Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) diperkirakan akan menetapkan nilai referensi USD/CNY di 7.1626, seperti yang diperkirakan oleh Reuters. Pengumuman nilai referensi ini diharapkan akan dilakukan sekitar 0115 GMT. Bank sentral Tiongkok, PBOC, menetapkan titik tengah harian yuan, yang juga dikenal sebagai renminbi atau RMB. Bank ini menerapkan sistem nilai tukar mengambang terkelola, yang memungkinkan yuan berfluktuasi dalam rentang tertentu di sekitar nilai referensi ini. Saat ini, rentang ini ditetapkan pada +/- 2%. Setiap pagi, PBOC menetapkan titik tengah untuk yuan terhadap sekumpulan mata uang, dengan fokus utama pada dolar AS. Faktor yang dipertimbangkan termasuk penawaran dan permintaan pasar, indikator ekonomi, dan tren pasar mata uang internasional. Titik tengah ini menjadi referensi untuk perdagangan hari itu. Pergerakan yuan diizinkan dalam rentang perdagangan +/- 2% di sekitar titik tengah. Ini berarti yuan dapat menguat atau melemah hingga 2% dari titik tengah dalam satu hari perdagangan. PBOC dapat menyesuaikan rentang ini sesuai dengan pertimbangan ekonomi dan kebijakan. Jika yuan mendekati batas ekstrem dari rentang perdagangan atau menunjukkan volatilitas yang berlebihan, PBOC dapat campur tangan dengan membeli atau menjual yuan. Ini membantu menstabilkan mata uang, memastikan penyesuaian nilai yang terkontrol dan stabil. Gubernur Pan Gongsheng bertanggung jawab untuk mengawasi proses ini. Apa yang kita lihat di sini adalah contoh klasik dari PBOC menerapkan pendekatan manajemen mata uangnya untuk menjaga kontrol atas ekspektasi pasar. Penetapan nilai referensi di 7.1626 mencerminkan keinginan untuk membimbing renminbi dengan hati-hati dalam rentang yang dapat diprediksi, sembari tetap membiarkan sedikit ruang untuk perilaku pasar. Rentang 2% memberi kebebasan yang cukup bagi peserta lokal dan luar negeri untuk berdagang secara arah, meskipun sinyal dari bank sentral terus membentuk sentimen. Bagi yang mengamati dari sisi derivatif, titik tengah ini bukan hanya sekadar angka di papan. Ini menentukan batasan di mana posisi jangka pendek dapat terjadi tanpa risiko gesekan langsung dengan intervensi. Ketika pihak berwenang merilis titik tengah yang sangat dekat dengan ekspektasi—seperti yang tampaknya terjadi sekarang—ini menunjukkan tindakan penyeimbang antara mendorong stabilitas dan menghindari kelebihan spekulatif. Dalam kondisi saat ini, perbaikan stabil ini, dipadukan dengan aksi harga yang terkontrol, membuka kesempatan intraday yang lebih sempit, yang bisa terasa membatasi. Namun, nilai terletak pada prediktabilitasnya. Itu memungkinkan hedger delta dan mereka yang menyusun opsi di sekitar permukaan volatilitas untuk mempertahankan parameter yang lebih ketat. Jauh dari bersifat pembatas, ini mengurangi kebisingan dan fokus pada pergerakan relatif serta nilai relatif di seluruh pasangan regional. Tim Pan tampaknya puas untuk saat ini mencegah perdagangan satu arah. Itu mungkin secara halus menunjukkan bahwa mereka mengawasi secara dekat untuk posisi ekstrem, terutama saat kita bergerak menuju periode aktivitas yang lebih tinggi menjelang data regional dan penyesuaian suku bunga secara global. Saat ini mungkin tidak ada tanda-tanda campur tangan keras yang terlihat, tetapi pasar jelas dikelola. Itu menyiratkan bahwa kecenderungan dapat tetap terikat kecuali kejutan material terjadi. Perdagangan arah yang diarahkan pada depresiasi tajam renminbi tampak kurang menguntungkan dalam jangka pendek—setidaknya selama nilai referensi tetap dalam konsensus yang ketat dan tidak ada perubahan nada yang terdeteksi dari atas. Penyusunan yang diuntungkan dari volatilitas yang terukur rendah atau strategi spider di sekitar rentang yang menyusut dapat mengekstrak nilai dalam kondisi ini. Dengan menjaga titik tengah stabil dan dapat diprediksi, bank sentral dapat secara halus mendorong peserta untuk menghindari menguji batas bawah dari rentang mata uang. Itu akan menunjukkan bahwa risiko ekor yang menguntungkan saat ini tidak dianggap mengikat. Bagi para trader yang terlibat dalam volatilitas jangka pendek atau permainan gamma, mungkin berharga untuk memantau adanya peningkatan kecil dalam volatilitas yang terukur di puncak lokal—tetapi tanpa terlalu berlebihan dalam eksposur di sekitar titik tersebut. Kami berpikir bahwa kemungkinan besar pembuat kebijakan akan terus memberikan tekanan turun pada sentimen luar negeri jika yuan mulai mendekati level yang tidak nyaman. Meskipun mereka tidak secara terbuka menolak pergerakan kecil, pelanggaran terbuka tidak akan ditoleransi dengan tenang. Itu membatasi kemampuan untuk memasarkan premi risiko di luar tenor 1 bulan tanpa membangun kemungkinan pelonggaran administratif. Pesan yang lebih luas tampaknya jelas: taruhan arah yang ditempatkan di luar koridor ekspektasi mungkin menawarkan imbalan terbatas kecuali terikat pada pergeseran kebijakan referensi yang bersamaan atau kejutan ekonomi. Itu memberi keuntungan bagi pemain nilai relatif yang bekerja dalam band yang ditentukan, terutama ketika likuiditas mendukung perdagangan tersebut dalam sehari. Saat ini, dispersi yang rendah dan metrik volatilitas yang teredam menyoroti betapa terikatnya rezim mata uang tetap. Kecuali jika kejutan makro yang tidak terduga terjadi, tidak ada yang terlihat untuk menunjukkan bahwa kebijakan nilai referensi akan beralih. Kesempatan berikutnya kemungkinan terletak di luar perbaikan mata uang itu sendiri—mungkin dalam bagaimana mata uang regional lainnya merespons tekanan, dan apakah dampak tersebut menjadi berarti.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.