The Federal Reserve menghadapi ketidakpastian mengenai pemotongan suku bunga di masa depan dan dampak tarif, dengan pendekatan yang hati-hati menunggu lebih banyak data. Mereka menahan diri dari membuat proyeksi kebijakan moneter, mencatat bahwa tidak jelas apa respons yang tepat. Ada kemungkinan di mana pemotongan suku bunga mungkin dibutuhkan tahun ini, tetapi juga skenario di mana hal itu mungkin tidak diperlukan. Meskipun ada seruan untuk pemotongan suku bunga, ini tidak memengaruhi keputusan mereka, dan komite sepakat pada pendekatan “tunggu dan lihat.” Mengenai tarif, Fed mengamati tidak adanya efek ekonomi yang substansial namun mengakui ketidakpastian yang signifikan di sekitarnya. Peningkatan tarif yang berkelanjutan dapat menghasilkan inflasi yang lebih tinggi dan penurunan pekerjaan. Mereka melihat potensi perubahan saat pembicaraan perdagangan dimulai, tetapi mencatat tidak ada bukti saat ini tentang perlambatan ekonomi dalam data. Masalah rantai pasokan tidak dapat langsung diatasi oleh Fed tetapi dapat berdampak pada permintaan secara tidak langsung.

Inflasi dan Kondisi Pasar Tenaga Kerja

Inflasi berada di atas target dengan ekspektasi tekanan naik, dan menjaga stabilitas harga tetap penting. Pasar tenaga kerja dan kondisi lapangan pekerjaan memerlukan pengimbangan terhadap tujuan mandat ganda. Kondisi keuangan agak ketat, tetapi ekonomi tahan banting, dalam kondisi baik, meskipun dengan ketidakpastian yang tinggi. Bisnis dan rumah tangga mengungkapkan kekhawatiran luas, menyebabkan beberapa penundaan keputusan. Federal Reserve telah memilih untuk bersabar daripada bertindak, dengan cermat menilai apakah perkembangan lebih lanjut memerlukan perubahan dalam kebijakan suku bunga. Mereka telah menguraikan bahwa tidak ada keuntungan dalam berspekulasi tentang langkah kebijakan terlalu cepat, terutama ketika data yang masuk tetap campur aduk dan belum memberikan keputusan yang jelas. Pesan intinya adalah untuk tetap tenang dan mengamati dengan cermat. Kebijakan perdagangan, khususnya lingkup dan durasi tarif yang tidak pasti, menambah lapisan kompleksitas. Meskipun benar kita belum melihat efek negatif yang terukur dalam angka pertumbuhan atau metrik pekerjaan, ketegangan yang terus berlanjut berisiko menumpuk tekanan inflasi—terutama di sektor-sektor yang langsung terpapar pada rantai pasokan global. Tekanan harga dapat meningkat melalui saluran impor jika tarif tetap atau meningkat, meskipun permintaan merespons lebih lambat. Kami telah melihat sebelumnya bagaimana pergeseran ini dapat secara diam-diam menetapkan nada untuk pergerakan pasar yang lebih luas. Kami mencatat bahwa inflasi tetap di atas kisaran yang disukai bank sentral. Dengan indikator yang mengarah pada potensi kekakuan harga, arah kebijakan menjadi kurang toleran. Ini menempatkan ekspektasi pemotongan suku bunga dalam ketidaksesuaian dengan latar belakang inflasi. Jika ekspektasi tersebut bertahan tanpa data yang mendukung, ini hanya akan memperumit komunikasi dan memperlebar kesenjangan antara penetapan harga pasar dan niat kebijakan. Ini menunjukkan bahwa arah inflasi sama pentingnya sekarang seperti proyeksi ekonomi ke depan lainnya.

Mandat Ganda dan kondisi pasar

Powell dan rekan-rekannya terus menegaskan bahwa mandat ganda mereka memerlukan kalibrasi yang terus-menerus—mempertahankan pekerjaan sambil memastikan harga tetap dapat diprediksi. Fokus terpisah ini lebih menonjol ketika sistem keuangan tidak terlalu longgar atau terlalu ketat. Kondisi pinjaman tidak menghentikan aktivitas, tetapi juga tidak mendorong kelebihan. Kami merasakan keragu-raguan umum di sektor-sektor sensitif terhadap kredit, dan hal yang sama berlaku di beberapa bagian ekonomi riil di mana perusahaan semakin hati-hati dalam perencanaan. Di lapangan, ada jeda yang terlihat dalam pengambilan keputusan. Para eksekutif sedang mengevaluasi rencana perekrutan, anggaran CapEx sedang ditinjau, dan kategori pengeluaran rumah tangga yang dulunya dianggap tidak dapat ditunda kini menghadapi peninjauan kembali. Sentimen konsumen belum runtuh, jauh dari itu, tetapi membawa nada kewaspadaan—dan kewaspadaan itu bertahan lebih lama ketika panduan ke depan dari para pembuat kebijakan tetap tidak pasti. Secara umum, kita harus terus menyelaraskan posisi dengan sinyal yang tetap ambigu—dengan alasan yang baik. Mengamati data penggajian yang masuk, cetakan inflasi inti, dan pola pengeluaran konsumen bukanlah tentang bereaksi terhadap angka sekali pakai—ini tentang mengevaluasi apakah suatu tren mulai mengakar. Ini adalah waktu yang menghargai fokus, bukan flamboyan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.