Gubernur Federal Reserve Adriana Kugler mencatat skenario ekonomi yang kompleks, menyebutkan bahwa meskipun GDP utama turun sebesar 0,3%, pembelian domestik akhir swasta (PDFP) meningkat sebesar 3%, menunjukkan kekuatan yang mendasari. Namun, indikasi awal inflasi akibat tarif dan berkurangnya kepercayaan menunjukkan tantangan di masa depan. Pasar menghadapi risiko ganda: tarif yang berpotensi memicu inflasi dengan meningkatkan biaya input, terutama pada barang, sementara berkurangnya kepercayaan dan melambatnya pendapatan riil dapat menekan permintaan. Skenario ini memperumit pandangan Fed—tekanan inflasi yang terus-menerus bertepatan dengan meningkatnya pengangguran. Sektor yang sensitif terhadap perubahan suku bunga mungkin mengalami dampak negatif dari profil risiko stagflasi, dan biaya input manufaktur serta penyesuaian rantai pasokan dapat semakin membebani margin. Poin-poin penting: – GDP: -0,3% – PDFP: +3,0% – Survei Fed regional dan data ISM menunjukkan peningkatan biaya input pada barang. – Sentimen konsumen menurun meskipun penjualan ritel tetap tinggi. Penurunan pendapatan riil dan nilai aset dapat lebih lanjut menekan permintaan, dan produktivitas mungkin turun akibat pemindahan rantai pasokan kembali ke dalam negeri. Fed mungkin menghadapi tekanan inflasi dari tarif di tengah lemahnya pasar tenaga kerja, mengurangi kemungkinan pemotongan suku bunga yang substansial. Sektor defensif mungkin menjadi lebih disukai karena tantangan permintaan, sementara margin manufaktur dan konsumer siklikal tetap tertekan. Komentar Kugler menggarisbawahi ancaman inflasi yang berhubungan dengan tarif. Biaya input, terutama di sektor yang banyak berupa barang, mulai meningkat. Ini sejalan dengan bukti yang tumbuh dari survei regional dan data ISM. Kenaikan harga pada tahap awal proses produksi jarang tetap terjaga. Akhirnya, tekanan margin mulai timbul bagi para produsen, dan itu diteruskan sepanjang rantai. Sementara itu, masalah lain muncul dengan melemahnya sentimen konsumen. Sentimen ini telah menurun, meskipun penjualan ritel tetap stabil. Risiko di sini bukan hanya tentang pengeluaran saat ini—melainkan penarikan kembali di masa depan yang mungkin mengikuti saat orang mengevaluasi posisi keuangan mereka. Penurunan pendapatan riil dan harga aset dapat mengurangi keinginan untuk berbelanja meskipun angka utama belum berbalik. Perubahan semacam itu sering kali tertinggal dari data sentimen tetapi dapat muncul lebih kuat ketika hal itu terjadi. Dalam konteks ini, kita berada dalam kondisi yang mirip dengan gambaran stagflasi. Dorongan inflasi dari guncangan sisi biaya bertemu dengan permintaan tenaga kerja yang lebih lemah dan kemungkinan penurunan produktivitas, sebagian terkait dengan perubahan rantai pasokan seperti inisiatif pemindahan kembali. Ini bukan kekhawatiran teoritis—dampaknya mulai terlihat dalam kompresi margin dan berkurangnya kekuatan harga, terutama di area yang sangat bergantung pada pendapatan diskresioner atau pengadaan global. Bagi mereka yang menganalisis eksposur sensitif terhadap suku bunga, penting untuk tidak bergantung pada pergeseran agresif ke bawah dalam suku bunga. Federal Reserve mungkin menemui kendala—inflasi yang tetap ada akibat tarif mempersulit jalur pelonggaran, meskipun pengangguran mendinginkan perekrutan. Itu menyisakan ruang yang lebih sedikit untuk bergerak. Dengan sisi permintaan yang goyah dan biaya sisi penawaran yang terus meningkat, kondisi ini sering kali memberi imbalan pada strategi yang berorientasi pada stabilitas. Beberapa sektor yang kurang bergantung pada elastisitas ekonomi dan lebih pada arus kas yang stabil dapat memberikan bantalan saat baik pertumbuhan maupun margin dipertanyakan. Sementara itu, bagian dari industri manufaktur dan yang terkait dengan konsumen kemungkinan akan menghadapi gelombang penyesuaian lain, terutama di mana biaya impor dan sensitivitas harga tidak dapat dengan mudah diimbangi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.