Bursa NYSE, Nasdaq, dan pasar obligasi tutup untuk memperingati Juneteenth, sebuah hari libur federal. Ini mengakibatkan kondisi perdagangan yang lebih ringan dan sesi perdagangan yang lebih sepi di Amerika Utara. Perhatian tertuju pada potensi aksi militer AS terhadap Iran, yang mungkin terjadi akhir pekan ini. Sementara itu, Eropa menyelesaikan pekan kegiatan bank sentral. Bank Swiss (SNB) diperkirakan akan menurunkan suku bunganya sebesar 25 basis poin untuk mengatasi tekanan deflasi. Bank Inggris (BOE) diharapkan untuk mempertahankan suku bunga banknya, meskipun keputusan pemungutan suara yang menyertainya bisa menarik perhatian. Dengan pasar yang umumnya tenang karena tutupnya hari libur Juneteenth, volume perdagangan yang berkurang tidak memberikan banyak keyakinan jangka pendek. Namun, ketenangan ini tidak berarti kurangnya momentum mendasar di tempat lain. Sesi AS yang lebih sepi hanya mengalihkan perhatian kita ke seberang Atlantik, di mana keputusan kebijakan penting sedang dipertimbangkan di luar berita utama. Kamp Jordan di SNB telah lama mengisyaratkan niatnya untuk melonggarkan lebih lanjut, dan pemotongan 25 basis poin sepertinya lebih merupakan formalitas daripada kejutan pada tahap ini. Latar belakang data—terutama inflasi inti yang mengendap di bawah target—mendukung akomodasi yang berlanjut. Kekuatan franc Swiss juga tidak luput dari perhatian. Namun, implikasi ini melampaui Zurich, karena kondisi keuangan yang lebih longgar mungkin memengaruhi langkah-langkah volatilitas yang terkait dengan euro dan kurva imbal hasil secara lebih luas. Situasi di Threadneedle Street lebih rumit. Meskipun Bailey tidak mungkin mengubah suku bunga acuan dalam waktu dekat, komposisi pemungutan suara akan memiliki makna. Jika ketidaksetujuan berkurang menuju pemotongan, kami mengantisipasi suku bunga jangka pendek mulai menyesuaikan sedikit lebih awal dari jadwal, terutama jika angka makro underperform dalam dua minggu mendatang. Satu perhatian, tentu saja, harus tetap pada data CPI bulan depan, tetapi kami melihat semakin banyak perbedaan dalam ekspektasi, yang mungkin membuka jendela singkat untuk bias arah. Dalam hal risiko geopolitik, dengan meningkatnya ketegangan antara AS dan Iran, pergeseran premi risiko yang sudah kami lihat patut untuk diperhatikan. Kontrak berjangka energi mulai mencerminkan prospek gangguan regional, dengan selisih Brent semakin lebar. Jika terjadi tindakan militer, beberapa permainan yang terkait dengan komoditas bisa menjadi lebih reaktif, terutama di mana carry sudah positif karena struktur. Ini memberi kesempatan untuk menerapkan gamma jangka pendek di mana convexity akan lebih murah menjelang akhir pekan. Apa yang penting sekarang, dalam ketidakadaan peristiwa makro baru di AS, adalah menginterpretasikan laju respons. Itu mencakup permukaan volatilitas di seluruh FX dan suku bunga, serta menyesuaikan posisi terkait dengan kekosongan data. Manfaatkan ketenangan sementara ini untuk menyesuaikan eksposur delta dan meluncurkan risiko pada sayap yang mungkin aktif jika berita utama muncul. Jendela likuiditas berikutnya akan datang saat Asia membuka kembali, tetapi tanpa arah yang seragam. Kami memperkirakan buku opsi tetap ringan, dengan selisih bid-offer yang lebih lebar dari rata-rata. Saat ini, kami mengamati konsistensi—atau kesenjangan—antara volatilitas yang diimplikasikan dan yang direalisasikan, terutama pada pasangan sterling dan yang terkait dengan minyak. Perbedaan semacam itu cenderung tidak bertahan lama. Poin-poin penting: panduan, trajektori inflasi, dan tekanan pada perbedaan suku bunga. Dari sana, masuk kembali secara selektif.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.