Dukungan Kuat dalam Administrasi AS

Pernyataan dari Trump, yang direkam sebelumnya dan disiarkan melalui Fox News, menangkap penilaian jujur tentang tekanan fiskal yang lebih ketat yang dihadapi AS. Pemimpin tersebut meragukan tenggat waktu legislatif yang dulunya ambisius, yang awalnya dijadwalkan pada 4 Juli, menunjukkan bahwa upaya untuk mendorong langkah ekonomi besar ini melalui Kongres mungkin tidak berhasil tepat waktu. Penekanan utamanya adalah menghindari pengecutan fiskal, yang dia gambarkan sebagai kemungkinan kenaikan pajak 68%—angka yang mungkin dirancang untuk menarik dukungan dan memicu urgensi. Inti dari pesan tersebut adalah perpanjangan batas utang, langkah yang diperlukan untuk menghindari pembekuan administratif atau gangguan keuangan. Dalam istilah keuangan, USD telah kehilangan 10% terhadap mata uang lain selama dua kuartal pertama tahun ini, menjadikannya kinerja setengah tahun terlemah dalam empat puluh tahun. Ini bukan fluktuasi kecil—ini menetapkan nada bagi bagaimana orang akan menafsirkan strategi ekonomi Amerika sepanjang sisa tahun ini. Para pelaku pasar mengamati seberapa banyak penurunan ini dipicu oleh kebijakan dan seberapa banyak didorong oleh sentimen. Dan ketika Trump menunjukkan utang sebesar $9 triliun yang jatuh tempo sebelum 2025, ia menarik perhatian pada besaran biaya refinancing utang ke depan. Prospek menyerap biaya bunga dua digit di tengah melemahnya kekuatan mata uang bukanlah hal yang ingin didengar oleh pemegang obligasi. Dia menyampaikan gagasan bahwa kebijakan moneter harus berubah, bahkan menyarankan agar Federal Reserve menurunkan suku bunga sebagai cara untuk meredakan tekanan utang yang jatuh tempo ini. Meskipun dia tidak memiliki otoritas moneter langsung, tampaknya ada dukungan tingkat tinggi untuk arah tersebut. Namun, resistensi dalam Fed terhadap pemotongan sebelum pemilihan telah konsisten, menjadikan perubahan ini kurang mungkin dalam jangka pendek. Namun, kami tidak akan mengabaikan retorika yang terdengar terkoordinasi, terutama ketika diperkenalkan dengan waktu yang terkait dengan peristiwa fiskal.

Suku Bunga dan Pergerakan Pasar

Jadi, apa yang perlu diperhatikan? Kami condong pada volatilitas suku bunga yang diimplikasikan terlebih dahulu. Jika pasar mulai memperhitungkan perbedaan antara komentar Fed dan pesan dari Gedung Putih, pergerakan bisa meluas. Itu dapat mendistorsikan struktur kurva ke depan dan membuat spread kalender menjadi lebih sensitif. Penurunan dolar tidak berjalan teratur—itu terjadi dalam berita yang campur aduk, tidak selaras dengan hasil jangka panjang, dan dengan rasio lindung nilai yang meningkat secara signifikan dalam opsi FX. Sementara itu, ada dua sinyal inti untuk taruhan suku bunga. Pertama adalah perkembangan yang terkait dengan kebuntuan legislatif—terutama jika rapat dari komite anggaran dibubarkan atau ditunda lagi. Kedua adalah data penerbitan obligasi. Jika penawaran lelang menyusut atau penyerapan asing menurun, kami mungkin segera mengubah ekspektasi kurva. Kami akan memfokuskan perhatian pada swap suku bunga jangka pendek dan volatilitas di sekitar jatuh tempo opsi. Ketika ketidakpastian muncul melalui ketidakpastian fiskal daripada penurunan ekonomi, trader harus melihat spread basis dalam produk suku bunga daripada arah kontrak secara langsung. Ketika batas utang diuji—selera risiko menurun. Jika pengambil kebijakan berbicara tetapi tidak dapat bertindak, bahkan posisi dengan carry yang tinggi mungkin menghadapi likuidasi lebih luas, terutama jika uang tunai mulai menawar dalam repo dan muncul kekurangan dolar dalam swap lintas mata uang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.