Laporan Kebijakan Moneter Federal Reserve telah dirilis, mencatat beberapa poin-poin penting. Perdagangan Treasury tetap teratur tetapi lebih tipis, sementara likuiditas aset berisiko menurun akibat kekhawatiran mengenai tarif. Likuiditas pasar menunjukkan perbaikan tetapi sangat peka terhadap berita kebijakan perdagangan. Tahun ini, likuiditas saham, obligasi korporasi, dan obligasi daerah mengalami penurunan. Perdagangan Treasury awal April stabil tetapi kurang mendalam, mirip dengan awal 2023.

Dampak Tarif

Awal yang lambat untuk 2025 sebagian besar disebabkan oleh penyesuaian terkait tarif yang telah mempengaruhi kepercayaan rumah tangga dan bisnis. Terdapat penurunan luas dalam nilai tukar dolar, meskipun stabilitas keuangan tetap “tahan banting” di tengah ketidakpastian. Posisi kebijakan saat ini dianggap tepat untuk masa depan, dengan dampak penuh dari tarif yang masih belum diketahui tetapi tanda awal menunjukkan mereka menambah tekanan harga. Inflasi tetap tinggi, tetapi pasar tenaga kerja terus berfungsi dengan baik. Dari pembacaan Laporan Kebijakan Moneter, jelas bahwa meskipun perdagangan dalam surat utang pemerintah tidak terganggu, ada kurangnya volume yang mengalir. Lebih sedikit peserta atau buku pesanan yang lebih ringan dapat berarti pergerakan harga yang lebih tajam bahkan pada perdagangan kecil—sesuatu yang sudah kita lihat sebelumnya. Aset berisiko, dari saham hingga obligasi berimbal hasil tinggi, menjadi lebih gelisah, dan kedalaman pasar masih sangat fluktuatif. Likuiditas, meskipun meningkat dibandingkan kuartal lalu, masih rapuh dan dapat bergetar pada indikasi pembaruan tarif. Hal ini tidak biasa. Ketidakpastian dalam penetapan harga perdagangan besar dan perlambatan pembaruan kutipan menunjukkan banyak trader yang mengambil langkah hati-hati atau menunggu kecuali ada potensi keuntungan yang sangat jelas. Yang menonjol adalah pengetatan likuiditas lintas aset sepanjang tahun ini, dengan saham, obligasi korporasi, dan obligasi daerah masing-masing berjalan di jalur yang lebih sempit. Sementara kegiatan Treasury di April berjalan tanpa panik, kedalaman pasar yang dangkal membuat lebih sulit untuk membawa atau mengalihkan posisi tanpa dampak. Hal ini mencerminkan apa yang terjadi pada waktu yang sama tahun lalu, sehingga tidak terisolasi, tetapi tetap membutuhkan pengendalian eksekusi yang ketat.

Outlook Pasar

Kami mengamati bahwa tahun depan dimulai dengan beberapa hambatan. Itu sebagian besar disebabkan oleh dislokasi yang dipicu tarif. Ketergantungan banyak bisnis—dan rumah—terhadap stabilitas biaya telah diuji, dan baik sentimen maupun pengeluaran tampaknya belum sepenuhnya pulih. Dengan dolar yang cenderung menurun, permintaan dalam dolar telah disesuaikan sesuai kebutuhan. Kami belum melihat domino yang jelas, tetapi perubahan ini diperhatikan dengan seksama. Meskipun semuanya, stres sistemik tetap rendah. Fasilitas likuiditas tidak digunakan berlebihan, dan penyebaran pinjaman tidak menunjukkan tanda-tanda masalah. Meskipun demikian, komentar Powell menunjukkan bahwa suku bunga dipertahankan pada tingkat tersebut dengan alasan yang baik. Kondisi yang lebih ketat mendorong inflasi dari berbagai sudut. Secara khusus, biaya kebijakan perdagangan tampaknya semakin masuk ke dalam struktur harga lebih awal dari biasanya. Ini bukan kejutan—tambahan biaya logistik dan input pada akhirnya mempengaruhi angka ritel dan grosir. Sementara itu, pasar pekerjaan masih menawarkan pertumbuhan gaji yang stabil dan data lowongan pekerjaan tetap tinggi. Itu memberikan keyakinan bahwa masih ada ruang bagi konsumen untuk berbelanja, yang pada gilirannya mendukung penghasilan perusahaan—bahkan di mana margin lebih tipis. Dengan kombinasi kondisi ini, sebagian besar yang kami perdagangkan sekarang melibatkan penyeimbangan risiko acara dengan bawa dan penempatan. Latar belakang ini memberikan nilai lebih pada waktu dan fleksibilitas, terutama untuk struktur jangka pendek, karena sedikit pergeseran dalam pembacaan inflasi atau pernyataan kebijakan dapat cepat mempengaruhi penetapan harga. Dengan premi waktu yang masih pada tingkat relatif rendah, kami menemukan biaya lindung nilai masih dapat diterima, meskipun posisi panjang harus dikelola dengan hati-hati selama periode potensi volatilitas—setiap petunjuk tindakan perdagangan baru atau perubahan rantai pasokan dapat memengaruhi harga dalam hitungan menit. Untuk mereka yang memantau derivatif dengan cermat, laporan ini secara efektif memberi tahu kami bahwa jalur ke depan kurang tentang bereaksi terhadap judul dan lebih tentang membentuk eksposur dengan pandangan yang disesuaikan dengan skenario. Tarif, pembacaan inflasi, dan indeks kepercayaan menjadi bobot yang sekarang kami tetapkan pada penyebaran kalender, eksposur gamma, dan risiko kurva. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.