Pasar tenaga kerja AS tetap stabil dan mendekati tingkat maksimal lapangan kerja. Data historis dari dua pemulihan terakhir menunjukkan bahwa tingkat pengangguran 3,5% adalah berkelanjutan. Adriana Kugler, seorang pembuat kebijakan dari Federal Reserve, memberikan wawasan selama pidatonya yang berjudul “Menilai Pekerjaan Maksimal”. Pidatonya dikenal informatif, sangat bermanfaat bagi mereka yang baru mengenal topik ini.

Kondisi Pasar Kerja Saat Ini

Kugler menyoroti bahwa kondisi pasar kerja saat ini tetap kuat, mencerminkan pola yang terlihat pada pemulihan ekonomi sebelumnya. Dengan tingkat pengangguran mendekati 3,5%, terdapat rasa semakin yakin bahwa dinamika pasar yang lebih luas berada dalam tingkat toleransi yang dianggap “lapangan kerja maksimal” oleh Federal Reserve. Apa yang dia jelaskan bukan hanya ringkasan tentang keadaan pasar kerja saat ini, tetapi juga pengingat halus tentang metrik yang diprioritaskan oleh Fed ketika mengukur keseimbangan ekonomi antara pekerjaan dan inflasi. Komentarnya juga memberikan wawasan tentang bagaimana ketatnya lapangan kerja dapat mengurangi tekanan harga yang dipicu oleh upah seiring waktu, dengan asumsi tren perekrutan datar. Dia menunjukkan bahwa partisipasi kerja stabil, terutama di antara pekerja usia produktif, tanpa menciptakan inflasi upah yang berat. Dari sudut pandang kami, itu menunjukkan bahwa tekanan upah yang kuat akan terus tertunda, yang mungkin mempengaruhi ekspektasi inflasi dalam jangka menengah. Kami telah melihat sinyal-sinyal ini sebelumnya—tingkat pengangguran yang rendah yang tidak berkembang menjadi kondisi yang terlalu panas dapat menjaga kepercayaan. Hal ini menjadi sangat membantu bagi kami yang mencari petunjuk tentang bagaimana kebijakan suku bunga dapat berkembang. Jika Fed merasa ekonomi tidak terlalu panas, kebijakan mereka mungkin tetap stabil, bukan dipaksa untuk bertindak agresif melalui penyesuaian suku bunga yang lebih cepat. Powell dan yang lainnya telah mengulangi pernyataan serupa dalam komentar sebelumnya, mendukung ide bahwa ekonomi dapat menjaga tingkat pengangguran ini tanpa menyebabkan dislokasi di tempat lain. Apa yang harus kita fokuskan sekarang bukan hanya angka pengangguran utama, tetapi juga tingkat partisipasi, rata-rata jam kerja, dan pertumbuhan upah. Unsur-unsur tersebut secara kolektif membantu memberikan gambaran yang lebih jelas. Posisi menjelang laporan tenaga kerja besar atau komentar Fed akan memerlukan perhatian pada indikator dasar tersebut, bukan hanya indikator permukaan.

Kepercayaan Ekonomi

Ini membawa kebutuhan untuk mempertimbangkan bentuk ulang yang melengkung. Beberapa bulan terakhir telah melihat volatilitas terbatas dalam jatuh tempo jangka pendek, menunjukkan bahwa suku bunga mendekati tingkat saat ini semakin diharapkan. Meskipun pengurangan mungkin tidak mendadak, itu menunjukkan kepercayaan ekonomi yang terukur. Perhatikan bagaimana pasar bereaksi terhadap pidato anggota pemilih, terutama mereka yang biasanya cenderung bergantung pada data. Ada pola yang meningkat di mana para trader suku bunga lebih banyak bergerak berdasarkan perubahan kecil dalam input tenaga kerja daripada pembacaan CPI, sesuatu yang tidak terlalu umum setahun yang lalu. Mereka yang beroperasi pada nilai relatif atau perjanjian suku bunga mendatang harus sekarang mempertimbangkan kembali asumsi yang dibangun sekitar klaim kehilangan pekerjaan siklikal. Klaim lanjutan, bukan pengajuan awal, semakin menjadi barometer yang lebih baik saat perputaran tenaga kerja melambat. Saat ini bukan tentang inflow atau outflow besar dari pekerjaan; tetapi tentang ketekunan, yang lebih akurat mengukur ketahanan dalam struktur saat ini. Kami terus memantau tingkat inflasi breakeven 3 bulan dan rentang ketatnya baru-baru ini, karena ini membantu memvalidasi asumsi tentang kondisi pasar kerja yang “ketat tetapi dapat ditoleransi”. Interpretasi itu mendukung strategi yang dirancang untuk mendapatkan manfaat dari stabilitas yang diperpanjang, terutama di bagian awal, di mana volatilitas implisit telah menyusut dengan tenang. Penyesuaian Aturan Taylor, ketika diterapkan menggunakan angka PCE inti dan pengangguran terbaru, masih condong pada pengaturan kebijakan yang sedikit ketat. Dan itu memengaruhi pandangan kami untuk konstruksi penguatan yang hati-hati yang sedang dibongkar—atau setidaknya, tertunda.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.