Dolar Taiwan baru-baru ini mengalami lonjakan signifikan, disertai dengan kenaikan kecil di mata uang Asia lainnya. Perubahan ini didorong oleh kekhawatiran di antara perusahaan-perusahaan kaya USD di Taiwan tentang kemungkinan kesepakatan perdagangan dengan AS, meskipun pihak berwenang Taiwan telah menolak spekulasi tersebut. Masalah likuiditas mungkin telah memperkuat pergerakan pada TWD yang dikendalikan ketat, yang sekarang diperdagangkan 7% lebih tinggi dibandingkan penutupan di akhir April. Dengan dollar AS yang menurun, beberapa negara dengan aset denominasi USD seperti Taiwan mencari peningkatan lindung nilai dan diversifikasi dari investasi di AS.

Sorotan Pertemuan The Fed

Di AS, fokus tertuju pada pengumuman suku bunga FOMC yang akan datang. Harapan menunjukkan Ketua Jerome Powell akan terus menolak pemotongan suku bunga meskipun ada tekanan eksternal, dengan konsensus memprediksi pemotongan suku bunga tidak akan terjadi sebelum September. Pertemuan The Fed mungkin tidak berdampak drastis pada dollar, sejalan dengan pernyataan terbaru Powell. Kenaikan saham AS telah mengurangi permintaan premi USD, meskipun dollar tetap undervalued dibandingkan dengan perbedaan suku bunga jangka pendek. Risiko dollar AS dari Asia masih ada, menekankan potensi posisi spekulatif untuk mempengaruhi pergerakan mata uang. Apa yang kita amati sekarang adalah reaksi bukan hanya terhadap politik lokal atau kesepakatan perdagangan yang dirumorkan, tetapi terhadap perubahan arus modal yang lebih luas dan posisi pelindung. Lonjakan terbaru pada dolar Taiwan, terutama kecepatan apresiasinya, menunjukkan konsentrasi aktivitas pasar — semacam lomba untuk mengalihkan dari dollar AS, mungkin untuk mengunci keuntungan atau membatasi paparan terhadap pengetatan moneter yang dipimpin AS. Fakta bahwa ia diperdagangkan 7% lebih kuat dibandingkan posisinya di akhir April memberi kita gambaran bahwa sebagian besar pergeseran ini adalah spekulatif, kemungkinan diperburuk oleh kedalaman pasar yang rendah. Ini adalah sesuatu yang perlu diperhatikan dengan hati-hati. Ketika sebuah mata uang di bawah pengaturan terkendali bergerak sedemikian tajam, itu menunjukkan adanya batasan yang lebih besar pada alat penemuan harga yang biasa. Perusahaan-perusahaan Taiwan yang menguasai simpanan besar USD mungkin melihat ini sebagai kesempatan untuk memindahkan atau mengurangi risiko dollar, terutama jika mereka merasakan bahwa otoritas moneter lokal membiarkan beberapa tingkat apresiasi, alih-alih secara aktif mendorong melawannya. Meskipun pembuat kebijakan telah menolak pembicaraan tentang repositioning yang terkait dengan perdagangan, kami menganggap fungsi reaksi perusahaan lebih menunjukkan daripada komentar resmi dalam skenario ini. Memandang ke arah barat, pertemuan Federal Reserve bulan Juni mendominasi kalender moneter AS. Meskipun tidak ada pemotongan suku bunga yang diperkirakan pada tahap ini — dan Powell telah menekankan sikap hati-hati — penetapan harga dovish yang lebih jauh hingga September dan seterusnya sudah tercermin dengan baik dalam kurva forward dollar. Ini membuat USD rentan terhadap episode pembalikan risiko, terutama jika data domestik melemah atau penilaian ekuitas mulai goyang.

Tantangan Manajemen Kurs

Meskipun saham telah rally, yang pada gilirannya mengurangi premi tempat aman untuk dollar, penting untuk diingat bahwa mata uang ini masih belum menangkap seluruh keuntungan suku bunga yang dimiliki AS. Ketidaksesuaian ini antara suku bunga implisit dan tingkat FX spot membuka peluang bagi spekulan untuk bersiap-siap menghadapi penurunan dollar jangka menengah, terutama terhadap mata uang yang didukung oleh surplus perdagangan yang semakin meningkat atau siklus pengetatan bank sentral yang kredibel. Bank sentral Asia, sementara itu, menghadapi keseimbangan yang rumit. Manajemen kurs semakin kompleks di tengah jalur yang berbeda antara kebijakan moneter AS dan stabilitas makro regional. Kenaikan tajam FX, terutama ketika likuiditas tipis, dapat mengundang volatilitas yang tidak diinginkan. Jika kita mengalami lebih banyak episode seperti yang terlihat di Taiwan, kemungkinan akan memicu minat jangka pendek yang meningkat dalam opsi FX dan produk volatilitas di seluruh wilayah. Apa yang penting sekarang bukan hanya pesan suku bunga dari Powell, tetapi bagaimana lingkungan risiko yang lebih luas berkembang sebagai respons. Mereka yang aktif dalam produk terstruktur atau posisi leverage perlu memantau perubahan mendadak dalam volatilitas implisit, terutama jika dollar mulai diperdagangkan dengan banyak fluktuasi pasca-FOMC tanpa arah yang jelas. Kami memperkirakan aksi harga jangka pendek akan tetap responsif terhadap ketidakseimbangan posisi, terutama pada hari-hari ketika likuiditas rendah atau data yang mengejutkan muncul di luar jam AS. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.