Bank Sentral Eropa (ECB) mungkin perlu mempertahankan suku bunga saat ini untuk periode yang lebih lama, menurut seorang pembuat kebijakan. Suku bunga ECB saat ini dianggap netral, menawarkan posisi stabil. Risiko inflasi dianggap seimbang, dengan kemungkinan bergerak ke arah mana pun. ECB telah menghentikan perubahan suku bunga hingga setidaknya September saat mereka mengevaluasi data ekonomi dan inflasi.

Peluang Pemotongan Suku Bunga

Masih ada kemungkinan pemotongan suku bunga lain, meskipun ini tidak pasti. Analisis pasar saat ini condong pada pemotongan 25 basis poin pada bulan Desember. Apa yang telah kita lihat sejauh ini menunjukkan bahwa para pejabat di Bank Sentral Eropa bersikap hati-hati. Dengan suku bunga yang digambarkan sebagai netral, mereka telah menandakan bahwa tingkat saat ini tidak mendorong pertumbuhan maupun menghambatnya. Netralitas ini memberi ruang bagi para pembuat kebijakan untuk mengamati bagaimana ekonomi bereaksi tanpa perlu bertindak terburu-buru. Dari posisi kami, ini menunjukkan stabilitas suku bunga jangka menengah—meskipun beberapa perbincangan di pasar uang mengarah pada penyesuaian lain, kemungkinan di penghujung tahun. Sekarang, penekanan beralih ke bagaimana data yang masuk—terutama data inflasi dan kondisi tenaga kerja—mempengaruhi langkah-langkah selanjutnya ECB. Inflasi tidak meningkat pada tahap ini, tetapi juga tidak terjaga dengan baik di tempat yang mereka inginkan. Ada bobot yang sama diberikan kepada risiko naik dan turun, yang memberi tahu kita bahwa volatilitas belum hilang—hanya lebih tenang untuk saat ini.

Mengamati Indikator Ekonomi

Penundaan kebijakan saat ini hingga September memberikan semacam jeda. Suku bunga tidak akan ditinjau kembali hingga ada kejelasan lebih lanjut tentang apakah inflasi terus mereda atau mungkin terhenti. Ini bukan penundaan sia-sia—ini adalah permainan menunggu yang aktif untuk arah ekonomi yang terkonfirmasi. Pernyataan Lagarde awal tahun ini, yang menyarankan kesabaran sambil menyeimbangkan stabilitas harga dan pertumbuhan, kini terasa lebih masuk akal. Transmisi kebijakan moneter sedang berfungsi dalam sistem—aktivitas kredit telah melambat, dan perusahaan sedang menyesuaikan ekspektasi. Namun, mereka yang memperdagangkan derivatif terkait suku bunga jangka pendek zona euro tidak dapat begitu saja menganggap tenang. Keputusan yang ditunda hingga akhir tahun tidak menghilangkan risiko—hanya memperpanjang waktu. Penetapan harga opsi menjelang pertemuan Desember menunjukkan pemotongan 25 basis poin sedang diperhitungkan, meskipun itu bergantung pada tidak adanya guncangan dari pasar energi atau data upah. Jadi fokus kita beralih ke bagaimana panduan ke depan disampaikan dalam dua bulan ke depan. Ketidakadaan perubahan suku bunga tidak sama dengan ketidakaktifan kebijakan. Setiap penyimpangan antara harga pasar dan apa yang dirasa Dewan Pengatur percaya untuk disampaikan akan memberikan peluang untuk penilaian ulang. Di situlah—dalam ketidaksesuaian waktu dan revisi data—banyak keputusan akan diambil. Kita akan terus melacak kesenjangan antara inflasi jasa dan inflasi barang, karena perbedaan antara keduanya mungkin menawarkan petunjuk baru. Jika lapangan kerja tetap tangguh sementara pengeluaran konsumen melambat, harapkan penyesuaian. Saat ini, waktu seputar momentum inflasi inti dan angka PDB yang direvisi akan lebih berpengaruh langsung daripada spekulasi tentang pemotongan. Kami lebih memilih memperhatikan reaksi kurva hasil menjelang September, karena ini sering mengungkapkan lebih banyak daripada siaran pers resmi. Dalam istilah perdagangan, memiliki perlindungan durasi yang dikalibrasi dan sensitivitas terhadap spread obligasi perifer akan menjadi kunci selama beberapa minggu ke depan. Kami fokus pada skew volatilitas dan posisi relatif, bukan hanya arah suku bunga secara langsung. Ini adalah pasar yang tidak kekurangan pendapat—tetapi masih kekurangan konfirmasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.