca ini tidak hanya sebagai keraguan, tetapi juga sebagai pengakuan bahwa bereaksi terlalu cepat dapat mengundang volatilitas yang tidak diinginkan di kemudian hari. Suku bunga yang terlalu rendah terlalu cepat, dan kita mungkin terjebak oleh putaran baru percepatan harga yang bisa lebih sulit dikendalikan. Schnabel tidak memberikan probabilitas spesifik atau waktu yang diimplikasikan untuk perubahan tinjauan kebijakan. Sebaliknya, penggunaan “kita lihat saja” menggambarkan pandangan yang hanya akan menjadi lebih tegas setelah data bulan Juni mengkonfirmasi bahwa pergerakan inflasi saat ini bukanlah anomali. Untuk perencanaan ke depan, ini meningkatkan nilai menggunakan volatilitas yang diimplikasikan dan sensitivitas opsi sekitar rapat suku bunga yang akan datang. Hal ini kemungkinan akan mengarah pada penilaian ulang jalur suku bunga yang moderat dalam jangka pendek, terutama di antara kontrak berjangka suku bunga jangka pendek. Kami mencatat bahwa komentarnya juga berkaitan dengan nilai tukar tanpa menunjukkan tindakan defensif. Kekuatan euro—daripada dianggap sebagai hambatan bagi eksportir—dikerangkakan sebagai peluang jangka panjang. Ketika dilihat bersamaan dengan pembicaraan tentang aset yang dinyatakan dalam euro dan utang di tingkat zona euro, ini memperkuat strategi yang bertujuan untuk mengurangi kerentanan eksternal. Perhatiannya terhadap integrasi fiskal tidak boleh dilihat sebagai penyimpangan dari kekhawatiran moneter. Jika penerbitan utang di benua Eropa ingin mencapai volume dan status keamanan yang setara dengan rekan-rekan Amerika atau Jepang, ini perlu diterima secara luas oleh lembaga-lembaga. Penetapan harga derivatif risiko zona euro sebagai sebuah kumpulan utang nasional mungkin perlu ditinjau kembali, terutama jika penerbitan di masa mendatang mulai mencerminkan pergeseran itu. Dalam pekan-pekan perdagangan mendatang, ketidakpastian yang tinggi seputar keputusan bulan Juni memerlukan agar posisi tetap terjaga dengan baik. Opsi yang sudah ditetapkan terkait acara ECB mungkin mendapatkan kembali nilai saat mendekati rapat bulan Juni tanpa sinyal konsensus. Selain itu, kejutan dalam panduan ke depan dapat memperdalam kurva jangka pendek. Di sini, likuiditas dalam kontrak berjangka suku bunga jangka pendek bulan Maret dan Juni mungkin menyusut lebih cepat daripada kuartal lainnya. Kami telah melihat ini sebelumnya ketika harga bereaksi kuat terhadap pernyataan yang kurang memiliki posisi yang jelas. Penekanannya pada stabilitas tidak menghalangi pergerakan pasar yang lebih luas—ini memastikan bahwa volatilitas mungkin meningkat kecuali kejelasan muncul. Ini adalah saat dimana bahkan isyarat implisit dalam komunikasi ECB mendapatkan kekuatan. Anggap tidak ada mekanisme otomatis yang bekerja; sebaliknya, rencanakan untuk menangani penyimpangan kebijakan dengan pengawasan yang lebih ketat terhadap pergerakan spread korelasi, terutama untuk pergerakan basis FRA/OIS jika persepsi risiko berubah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.