ECB mempertahankan suku bunga tidak berubah pada rapat bulan Maret, dengan suku bunga pembiayaan utama di 2,15%, fasilitas pinjaman marjinal di 2,4%, dan fasilitas simpanan di 2%. Lagarde mengatakan keputusan itu disetujui semua pihak, dan mencatat bahwa suku bunga jangka pendek telah naik. Lagarde mengatakan perang mengganggu pasar komoditas (bahan baku seperti minyak, gas, dan logam) dan menekan kepercayaan, serta perang di Timur Tengah telah memperketat kondisi keuangan (pinjaman lebih mahal dan akses kredit lebih sulit). Ia mengatakan risiko pertumbuhan lebih condong ke arah melemah, sementara risiko inflasi (kenaikan harga) dalam waktu dekat lebih condong ke arah meningkat.

Prospek Inflasi Dan Sinyal Kebijakan

Ia mengatakan harga energi diperkirakan mendorong inflasi di atas 2% dalam waktu dekat, sementara indikator inflasi dasar (kenaikan harga yang lebih “murni”, biasanya tidak memasukkan energi dan pangan yang mudah bergejolak) masih sejalan dengan target 2%. Ia juga mengatakan laba perusahaan pulih, biaya tenaga kerja naik, dan indikator upah menunjukkan perlambatan kenaikan upah berlanjut. ECB mengatakan proyeksi staf mencakup informasi hingga 11 Maret dan bahwa proyeksi inflasi direvisi naik dibandingkan Desember, terutama untuk 2026. Inflasi tanpa energi dan pangan (inflasi dasar) diproyeksikan 2,3% pada 2026, 2,2% pada 2027, dan 2,1% pada 2028; pertumbuhan diproyeksikan 0,9% pada 2026, 1,3% pada 2027, dan 1,4% pada 2028. ECB mengatakan akan tetap bergantung pada data (keputusan berdasarkan data ekonomi terbaru) dan memutuskan rapat demi rapat, tanpa menetapkan jalur suku bunga sejak awal. Sementara itu, portofolio APP dan PEPP (program pembelian aset/obligasi oleh ECB untuk mendukung ekonomi) menurun karena aset yang jatuh tempo tidak dibeli lagi. Setelah keputusan tersebut, EUR/USD naik 0,45% ke 1,1500. Karena Bank Sentral Eropa menahan suku bunga tetapi mengakui ketidakpastian besar, fokus utama adalah volatilitas pasar (naik-turun harga yang tajam). Perang di Timur Tengah menciptakan dua kemungkinan: konflik singkat yang mendorong ekonomi atau konflik berkepanjangan yang menjatuhkannya. Hasil yang “dua arah” seperti ini membuat strategi opsi (kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu) yang bisa untung dari pergerakan harga besar menjadi menarik saat ini.

Posisi Menghadapi Volatilitas

Kami melihat indeks VSTOXX, ukuran volatilitas untuk Euro Stoxx 50, naik lebih dari 30% dalam sebulan terakhir hingga diperdagangkan di atas 24, level yang terakhir terlihat saat pasar gelisah pada akhir 2024. Ini menandakan pelaku pasar bersiap menghadapi pergerakan tajam pada saham Eropa. Membeli straddle atau strangle pada indeks utama memungkinkan posisi yang bisa untung baik saat pasar naik karena berita damai maupun turun karena konflik memburuk. (Straddle/strangle: strategi opsi yang memanfaatkan pergerakan besar, terlepas dari arahnya.) Untuk suku bunga, meski ECB sedang menahan, risikonya jelas condong ke kejutan yang lebih “hawkish” (lebih ketat, cenderung menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi) jika harga energi terus mendorong inflasi naik. Forward rate agreements (FRA: kontrak yang “mengunci” suku bunga untuk periode mendatang) kini memperhitungkan kenaikan penuh 25 basis poin (0,25%) pada akhir kuartal ketiga, berubah tajam dibandingkan dua minggu lalu. Kita dapat memakai opsi pada kontrak berjangka EURIBOR (kontrak berjangka yang mengikuti suku bunga pasar uang euro) untuk bersiap terhadap pengetatan kebijakan lebih cepat dari perkiraan jika data inflasi Maret dan April menunjukkan biaya energi mendorong harga inti. EUR/USD berada di antara situasi menghindari risiko yang menguntungkan dolar dan ECB yang berpotensi lebih ketat. Namun, karena Federal Reserve juga bersikap tegas, status dolar sebagai aset aman kemungkinan dominan dalam waktu dekat. Kami melihat pelaku pasar memakai opsi put (opsi untuk menjual, biasanya dipakai sebagai perlindungan saat harga turun) untuk melindungi dari penurunan di bawah level dukungan 1,1411, yaitu garis penting dari awal bulan ini. Inti situasi ini adalah harga minyak, yang terlihat melonjak 15% menjadi di atas $110 per barel sejak konflik dimulai, menurut data dari ICE Futures Europe (bursa/perusahaan penyedia data dan perdagangan kontrak berjangka). Mengingat krisis energi 2022, kita tahu guncangan energi dapat memaksa bank sentral bertindak cepat, meski berisiko resesi (perlambatan ekonomi yang berat). Karena itu, menggunakan opsi call pada kontrak berjangka Brent (opsi untuk membeli, biasanya dipakai untuk mengambil untung dari kenaikan harga) adalah cara langsung untuk berspekulasi pada “skenario berat” yang kini sedang dimodelkan ECB. Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.