Presiden Bank Federal Reserve (Fed) San Francisco menyebutkan bahwa meskipun ada kemajuan, inflasi tetap menjadi masalah yang menyulitkan penyesuaian suku bunga kebijakan. Pasar tenaga kerja dan pertumbuhan ekonomi berjalan baik, tetapi stabilitas harga belum tercapai sepenuhnya. Suku bunga yang ketat telah diterapkan selama bertahun-tahun, dan dampak tarif tampak kurang parah dari yang diperkirakan.

Potensi Pemotongan Suku Bunga

Presiden mencatat dua potensi pemotongan suku bunga tahun ini, menekankan bahwa pemotongan tersebut tidak boleh bersifat mendahului. Optimisme bisnis dan pertumbuhan yang stabil teramati, dan pemotongan suku bunga, baik pada bulan Juli atau September, bukanlah kekhawatiran utama. Suku bunga diperkirakan akan stabil di atau di atas 3%, yang melebihi suku bunga netral sebelum pandemi. Kami percaya trader derivatif harus bersiap menghadapi volatilitas yang meningkat seputar rilis data ekonomi mendatang. Meskipun Indeks Harga Konsumen bulan Mei menunjukkan perlambatan yang disambut baik ke 3,3% secara tahunan, penambahan 272.000 pekerjaan yang kuat pada bulan yang sama mendukung pandangan Presiden tentang ekonomi yang kuat yang menyulitkan penjadwalan. Sikap yang bergantung pada data ini berarti bahwa kejutan dalam laporan inflasi atau pekerjaan mungkin akan memicu pergerakan tajam di pasar. Dengan pernyataan ini, kami melihat sedikit nilai dalam posisi untuk penyesuaian suku bunga pada bulan Juli. Penetapan harga pasar saat ini, yang tercermin dalam Alat CME FedWatch, memberikan kemungkinan pemotongan pada bulan Juli kurang dari 10%, sementara memberikan probabilitas lebih dari 60% untuk pemotongan pada bulan September. Ini menunjukkan bahwa strategi opsi yang bertaruh terhadap pergerakan musim panas, atau posisi futures yang mendukung awal yang lebih lambat untuk siklus pelonggaran, lebih bijaksana.

Implikasi Pasar

Kita harus menilai kembali ekspektasi suku bunga jangka panjang berdasarkan pernyataan bahwa level netral baru akan lebih tinggi dari dekade lalu. Secara historis, sebelum krisis keuangan 2008, suku bunga kebijakan sering kali berada di atas 3%, menjadikan proyeksi ini sebagai kembalinya norma sebelumnya, bukan sikap baru yang agresif. Ini menunjukkan bahwa futures obligasi jangka panjang mungkin tidak rally sekuat yang diperkirakan sebelumnya setelah pemotongan dimulai, dan perdagangan penajaman kurva imbal hasil bisa kurang berkinerja baik. Dengan mempertimbangkan ketidakpastian, kami melihat instrumen yang terkait dengan volatilitas pasar sebagai menarik. Indeks Volatilitas CBOE (VIX) baru-baru ini diperdagangkan di bawah 13, level yang menandakan kepuasan pasar yang signifikan. Membeli opsi panggilan VIX atau futures dapat berfungsi sebagai lindung nilai yang efektif terhadap potensi kejutan pasar jika kesabaran bank sentral menipis atau data berubah secara tak terduga. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.