Departemen Keuangan AS akan melelang obligasi 10 tahun senilai $39 miliar pada pukul 1 siang ET, menandai yang kedua dari tiga lelang minggu ini. Pada lelang sebelumnya, obligasi 3 tahun mendapatkan permintaan yang kuat, terutama dari pembeli internasional. Poin-poin penting untuk perbandingan dengan rata-rata enam bulan meliputi tail sebesar -0.8 basis points, rasio bid-to-cover sebesar 2.56X, pembeli domestik menyumbang 17.4%, pembeli internasional 71.1%, dan dealer 11.4%.

Ikhtisar Hasil Saat Ini

Saat ini, hasil untuk berbagai obligasi AS rendah, dengan hasil 10 tahun berada di 4.0492%, turun 2.5 basis points. Hasil 2 tahun adalah 3.531%, mengalami penurunan 1.1 basis points, sementara hasil 30 tahun berada di 4.697%, turun 2.0 basis points. Hasil 10 tahun, yang merupakan patokan utama untuk biaya pinjaman konsumen, telah turun sekitar 30 basis points sejak mencapai puncaknya di 4.347% pada bulan Agustus. Sebagai akibatnya, tingkat hipotek 30 tahun telah melihat penurunan yang lebih tajam dari 7.0% menjadi 6.49%, penurunan sebesar 51 basis points. Meskipun hasil 10 tahun telah turun 76 basis points dari puncaknya awal tahun ini, penurunan kumulatif pada tingkat hipotek untuk 2025 masih tertinggal sekitar 15 basis points. Lelang obligasi 10 tahun hari ini pada pukul 1 siang adalah peristiwa paling penting hari ini untuk menentukan arah suku bunga. Kita melihat permintaan internasional yang kuat dalam penjualan 3 tahun kemarin, dan jika itu berlanjut, bisa mendorong hasil 10 tahun secara tegas di bawah level 4.00%. Ini mengikuti laporan inflasi yang sedikit lebih lembut minggu lalu, di mana Indeks Harga Konsumen (CPI) bulan Agustus menunjukkan inflasi inti moderat di 2.8%, mendorong taruhan untuk suku bunga yang lebih rendah.

Dampak pada Kurva Hasil dan Volatilitas Pasar

Fokus seharusnya pada bagaimana lelang mempengaruhi kurva hasil, khususnya selisih antara hasil 2 tahun dan 10 tahun, yang saat ini berada di 52 basis points. Hasil lelang yang kuat bisa meratakan kurva ini saat trader memperkirakan bahwa Federal Reserve mungkin lebih dekat untuk melonggarkan kebijakan pada awal 2026. Kita telah melihat Fed bertahan selama sembilan bulan terakhir, dan pasar berjangka kini memprediksi peluang 60% akan ada pemotongan suku bunga pada Maret 2026. Kita juga memperhatikan selisih antara tingkat hipotek dan hasil Treasury, yang telah lebar untuk sebagian besar tahun 2025. Meskipun selisih ini telah menyempit sekitar 15 basis points sejak pertengahan Agustus, tetap lebih lebar dari rata-rata historis periode 2015-2019. Ini menunjukkan bahwa masih ada ruang bagi sekuritas yang didukung hipotek untuk unggul dibandingkan Treasury, sebuah perdagangan nilai relatif yang tetap terlihat menarik. Dengan ketidakpastian seputar hasil lelang, volatilitas di pasar obligasi dapat meningkat. Indeks MOVE, yang mengukur volatilitas pasar Treasury, telah turun dari puncaknya lebih awal tahun ini namun tetap tinggi di sekitar 110, jauh di atas rata-rata sebelum 2022. Ini menjadikan opsi pada futures Treasury sebagai alat yang berguna untuk bersiap menghadapi pergerakan hasil yang lebih besar dari yang diharapkan ke arah mana pun dalam beberapa minggu mendatang. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.