Dalam sesi Eropa, laporan inflasi untuk Swiss dan Zona Euro akan dirilis. CPI Swiss tahun ke tahun diperkirakan -0,1%, dibandingkan dengan 0,0% sebelumnya. Ada kemungkinan 32% untuk pemotongan 50 basis poin pada pertemuan Bank Nasional Swiss mendatang. CPI Swiss yang lebih rendah dari yang diharapkan dapat meningkatkan ekspektasi untuk pemotongan yang lebih besar. CPI Zona Euro tahun ke tahun diharapkan 2,0% dibandingkan dengan 2,2% sebelumnya, sementara Core CPI diperkirakan 2,5% dibandingkan dengan 2,7% sebelumnya. Ada kemungkinan 95% untuk pemotongan suku bunga 25 basis poin minggu ini, dengan pemotongan lain diantisipasi sebelum akhir tahun. Bank Sentral Eropa telah menunjukkan rencana pemotongan pada bulan Juni, dengan jeda hingga setidaknya September. Dalam sesi Amerika, Pembukaan Pekerjaan AS bulan April diperkirakan mencapai 7,100 juta, turun dari 7,192 juta. Ini mengikuti tarif Trump dan jeda selanjutnya. Ekspektasi untuk dampak laporan ini minimal mengingat sifatnya yang sudah ketinggalan zaman. Pembicara bank sentral yang dijadwalkan termasuk Bailey dari BoE pada pukul 09:15 GMT, Goolsbee dari Fed pada pukul 16:45 GMT, Cook dari Fed pada pukul 17:00 GMT, dan Logan dari Fed pada pukul 19:30 GMT. Kami baru saja melihat data inflasi untuk Swiss dan wilayah Euro bersiap untuk mempengaruhi pasar dengan input baru. Indeks Harga Konsumen (CPI) Swiss diproyeksikan berada sedikit di bawah nol, pada -0,1% tahun ke tahun, dibandingkan dengan angka stabil bulan lalu. Menandakan penurunan ringan, tetapi belum cukup untuk memicu alarm. Namun, sedikitnya angka ini memberi bobot tambahan pada taruhan yang berkembang tentang pemotongan suku bunga yang lebih dalam dari Bank Nasional Swiss bulan ini. Trader telah memperkirakan kemungkinan satu dari tiga untuk pemotongan 50 basis poin, dan produk CPI yang lebih lembut kemungkinan akan meningkatkan probabilitas itu. Adapun Zona Euro, inflasi tampaknya merespons perlahan terhadap pengetatan moneter. CPI utama diperkirakan turun menjadi 2,0% dari 2,2%, sedangkan ukuran inti dapat turun menjadi 2,5%, dari 2,7%. Pasar menganggap pemotongan 25 basis poin dari Bank Sentral Eropa hampir dijamin—harga menunjukkan kepastian 95%. Pembuat kebijakan telah menunjukkan langkah ini, dengan mengisyaratkan pemotongan pada bulan Juni diikuti dengan pendekatan tunggu dan lihat hingga setidaknya akhir musim panas, meskipun langkah lebih lanjut sangat tergantung pada pembacaan inflasi dan data upah berikutnya. Dari sudut pandang kami, inflasi yang lebih lemah di kedua sisi bertindak sebagai sinyal terang bagi trader di depan. Pengetatan perbedaan suku bunga antara instrumen CHF dan EUR menjadi sulit diabaikan, terutama di pasar suku bunga bulan depan. Arus opsi dan posisi minggu ini kemungkinan akan beralih menuju kurva pelonggaran yang lebih curam. Trader obligasi yang memegang posisi netral harus mempertimbangkan untuk meninjau kembali eksposur mereka, karena pemotongan 50 basis poin oleh SNB tetap diperkirakan lebih rendah dibandingkan dengan risikonya. Berfokus pada data di AS, angka pembukaan pekerjaan AS, terutama karena berdasarkan data bulan April, mungkin tidak menyebabkan banyak pergerakan. Ekspektasi berada di angka 7,1 juta, sedikit di bawah 7,192 juta sebelumnya. Meskipun ini adalah penurunan kecil, itu kekurangan ketepatan waktu yang diperlukan untuk memengaruhi panduan selanjutnya dari Federal Reserve secara berarti. Angka tersebut muncul di tengah ketegangan perdagangan yang dipicu lebih awal pada kuartal ini—ancaman tarif yang kemudian dibatalkan—tetapi sebagian besar pengamat setuju bahwa data hari ini kemungkinan lebih berfungsi sebagai latar belakang daripada sebagai penggerak utama. Pengaruh besar mungkin berasal dari pernyataan terjadwal para pembicara bank sentral dari Inggris dan AS. Bailey adalah yang pertama berbicara di pagi hari, diikuti oleh Goolsbee, Cook, dan Logan pada sesi Amerika. Kata-kata mereka menjadi lebih berarti, mengingat posisi sensitif dari futures jangka pendek. Setiap deviasi dari jalur kebijakan yang sebelumnya dinyatakan kemungkinan akan direspons dengan pengulangan harga yang cepat. Kami telah mencatat meningkatnya sensitivitas pada spread swap dan volatilitas suku bunga SOFR sejak minggu lalu—ini dapat bereaksi cepat terhadap perubahan nada yang tidak terduga. Poin-poin penting di sini: meja pendapatan tetap harus memperhatikan komentar yang lebih dovish atau hawkish yang tidak terduga lebih dari pada berita yang sekarang sebagian besar sudah usang. Sementara itu, penjual volatilitas euro dan franc Swiss mungkin menemukan diri mereka merenungkan kembali strategi jika penurunan terus berlanjut. Untuk trader, ini saatnya fokus pada apa yang akan datang, bukan yang sudah berlalu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.