Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde mengemukakan bahwa pasar tenaga kerja Eropa telah lebih tangguh dari yang diperkirakan, meskipun inflasi meningkat dan suku bunga mengalami kenaikan tajam. Pekerjaan naik sebesar 4,1% dari akhir 2021 hingga pertengahan 2025, hampir dua kali lipat dari perkiraan pertumbuhan PDB. Beberapa faktor global dan domestik berkontribusi pada hasil ini, seperti pelonggaran kendala pasokan, penurunan biaya energi, dukungan fiskal, dan perubahan dalam dinamika tenaga kerja. Ketahanan ini membantu inflasi menurun tajam dengan dampak minimal pada pekerjaan.

Inflasi dan Suku Bunga

Inflasi diperkirakan akan stabil pada 2% pada tahun 2027, dan para pembuat kebijakan telah menghentikan setelah delapan pemotongan suku bunga, mempertahankan suku bunga simpanan pada 2% sejak Juli. Kepala Bundesbank Joachim Nagel menunjukkan bahwa ambang untuk tindakan lebih lanjut tetap “tinggi.” Lagarde tidak memberikan petunjuk mengenai langkah suku bunga di masa depan, memperingatkan bahwa faktor-faktor yang mendukung pertumbuhan pekerjaan mungkin tidak bertahan. Perubahan demografis dan akumulasi tenaga kerja dapat mempengaruhi produktivitas, meskipun kemajuan dalam teknologi dan kecerdasan buatan dapat mengurangi tantangan ini. Dengan sinyal yang jelas dari Bank Sentral Eropa untuk menghentikan, kita harus mengharapkan volatilitas yang lebih rendah dalam suku bunga jangka pendek. Dengan suku bunga simpanan di 2% dan ambang untuk pemotongan lebih lanjut yang tinggi, strategi derivatif yang menguntungkan dari stabilitas, seperti menjual strangle jangka pendek pada futures Euribor, terlihat menarik. Data terbaru mendukung hal ini, karena kita telah melihat volatilitas tersirat pada opsi Euribor tiga bulan turun ke level terendah sejak awal 2024.

Strategi Pasar

Untuk pasar saham, pesannya campur aduk, menunjukkan lingkungan yang terikat untuk indeks seperti Euro Stoxx 50. Pasar tenaga kerja yang kuat memberikan dasar yang solid untuk pendapatan perusahaan, tetapi peringatan tentang produktivitas dapat membatasi reli yang signifikan. Berdagang iron condor pada indeks untuk mengumpulkan premi bisa menjadi pendekatan yang bijaksana, terutama karena Euro Stoxx 50 telah terjaga dalam rentang ketat 4% selama delapan minggu terakhir. Komentar ini membuat argumen untuk euro yang lebih kuat, setidaknya dalam jangka pendek. Dengan ECB tetap teguh sementara bank sentral lainnya mungkin mempertimbangkan pelonggaran lebih lanjut, perbedaan suku bunga mendukung mata uang tunggal. Kita telah melihat pasangan EUR/USD sudah menguat hingga 1,11 bulan ini, dan membeli opsi call pada pasangan tersebut bisa menawarkan cara untuk memanfaatkan momentum kenaikan lebih lanjut. Secara historis, periode jeda bank sentral setelah siklus pemotongan, seperti yang kita lihat di pertengahan 2010-an, sering kali mengarah pada penguatan aset berisiko sebelum adanya perlambatan. Namun, faktor unik yang disebutkan Lagarde, seperti akumulasi tenaga kerja, adalah kartu liar yang tidak ada pada saat itu. Situasi yang tidak biasa ini mendukung pandangan pasar yang stabil untuk saat ini tetapi dengan kerentanan yang mendasar. Jadi, meskipun bermain untuk stabilitas dalam beberapa minggu mendatang masuk akal, kita harus mempertimbangkan perlindungan terhadap potensi perubahan di akhir tahun. Peringatan tentang kekuatan yang mendukung yang tidak bertahan menunjukkan bahwa periode tenang ini mungkin bersifat sementara. Membeli opsi put jangka panjang yang murah pada indeks saham bisa menjadi asuransi yang efektif terhadap penurunan di masa depan jika kekhawatiran produktivitas mulai berdampak secara signifikan terhadap pertumbuhan. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.