Laporan Indeks Kepercayaan Konsumen Universitas Michigan bulan Mei diperkirakan akan dirilis hari ini. Banyak yang mengantisipasi penurunan ekspektasi inflasi akibat perkembangan perdagangan terbaru, namun jika ekspektasi ini meningkat lebih jauh, itu akan mengejutkan. Bank Sentral AS, Federal Reserve, sangat memperhatikan ekspektasi inflasi dan mungkin akan berhati-hati terkait pemotongan suku bunga jika pertumbuhan ekonomi meningkat segera. Pemotongan suku bunga yang terlalu dini bisa menyebabkan ekspektasi inflasi meningkat dan hasil Treasury jangka panjang naik, bertentangan dengan beberapa kepercayaan.

Tantangan Target Federal Reserve

Federal Reserve menghadapi tantangan karena belum mencapai targetnya di tengah proyeksi pertumbuhan yang optimis, kemungkinan lonjakan aktivitas ekonomi, pemotongan pajak, deregullasi, dan tarif 10% yang ada. Jika ekspektasi inflasi meningkat, ini dapat mendorong evaluasi ulang ekspektasi suku bunga di berbagai kelas aset. Perubahan sikap yang lebih agresif mungkin mengarah pada preferensi terhadap USD dan penurunan obligasi Treasury jangka panjang. Pasar saham juga bisa mengalami penurunan karena posisi saat ini terlihat terlalu tinggi.

Sikap Hati-hati Terhadap Pemotongan Suku Bunga

Bank Sentral, yang berhati-hati dalam mengartikan tren sementara, mengambil sikap hati-hati—kemungkinan menunda pemotongan suku bunga sampai ada kepercayaan lebih tinggi terhadap penurunan inflasi. Memotong suku bunga terlalu awal, terutama di lingkungan di mana ekonomi mulai menunjukkan kinerja yang lebih kuat, bisa berisiko. Ini dapat memicu inflasi lagi, terutama ketika kebijakan fiskal masih sedikit ekspansif. Aktivitas ekonomi yang lebih tinggi meningkatkan tekanan pada pertumbuhan upah dan harga konsumen. Dalam konteks ini, setiap kenaikan ekspektasi inflasi dapat segera memaksa ekspektasi suku bunga untuk naik. Imbal hasil pada obligasi jangka panjang mungkin akan naik sebagai akibatnya, karena investor memerlukan kompensasi lebih tinggi untuk meminjam di bawah kondisi inflasi yang kurang dapat diprediksi. Penurunan permintaan untuk obligasi Treasury 10- dan 30-tahun tampaknya mungkin terjadi jika imbal hasil riil disesuaikan lebih tinggi. Hal ini, pada gilirannya, dapat mengurangi selera terhadap aset yang lebih berisiko. Powell dan timnya tampaknya berjalan di garis tipis. Penempatan di sebagian besar kelas aset menunjukkan bahwa banyak dari optimisme saat ini memperhitungkan hasil yang positif—mungkin terlalu optimis. Posisi ekuitas dan pendapatan tetap yang terlalu tinggi tampak rentan jika data pasar mulai bertentangan dengan narasi disinflasi. Dari perspektif derivatif, kurva volatilitas tersirat mungkin terlihat murah dalam kondisi ini. Kemiringan menuju lindung nilai put downside mungkin memperdalam jika volatilitas yang nyata meningkat akibat kekhawatiran penyesuaian harga. Dalam konteks ini, eksposur gamma jangka pendek mungkin menawarkan peluang masuk yang lebih baik daripada berkomitmen pada pandangan durasi yang rentan terhadap kesalahan penetapan harga. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.