Forum Sintra oleh Bank Sentral Eropa dimulai hari ini, dengan tokoh-tokoh terkemuka membahas topik ekonomi penting. Pada pukul 04:30 waktu bagian timur AS / 08:30 GMT, anggota dewan ECB Luis de Guindos dijadwalkan berbicara di sebuah konferensi yang diselenggarakan oleh Atlantic Institute of Governance. Kemudian pada hari yang sama, pada pukul 15:00 waktu bagian timur AS / 19:00 GMT, Presiden ECB Lagarde akan menyampaikan pidato pada resepsi pembukaan Forum ECB tentang Perbankan Sentral 2025. Fokus forum ini adalah untuk beradaptasi dengan perubahan makroekonomi dan respons kebijakan.

Poin-poin Penting Pembukaan Forum

Forum di Sintra telah memunculkan serangkaian pernyataan dari para pembuat kebijakan, yang kini menghadapi tantangan akibat inflasi yang terus berlanjut di tengah kemungkinan lingkungan suku bunga yang lebih stabil. De Guindos mengulangi sikap hati-hati ECB, menunjuk pada data terbaru yang menunjukkan bahwa inflasi inti mulai mereda, meskipun tidak merata di semua sektor. Pesan yang lebih mendalam ini menekankan tindakan seimbang yang sedang dilakukan antara pertumbuhan dan stabilitas harga. Kami menafsirkan ini sebagai sinyal bahwa laju penyesuaian suku bunga kemungkinan akan tetap hati-hati, tanpa ada dorongan yang jelas menuju pemotongan atau kenaikan yang agresif. Lagarde mengambil nada yang sedikit lebih hati-hati dalam pernyataan pembukaannya. Alih-alih menyatakan kemenangan atas harga yang tinggi atau kerapuhan ekonomi, ia justru menyoroti kompleksitas yang mendasari kondisi makro saat ini. Pasar tenaga kerja tetap ketat, namun peningkatan produktivitas tidak konsisten. ECB, menurut Lagarde, tetap siap bertindak—tetapi tidak secara reaktif. Artinya, kita tidak seharusnya mengharapkan perubahan yang akan datang kecuali data yang masuk benar-benar mendesaknya. Dari sudut pandang struktur pasar, juga patut dicatat komentar dari Villeroy, yang telah memberikan indikasi kepercayaan mendasar dalam kerangka proyeksi jangka menengah. Itu mungkin menetapkan harapan yang sedikit lebih kuat untuk suku bunga enam hingga sembilan bulan ke depan, mengurangi beberapa kebisingan dalam harga mid-curve. Implikasinya adalah bahwa normalisasi suku bunga mungkin akan terhenti, tetapi jalur pengetatan yang lebih luas belum sepenuhnya terlewati. Dalam istilah praktis, kita sekarang harus mempertimbangkan bahwa komunikasi ECB secara halus membentuk premium dalam derivatif suku bunga. Struktur tenor tetap datar di beberapa tempat, namun survei menunjukkan banyak peserta masih mengharapkan nada yang lebih dovish menjelang siklus pertemuan September. Optimisme tersebut belum diterjemahkan menjadi perdagangan convexity yang besar, tetapi skewness kembali muncul pada opsi yang kadaluarsa tertentu, terutama menjelang akhir tahun. Selama forum berlangsung, perhatikan tidak hanya pidato utama tetapi juga diskusi panel di mana pembuat kebijakan mungkin mengungkapkan pandangan yang lebih terperinci, sering kali kurang hati-hati dibandingkan pidato resmi. Wawasan yang kurang formal ini kemungkinan akan mempengaruhi harapan dalam kompleks pendanaan euro dan permainan suku bunga sintetis selama beberapa minggu ke depan, terutama terkait dengan volatilitas kondisional. Peristiwa yang terjadi minggu ini memberikan cukup banyak panduan verbal untuk menguji koridor suku bunga yang diimplikasikan, meskipun tidak cukup ketekunan untuk menetapkan tema harga yang definitif. Dari perspektif kami, meja perdagangan harus mengharapkan sedikit pergeseran dalam volatilitas yang diimplikasikan dan mengevaluasi kembali posisi butterfly yang bergantung pada asumsi pergerakan suku bunga yang cepat atau simetris. Dengan potensi kompresi dalam spread forward, mungkin berguna untuk memodelkan ketahanan kebijakan yang lebih tinggi. Itu akan mendukung perdagangan inkremental dibandingkan dengan pengaturan ulang struktural.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.