Presiden AS Trump baru-baru ini mengomentari hambatan non-tarif melalui Truth Social. Ia mencantumkan masalah termasuk manipulasi mata uang, Pajak Pertambahan Nilai (PPN) yang bertindak sebagai tarif, pembuangan barang di bawah biaya, dan standar pertanian pelindung, di antara lainnya. Secara tradisional, AS menangani manipulasi mata uang tetapi tidak bertindak selama masa jabatan Trump sebelumnya, meskipun ada kasus seperti franc Swiss. Sebutan tentang PPN menjadi masalah karena banyak ekonomi besar yang menerapkannya, dengan sebagian besar negara bagian AS mengenakan pajak penjualan. Trump menyarankan bahwa mungkin ada masalah tertentu terkait PPN yang mereka tuju, meskipun detailnya tidak jelas. Dalam hal perdagangan, fokus pada hambatan non-tarif memperumit negosiasi, karena perubahan sering kali memerlukan kesepakatan lokal. Hambatan ini penting untuk pendapatan pemerintah. Sikap Trump ini bisa mempengaruhi pergerakan pasar, dengan dolar AS melemah dan futures S&P 500 turun sebesar 0,6%. Tidak jelas apakah ini penyebab utama, tetapi ini menjadi pengingat lain tentang sikap yang mungkin dianggap tidak dapat diandalkan oleh pasar. Sebelumnya, Trump membuat pernyataan online yang menunjukkan sikap yang lebih keras tentang perdagangan. Ia membahas isu-isu di luar tarif tradisional—hal-hal seperti kebijakan mata uang dan sistem pajak yang dapat memiliki efek yang sama dengan tarif tanpa dilabeli demikian. Komentarnya tampaknya menghidupkan kembali perdebatan lama tentang bagaimana perdagangan berlaku dalam praktik, bukan hanya di atas kertas. Perlu dicatat bahwa selama masa jabatannya sebelumnya, meskipun manipulasi mata uang dibahas, tidak ada langkah kebijakan langsung yang diambil. Ada episode—misalnya, pergerakan beberapa mata uang Eropa—di mana tindakan mungkin diharapkan, tetapi tidak dilakukan. Sekarang, dengan menyebutkan hal-hal seperti pajak nilai tambah—yang digunakan di sebagian besar negara maju—ia mendorong diskusi ulang tentang bagaimana AS memandang keadilan dalam perdagangan. Kesulitannya adalah bahwa sistem ini sangat terintegrasi secara lokal, dan upaya untuk menanganinya dari luar tidak mungkin berjalan mulus. Traders mungkin sudah melihat efek jangka pendeknya. Dolar telah melemah. Futures saham sedikit turun, tidak tajam tetapi terlihat. Perubahan-perubahan ini, sendiri, tidak luar biasa; namun, diambil bersama dengan nada dari posting Trump, itu memberi pola. Tidak semua pergerakan harga dapat dihubungkan dengan pernyataannya—tetapi posisi tajam yang diambil selama pukul pagi di AS biasanya menunjukkan ketidaknyamanan investor daripada kebetulan. Dari sudut pandang kami, perkembangan ini mengisyaratkan kehati-hatian. Kami tidak melihat tanda-tanda kepanikan—itu jelas—tetapi reaksi harga cukup sejalan dengan pergeseran nada sehingga menjadi tidak praktis untuk mengabaikannya. Kami akan mengawasi apakah ini adalah awal dari tema yang lebih jelas atau contoh lain di mana sinyal awal hanya diperdagangkan kembali di akhir minggu. Traders yang terpapar pada pergerakan di futures atau pasangan mata uang utama harus memperluas jangkauan pemantauan mereka, dengan mempertimbangkan bahwa nada administrasi AS mungkin berubah dengan cepat setelah komentar publik. Penampilan berikutnya Powell tidak mungkin membahas perdagangan, tetapi setiap hubungan dengan sikap fiskal, atau jika pasar mulai mendengar gema risiko perdagangan dalam ekspektasi suku bunga, bisa menyebabkan perilaku harga berubah lebih cepat dari yang diinginkan bank sentral. Sudah saatnya untuk memperhatikan posisi: kecenderungan yang lebih berat dalam posisi panjang di teknologi atau utang kerajaan satu negara—terutama di mana paparan terhadap kekuatan dolar sudah ada—mungkin terbukti lebih volatile daripada yang diperkirakan sebelumnya. Kami sedang mempersiapkan untuk bertindak sesuai kebutuhan, menyesuaikan lindung nilai dan mencatat di mana metrik utama—terutama spread hasil yang terkait dengan sensitivitas FX—mulai bergerak. Ini dalam pergerakan grafik, bukan hanya di berita utama, di mana perubahan berikutnya mungkin muncul.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.