Perdana Menteri Kanada telah menuntut agar Anglo American memindahkan kantor pusat perusahaan yang digabungkan ke Kanada untuk menyetujui pengambilalihan Teck Resources. Anglo American setuju untuk memindahkan kantor pusatnya ke Vancouver, meskipun tetap terdaftar di Inggris. Kewajiban ini menyulitkan perusahaan pertambangan besar lainnya untuk mengakuisisi Teck Resources. Calon lain memiliki kantor pusat di luar Kanada, menurunkan peluang mereka untuk berhasil. Para analis memperkirakan proposal yang ada dari Anglo American mungkin tidak akan berhasil karena kurangnya dukungan pemegang saham, yang memerlukan 66 2/3% dari pemegang saham kelas B Teck. Pemerintah Kanada mengumumkan bahwa mulai 2024, pengambilalihan perusahaan pertambangan penting hanya akan terjadi dalam keadaan luar biasa. Meskipun pembicaraan merger terus berlanjut, saham Teck tidak menunjukkan reaksi negatif. Proyek QB2 perusahaan di Chili menghadapi masalah yang terus-menerus, menimbulkan kekhawatiran tentang kelayakan jangka panjangnya. Tantangan di QB2 menunjukkan kesulitan yang lebih luas dalam pengembangan deposit tembaga, memperkuat prospek jangka panjang untuk tembaga. Situasi saat ini menambah kompleksitas terhadap merger yang diusulkan, mengingat tekanan dari industri dan sikap regulasi pemerintah Kanada. Dengan pengambilalihan Anglo American terhadap Teck Resources menghadapi rintangan politik yang signifikan, kemungkinan kesepakatan ini berhasil dalam bentuknya saat ini sangat rendah. Penekanan pemerintah pada kantor pusat di Kanada secara efektif menghalangi penawar asing lainnya, meninggalkan pemegang saham Teck dengan satu tawaran yang kontroversial. Situasi ini pada 15 September 2025 menciptakan ketidakpastian besar di sekitar masa depan perusahaan. Secara historis, kita telah melihat regulator Kanada memblokir pengambilalihan besar dari luar negeri, seperti tawaran BHP untuk PotashCorp pada tahun 2010, yang menyebabkan saham target jatuh tajam setelah kesepakatan ditolak. Penetapan harga pasar saat ini mencerminkan skeptisisme ini, dengan saham kelas B Teck diperdagangkan di dekat C$65, diskon mencolok dibandingkan dengan tawaran C$72 secara keseluruhan dari Anglo American. Selisih ini menunjukkan bahwa para trader tidak sepenuhnya yakin merger akan disetujui oleh pemerintah atau oleh dua pertiga pemegang saham yang diperlukan. Acara paling penting di masa mendatang adalah pembaruan operasional yang akan datang pada proyek tembaga QB2 Teck di Chili, yang diharapkan berlangsung bulan depan pada bulan Oktober. Ketakutan terhadap penghapusan besar atau pengurangan permanen pada proyek unggulan ini mewakili risiko turun yang signifikan, terpisah dari pembicaraan merger. Pengumuman negatif dapat menyebabkan harga saham jatuh, karena keberhasilan proyek ini sangat penting bagi penilaian jangka panjang Teck. Mengacu pada profil risiko yang ada, kita percaya volatilitas implisit pada opsi Teck adalah area kunci yang perlu diperhatikan. Volatilitas implisit untuk kontrak Oktober sudah tinggi di atas 45%, mencerminkan antisipasi pasar akan perubahan harga besar setelah pembaruan QB2. Strategi seperti long straddles atau strangles, yang menguntungkan dari volatilitas tinggi terlepas dari arahnya, tampak menarik untuk memanfaatkan pergerakan harga yang diharapkan. Ketidakpastian ini di Teck menyusul harga tembaga yang tetap kuat, berkisar sekitar $4.50 per pon akibat kekurangan suplai global yang terus-menerus dan meningkatnya permintaan dari sektor kendaraan listrik dan energi hijau. Kesulitan di proyek baru besar seperti QB2 hanya memperkuat argumen bullish jangka panjang untuk tembaga dengan menunjukkan betapa sulitnya membawa suplai baru ke pasar. Kekuatan yang mendasari dalam harga komoditas memberikan dukungan bagi penilaian Teck tetapi tidak akan melindungi saham tersebut dari kegagalan spesifik proyek yang besar. Untuk mereka yang sudah memegang saham Teck, risiko penurunan dari kombinasi gagal melakukan kesepakatan dan pembaruan QB2 yang buruk sangat signifikan. Oleh karena itu, kita harus mempertimbangkan strategi lindung nilai untuk melindungi terhadap kemungkinan penurunan di bawah level C$60. Membeli opsi put out-of-the-money dengan jatuh tempo Oktober atau November akan menjadi cara yang bijak untuk membatasi potensi kerugian dalam beberapa minggu mendatang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.